每經(jīng)記者 石雨昕    每經(jīng)編輯 陳星    

12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）對(duì)外公布。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》發(fā)布以來，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組活躍度明顯提升，同時(shí)，央國(guó)企重組整合步伐也進(jìn)一步加快。

《意見》明確，積極開展有利于提高投資價(jià)值的并購(gòu)重組。中央企業(yè)要把握資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，深刻理解市場(chǎng)估值邏輯轉(zhuǎn)變，推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步向控股上市公司匯聚，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購(gòu)重組。

聚焦產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)加快整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

《意見》提出，引導(dǎo)控股上市公司深耕主責(zé)主業(yè)，密切關(guān)注行業(yè)周期變化和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)演進(jìn)，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)加快整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打造行業(yè)龍頭企業(yè)。

記者注意到，今年以來，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組進(jìn)入活躍期，A股上市公司并購(gòu)案例同比增逾80%。其中，國(guó)有控股上市公司更是成為并購(gòu)重組的主要參與者。中國(guó)船舶、國(guó)藥集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)、中國(guó)五礦、中國(guó)稀土等不同領(lǐng)域國(guó)資央企所屬的上市公司正加速推進(jìn)并購(gòu)重組。

中國(guó)企業(yè)改革研究會(huì)研究員周麗莎接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)上的重要活動(dòng)之一，有助于提升資本市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性。同時(shí)，通過并購(gòu)重組形成的行業(yè)龍頭企業(yè)和優(yōu)質(zhì)上市公司，也是資本市場(chǎng)的重要投資標(biāo)的和穩(wěn)定器。

周麗莎表示，并購(gòu)重組可以優(yōu)化公司的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。同時(shí)，通過并購(gòu)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，可以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，提高整體運(yùn)營(yíng)效率。控股上市公司通過并購(gòu)重組可以多元化其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低對(duì)單一市場(chǎng)或產(chǎn)品的依賴，從而分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過并購(gòu)具有不同市場(chǎng)周期的企業(yè)，還可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖和平衡。

《意見》明確，支持控股上市公司根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和主業(yè)發(fā)展規(guī)劃，通過并購(gòu)重組加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，打造產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。嚴(yán)控控股上市公司盲目擴(kuò)張、增加過剩產(chǎn)能、破壞財(cái)務(wù)健康、降低經(jīng)營(yíng)效率的對(duì)外并購(gòu)行為。

中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、國(guó)企改革專家李錦接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，有投資價(jià)值的并購(gòu)重組是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要途徑。尤其是在互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新興產(chǎn)業(yè)中，許多民營(yíng)企業(yè)由于資金問題而面臨困境，此時(shí)國(guó)資央企介入不僅可以幫助企業(yè)渡過難關(guān)，還能促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。“通過這種方式，國(guó)有企業(yè)能夠快速進(jìn)入新興領(lǐng)域，通過并購(gòu)重組有效降低風(fēng)險(xiǎn)，加速其在新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的布局。”

周麗莎表示，控股上市公司通過并購(gòu)重組進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型。這不僅有助于公司自身的發(fā)展，也有助于整個(gè)行業(yè)的進(jìn)步和革新，提升產(chǎn)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。

建立常態(tài)化股票回購(gòu)增持機(jī)制

《意見》明確，中央企業(yè)和控股上市公司要將股票回購(gòu)增持作為一項(xiàng)長(zhǎng)期性基礎(chǔ)性工作，建立常態(tài)化股票回購(gòu)增持機(jī)制。持續(xù)提升應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)復(fù)雜情況的能力水平，指導(dǎo)控股上市公司提前謀劃股價(jià)短期連續(xù)或大幅下跌時(shí)的應(yīng)對(duì)預(yù)案，提高反應(yīng)速度、決策效率和執(zhí)行效率，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，有效維護(hù)上市公司市值。

周麗莎表示，上市公司通過回購(gòu)和增持股票，減少了市場(chǎng)流通股數(shù)量，提高了每股收益，從而穩(wěn)定和提升了公司股價(jià)。股票回購(gòu)增持向市場(chǎng)傳遞出股東和公司管理層對(duì)公司未來發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，吸引更多投資者關(guān)注。對(duì)于上市公司而言，股票回購(gòu)增持有助于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本，提高財(cái)務(wù)效率。

《意見》明確，嚴(yán)格遵守控股股東、實(shí)際控制人減持規(guī)定，嚴(yán)禁違規(guī)減持、繞道減持，鼓勵(lì)中央企業(yè)通過自愿延長(zhǎng)股票鎖定期、自愿終止減持計(jì)劃以及承諾不減持股票等方式，提振投資者信心。高度重視控股上市公司破凈問題，將解決長(zhǎng)期破凈問題納入年度重點(diǎn)工作，指導(dǎo)長(zhǎng)期破凈上市公司制定披露估值提升計(jì)劃并監(jiān)督執(zhí)行。

周麗莎表示，一方面，通過自愿延長(zhǎng)股票鎖定期、自愿終止減持計(jì)劃以及承諾不減持股票等方式，中央企業(yè)向市場(chǎng)傳遞出對(duì)公司未來發(fā)展的信心，減少因大股東減持帶來的市場(chǎng)壓力，從而穩(wěn)定股價(jià)，提振投資者信心。另一方面，破凈是上市公司股價(jià)表現(xiàn)不佳的一種體現(xiàn)，往往反映出市場(chǎng)對(duì)公司未來盈利能力的擔(dān)憂或公司本身存在的問題。對(duì)于長(zhǎng)期破凈的上市公司，國(guó)務(wù)院國(guó)資委要求其制定披露估值提升計(jì)劃，并監(jiān)督其執(zhí)行。這一措施旨在促使上市公司主動(dòng)采取措施改善經(jīng)營(yíng)狀況，提升盈利能力，從而提高股價(jià)表現(xiàn)。

據(jù)了解，下一步，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將重點(diǎn)圍繞《意見》落地實(shí)施，把提升中央企業(yè)控股上市公司投資價(jià)值、強(qiáng)化投資者回報(bào)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作來抓，指導(dǎo)推動(dòng)中央企業(yè)用好市值管理手段，積極回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，維護(hù)投資者利益，為促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻(xiàn)。

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