每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 梁梟    

近日，港股創(chuàng)新藥上市公司科倫博泰生物（06990.HK，以下簡稱科倫博泰）股價不斷走高。

除業(yè)績因為一系列授權(quán)交易得到大幅改善外，去年年底至今，科倫博泰包括蘆康沙妥珠單抗在內(nèi)的三款藥物已經(jīng)獲批上市。此外，科倫博泰股價近期上漲也與港股創(chuàng)新藥板塊行情修復(fù)有關(guān)。

一位醫(yī)藥行業(yè)人士表示，國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市以及海外授權(quán)里程碑付款密集確認，提振了行業(yè)及資本信心。企業(yè)盈利能力改善、產(chǎn)業(yè)政策端支持以及科技板塊整體熱度的回歸，共同帶動了新藥個股的股價表現(xiàn)。未來，創(chuàng)新藥企業(yè)盈利能力改善和資本信心回暖有望形成正向帶動效應(yīng)。

科倫博泰股價創(chuàng)新高

2月26日，科倫博泰股價創(chuàng)出新高。截至2月26日收盤時，科倫博泰收盤價為224.8港元/股，當日上漲5.44%，市值達到510.9億港元。今年以來，科倫博泰股價漲幅達到37.66%，而最新股價相較60.6港元的發(fā)行價大幅上漲270.96%。

除股價上漲外，多家券商研報也給予科倫博泰“買入”和“增持”評級。野村發(fā)布研報稱，上調(diào)其目標價8.4%，由195.51港元升至211.87港元?？紤]到宏觀環(huán)境改善及集團商業(yè)、臨床進展，上調(diào)集團2026年后的收入和盈測。同時野村還預(yù)測2024年下半年科倫博泰收入為3.45億元人民幣，凈虧損為4.78億元人民幣。

天風證券也對公司前景表示看好。相關(guān)研報認為，科倫博泰在ADC技術(shù)平臺上擁有顯著優(yōu)勢，其核心品種的市場空間廣闊，且出海前景良好。基于對公司基本面的深入分析，預(yù)測科倫博泰在2024年至2026年期間的營業(yè)收入將分別達到12.17億元、16.54億元和24.76億元，并給予“增持”評級。

科倫博泰的股價表現(xiàn)與公司核心產(chǎn)品蘆康沙妥珠單抗已經(jīng)獲批及各項臨床進展有關(guān)。

去年11月，科倫博泰宣布，其自主研發(fā)的1類新藥蘆康沙妥珠單抗正式獲得國家藥品監(jiān)督管理局的上市批準。這款藥物是一款靶向抗人滋養(yǎng)細胞表面抗原2（TROP2）的抗體偶聯(lián)藥物（ADC），為不可切除的局部晚期或轉(zhuǎn)移性三陰性乳腺癌（TNBC）成人患者提供了新的治療選擇。此外，蘆康沙妥珠單抗（sac-TMT）單藥治療2線/3線治療表皮生長因子受體（EGFR）突變型非小細胞肺癌（NSCLC）的補充新藥申請（sNDA）也已獲得受理。

除蘆康沙妥珠單抗外，科倫博泰目前已經(jīng)獲批上市的藥物還有塔戈利單抗和西妥昔單抗。

科倫博泰的另一亮點是其就一系列ADC藥物資產(chǎn)與默沙東達成的授權(quán)合作。去年上半年，科倫博泰實現(xiàn)了13.83億元人民幣的總收入，同比增幅達32.2%；實現(xiàn)3.10億元人民幣的凈利潤，與去年同期相比實現(xiàn)了扭虧為盈，同比大幅增長了1096.55%。這主要得益于與默沙東的許可及合作協(xié)議收入。

目前，多項合作藥物的臨床研究正由默沙東推進中。近日，默沙東在“臨床試驗”網(wǎng)站上登記了蘆康沙妥珠單抗聯(lián)合PD-1（程序性死亡受體1）抗體藥物Pembrolizumab，在三陰乳腺癌二線患者PD-L1 CPS小于10的患者中，啟動一項3期聯(lián)合治療臨床試驗，該臨床預(yù)計于2025年3月啟動，這也是sacituzumab tirumotecan（佳泰萊）在全球開展的第12項三期臨床。

一位不愿具名的醫(yī)藥行業(yè)人士表示，國產(chǎn)創(chuàng)新藥上市以及海外授權(quán)里程碑付款密集確認，提振了行業(yè)及資本信心。企業(yè)盈利能力改善、產(chǎn)業(yè)政策端支持以及科技板塊整體熱度的回歸，共同帶動了新藥個股的表現(xiàn)。未來，創(chuàng)新藥企業(yè)盈利能力改善和資本信心回暖有望形成正向帶動效應(yīng)。

創(chuàng)新藥板塊整體回暖

除個股因素外，科倫博泰股價近期上漲也與港股創(chuàng)新藥板塊行情修復(fù)有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，港股通醫(yī)藥ETF（513200）連續(xù)6個交易日獲資金凈流入，合計超3億元。

華福證券認為，醫(yī)藥情緒明確逆轉(zhuǎn)，具備全球FIC/BIC（同類首創(chuàng)/同類最佳）潛力的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥資產(chǎn)，有望持續(xù)迎來全面價值重估。當前，估值+配置雙重觸底已經(jīng)明確，AI（人工智能）主題的持續(xù)拉動和拓面下，整個醫(yī)藥板塊熱度持續(xù)升溫。

招銀國際發(fā)布研報稱，受益于國內(nèi)藥品價格政策優(yōu)化、國內(nèi)宏觀環(huán)境改善以及海外降息預(yù)期，醫(yī)藥行業(yè)有望在2025年繼續(xù)迎來估值修復(fù)。丙類醫(yī)保目錄年內(nèi)即將落地，創(chuàng)新藥將覆蓋獲得更好的支付環(huán)境。

國泰君安研報則表示，當前頭部創(chuàng)新藥企研發(fā)和銷售體系成熟，費用增長穩(wěn)健，伴隨核心產(chǎn)品商業(yè)化持續(xù)放量，多家企業(yè)扭虧節(jié)點臨近，創(chuàng)新迎來收獲期。重點關(guān)注產(chǎn)品差異化優(yōu)勢顯著、創(chuàng)新屬性較高的細分龍頭。

國際知名美元基金Pivotal bioVenture中國區(qū)管理合伙人柳丹此前也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，本次創(chuàng)新藥概念股股價普漲，可能更多源于市場行情炒作：一是港股和海外二級市場近期表現(xiàn)良好，科技板塊的信心在節(jié)后有所恢復(fù)，二是創(chuàng)新藥股此前經(jīng)歷了較大幅度的下跌，本身存在價值修復(fù)的空間。

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