11月22日大盤全天弱勢下探，尾盤跌幅擴大，三大指數(shù)均跌破短期均線，北證50則繼續(xù)放量大漲逾8%。盤面上，機構(gòu)重倉股繼續(xù)陰跌，傳媒板塊則一枝獨秀。全天4000股下跌，情緒端呈現(xiàn)冰火兩重天。 截至收盤，上證指數(shù)跌0.79%，深證成指跌1.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.73%。A股全天成交8885.4億元，北向資金凈賣出35億元。板塊方面，傳媒、養(yǎng)殖板塊上漲，新能源、機器人等板塊回調(diào)幅度較大。 來源：Wind 影視板塊11月22日逆勢上漲，影視ETF（516620）收漲1.9%。 來源：Wind 在暑期檔的帶動下國內(nèi)電影市場持續(xù)反彈。2023年1-10月，在“最熱暑期檔”帶動下觀影熱情不斷提升，實現(xiàn)全國電影票房492.21億元，同比增長71.7%；觀影人次11.60億，同比增長69.9%；人均票價同樣略有提升。 院線公司受大盤帶動及自身成本優(yōu)化，業(yè)績顯著改善。2023年前三季度，院線板塊實現(xiàn)總營收201億元，同比增長58.1%；歸母凈利潤20.5億元，實現(xiàn)扭虧為盈。2023年三季度，院線板塊營收同比增長72.3%至77億元，歸母凈利潤10.8億元，近三年單季度新高。 近年來，微短劇行業(yè)呈現(xiàn)快速增長。今年上半年國內(nèi)共上線微短劇481部，1-7月愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻、芒果TV、B站首播重點微短劇數(shù)量達297部，均已超去年全年數(shù)量，市場供給規(guī)模呈現(xiàn)快速擴張趨勢。 短劇擁有覆蓋人群廣、用戶付費性強等特點。以近期火熱的“短劇+游戲”的互動劇模式為代表，未來若能和游戲、AI等新技術(shù)結(jié)合，有望開拓全新的內(nèi)容體驗。作為AIGC降本增效落地確定性最高的方向，AIGC正深入滲透進短劇與互動影視游戲中，后期可進一步滿足用戶對內(nèi)容的需求。經(jīng)過前期調(diào)整，影視板塊性價比有一定提升，可以持續(xù)關(guān)注影視ETF（516620）的投資機會。 近期養(yǎng)殖板塊持續(xù)反彈，產(chǎn)能加速去化趨勢明確，豬周期可能迎來重點布局期。 來源：Wind 2023年以來行業(yè)產(chǎn)能去化趨勢與豬價持續(xù)背離。上半年持續(xù)深度虧損，但能繁去化緩慢，遠低于21年虧損時產(chǎn)能去化速度，下半年旺季價格反彈，產(chǎn)能去化卻有加速趨勢。反常現(xiàn)象背后反映的是行業(yè)現(xiàn)金流狀況的持續(xù)惡化。養(yǎng)殖行業(yè)已磨底超2年，從21年周期高點至今，18家上市豬企（剔除牧原）已連續(xù)虧損超2年半，給行業(yè)資產(chǎn)負債表造成較大壓力，同時行業(yè)投融資情況也較為冷清，統(tǒng)計局上半年數(shù)據(jù)顯示畜牧業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比-19.7%，資本市場中也出現(xiàn)正大股份終止IPO、上市企業(yè)終止定增再融資等現(xiàn)象。 展望未來，低豬價下能繁存欄持續(xù)去化確定性較高。未來半年豬價或持續(xù)低位，短期看供給在偏多的基礎(chǔ)上仍在穩(wěn)定增加，9月全國規(guī)模場中大豬存欄同比增長6.3%，環(huán)比增長2.4%，這意味著11月前后市場供應(yīng)將持續(xù)增加，旺季豬價恐難以大幅上漲，同時今年4-9月份全國新生仔豬量同比增長5.9%，處于近年來高位，且24年上半年為消費淡季，我們認為明年上半年行業(yè)虧損程度或大于今年同期，豬價弱預(yù)期下產(chǎn)能或持續(xù)去化至明年上半年。 當前周期位置和估值位置均在底部，把握趨勢比糾結(jié)數(shù)據(jù)本身更加重要。我們認為，長期持續(xù)的虧損或已導(dǎo)致行業(yè)現(xiàn)金流偏緊，在豬價持續(xù)低迷的背景下，產(chǎn)能去化有望加速且持續(xù)性較強。投資者可關(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）投資機會。 芯片板塊11月22日迎來回調(diào)，芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）分別下跌1.57%、1.86%。 消息面上，英偉達11月21日公布了2024財年三季度業(yè)績，營收和凈利潤同比增長206%、588%，均高于市場預(yù)期。一周之前，英偉達在“Supercomputing23”會議上正式發(fā)布了全新的H200GPU，以及更新后的GH200產(chǎn)品線。 受美國商務(wù)部出口管制新規(guī)的影響，11月17日開始英偉達的高端消費級顯卡RTX4090將不再向中國大陸地區(qū)出口。2022年美國商務(wù)部宣布了針對中國的芯片出口管制政策，此次RTX4090出口受限，預(yù)示著出口管制新規(guī)影響范圍已延伸至消費級顯卡，未來國內(nèi)廠商進一步擁抱國產(chǎn)算力芯片是大概率事件。 研究機構(gòu)IDC于11月14日調(diào)高了對于全球半導(dǎo)體市場的展望，認為2024年會加速恢復(fù)增長。預(yù)計2023年全球半導(dǎo)體行業(yè)收入為5265億美元，高于此前5188億美元的預(yù)測。此外IDC還將2024年的收入預(yù)期從6259億美元上調(diào)至6328億美元，增長20.2%。 當前消費電子有所回暖，半導(dǎo)體國產(chǎn)化進程持續(xù)推進，AI帶來的算力產(chǎn)業(yè)鏈也將持續(xù)受益。此外，未來DRAM等存儲芯片的容量需求也將保持增長。從歷史上看，如果半導(dǎo)體周期見底回升與新一輪科技產(chǎn)業(yè)需求產(chǎn)生疊加效應(yīng)，則往往會催生出大級別的TMT主線行情。自2022年9月以來，全球半導(dǎo)體銷售額已連續(xù)一年多處于同比下降的趨勢中。從趨勢上看，6月以來半導(dǎo)體銷售額同比降幅不斷收窄，后續(xù)或?qū)⑦M入新一輪的上行周期。 來源：Wind 從周期的角度來看，電子產(chǎn)品本輪下行周期從2021年開始，持續(xù)時間已經(jīng)比較長了，當前也已接近尾聲。半導(dǎo)體行業(yè)當前處于周期筑底階段，待下游行情復(fù)蘇，將推動半導(dǎo)體新一輪上升周期?？梢躁P(guān)注芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）回調(diào)時的布局機會。 風險提示： 投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。