博暉創(chuàng)新(300318)：受益“二胎”細分龍頭再騰飛

微量元素檢測市場還遠沒有到天花板。按出廠價計算，微量元素檢測的潛在市場規(guī)模在20億以上，目前實際規(guī)模僅有1.5-2億左右，兒童、孕檢等最相關(guān)的領(lǐng)域還遠遠沒有深度開發(fā)。

“二胎”概念最直接受益者。孕檢中微量元素檢測是必不可少的科目，尤其是對于大齡孕婦而言，一般會檢測兩次，孕前和孕中。根據(jù)我們的預(yù)測2014年以后每年新生兒將增加100萬，對應(yīng)的計劃懷孕婦女可能增加更多，意味著微量元素檢測市場規(guī)模增速則會增加20%左右。公司是國內(nèi)微量元素檢測最大的企業(yè)，市場占有率超過50%，將是此輪嬰兒潮最大的受益者。

銷售重點由廣覆蓋轉(zhuǎn)向深挖掘，注重試劑銷售。公司采取“儀器+試劑”模式投放的儀器只占到全部儀器保有量的10%左右，而單臺儀器試劑使用量則是普通銷售模式的一倍。我們預(yù)計公司未來采取“儀器+試劑”捆綁銷售的比例將會大幅提高，這也符合目前診斷行業(yè)的發(fā)展方向。

積極向體外診斷其他領(lǐng)域拓展，并購預(yù)期強烈。公司利用免疫熒光層析和微流控芯片兩大技術(shù)平臺，積極向病毒、腫瘤檢測領(lǐng)域擴展。目前已完成“腹瀉四病毒聯(lián)合檢測試劑盒”等注冊上市，我們預(yù)計平臺打通后后續(xù)檢測試劑的注冊上市必將加快。另一方面，公司賬面現(xiàn)金超過4億，加上大股東在資本市場的實力，外延擴張也必將是公司的發(fā)展方向之一。

盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)測公司2014、2015年歸屬母公司凈利潤分別為73.98、98.49百萬元，增長率33.57%、33.13%，給予六個月目標價25.45元，首次覆蓋給予“買入”評級。信達證券