全面注冊制來臨，更多企業(yè)有機(jī)會(huì)步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。 從IPO節(jié)奏來看，上周（1月15日至1月21日，下同），A股市場僅安排了5家公司首發(fā)上會(huì)，其中維賽新材在上會(huì)前臨時(shí)取消審核，其余4家公司成功過會(huì)，IPO周過會(huì)率80%。 與此同時(shí)，A股IPO市場撤回?cái)?shù)量繼續(xù)保持高位。上周，又有11家IPO企業(yè)主動(dòng)撤回，其中擬上市創(chuàng)業(yè)板的凝固力曾被交易所緊盯研發(fā)投入情況，主要是被質(zhì)疑是否存在突擊加大研發(fā)費(fèi)用的情況。 本周（1月22日至1月28日，下同），A股市場有5家公司迎來首發(fā)上會(huì)。其中，米格新材曾被質(zhì)疑第一大客戶是否為關(guān)聯(lián)方，但公司予以否認(rèn)。 此外，新徽菜連鎖餐飲品牌企業(yè)小菜園在上周正式遞表港交所IPO。招股書顯示，小菜園在2023年前三季度的業(yè)績已超過了2022年全年。 紅榜：2022年全球電流感測精密電阻市占率排名第四 鈞崴電子成功過會(huì) 上周，A股市場安排了5家公司首發(fā)上會(huì)，分別為來自北交所的萬達(dá)軸承和戈碧迦，滬深主板的維賽新材和中國瑞林，以及來自創(chuàng)業(yè)板的鈞崴電子。其中除了維賽新材在上會(huì)前被臨時(shí)取消審核外，其余4家公司均順利過會(huì)。 鈞崴電子主要從事電流感測精密電阻及熔斷器的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售。 招股書顯示，鈞崴電子已經(jīng)成長為我國電流感測精密電阻行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，按銷售收入計(jì)算，其在2022年的全球電流感測精密電阻市場份額達(dá)到7.72%，排名第四。在熔斷器方面，鈞崴電子在2022年的全球市場份額為1.05%。 不過，鈞崴電子的業(yè)績處于持續(xù)下滑狀態(tài)。2020年至2022年各年度，鈞崴電子的營業(yè)收入分別為4.08億元、5.63億元和5.46億元，扣非后歸母凈利潤分別為6785.35萬元、1.03億元和8504.82萬元。2023年，鈞崴電子的營業(yè)收入預(yù)計(jì)繼續(xù)同比下降1.07%，扣非后歸母凈利潤繼續(xù)同比下降5.92%。 展望行業(yè)發(fā)展前景，鈞崴電子在招股書中表示，據(jù)QYResearch預(yù)測，全球電流感測精密電阻市場規(guī)模將從2022的42.16億元增長至2028年的91.24億元。在熔斷器方面，2022年全球熔斷器市場規(guī)模占電路保護(hù)器件市場規(guī)模的28.20%，而據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2022年至2027年，全球電路保護(hù)器件市場規(guī)模年均復(fù)合增長率將為1.25%。 黃榜：11家公司主動(dòng)撤回IPO項(xiàng)目 凝固力是否存突擊加大研發(fā)費(fèi)用嫌疑？ 上周，總共有12家公司入列“黃榜”，除了上會(huì)前夕被臨時(shí)取消審核的維賽新材外，還有欣捷高新、凝固力等11家公司選擇了主動(dòng)撤回IPO項(xiàng)目。 上述12家公司中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的凝固力主要從事特種行業(yè)高分子復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品應(yīng)用于煤礦、隧道領(lǐng)域的加固、支護(hù)、充填、堵漏、防滅火。 招股書（申報(bào)稿）第四版顯示，同行業(yè)可比公司在2022年底的研發(fā)人員規(guī)模均在數(shù)百人的水平，2022年研發(fā)費(fèi)用均在數(shù)億元的水平，而凝固力的研發(fā)人員為21人，研發(fā)費(fèi)用為1437.77萬元，且凝固力在2022年的研發(fā)費(fèi)用率為3.42%，僅高于東方雨虹的1.78%，遠(yuǎn)低于科順股份的4.48%，以及凱倫股份的6.14%。 值得一提的是，在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)于2022年12月27日披露凝固力招股書（申報(bào)稿）第一版后，深交所在2022年12月30日發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂）》，其中要求發(fā)行人最近三年研發(fā)投入金額不低于5000萬元，復(fù)合增長率不低于15%。 招股書（申報(bào)稿）第一版和第四版顯示，凝固力在2022年上半年和2022年的研發(fā)費(fèi)用分別為506.22萬元和1437.77萬元。也就是說，凝固力在2022年下半年的研發(fā)費(fèi)用為931.55萬元，占到全年研發(fā)費(fèi)用的64.79%。分項(xiàng)目來看，凝固力研發(fā)費(fèi)用中的材料投入在2022年上半年和下半年分別為179.52萬元和560.56萬元。 此外，截至2023年上半年末，凝固力的應(yīng)收賬款和應(yīng)收款項(xiàng)融資額分別為2.41億元和2499.36萬元，總共占到公司資產(chǎn)總額的55.01%。 本周5家公司迎來上會(huì) 米格新材第一大客戶被質(zhì)疑是否為關(guān)聯(lián)方 本周，A股市場有5家公司迎來首發(fā)上會(huì)，分別為健爾康、浙能燃?xì)?、耀坤液壓、米格新材和金康精工。上?家公司中，米格新材主要從事功能性碳基材料及制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括黏膠基/PAN基石墨軟氈、石墨硬質(zhì)復(fù)合氈等。 招股書顯示，米格新材報(bào)告期內(nèi)的部分前五大供應(yīng)商成立時(shí)間較晚，其中四家均成立于2021年，但到2022年即已成為米格新材供應(yīng)商。不過，米格新材則表示，上述情況具有商業(yè)合理性。 與此同時(shí)，作為米格新材的貿(mào)易商客戶，河南鑫摩保溫材料有限公司（以下簡稱河南鑫摩）成立于2019年8月，但其在2020年即與米格新材合作，在2022年和2023年上半年成為米格新材的第一大客戶，對其的銷售收入占到了米格新材當(dāng)期整體營收的16.02%和11.40%。由于河南鑫摩成立時(shí)的股東為陳全昌和陳海潮，與米格新材的實(shí)控人陳榮華、陳清華與陳新華三兄弟同姓，也引發(fā)外界關(guān)于河南鑫摩與米格新材是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的質(zhì)疑，不過，米格新材在回復(fù)交易所的審核問詢函時(shí)對此表示了否認(rèn)。 1家公司本周迎來申購 華陽智能業(yè)績增長顯疲態(tài) 上周，新股市場有4家公司首發(fā)上市，即來自滬深主板的C騰達(dá)（SZ001379，股價(jià)24.23元，市值48.46億元）和C永興（SH601033，股價(jià)19.31元，市值173.79億元），創(chuàng)業(yè)板的C貝?。⊿Z301567，股價(jià)49.30元，市值35.50億元），以及北交所的康農(nóng)種業(yè)（BJ837403，股價(jià)16.79元，市值8.83億元），4家公司股價(jià)在上市首日均大漲，其中漲幅最高的C貝隆上漲192.03%。 在IPO受理端，上周A股市場無企業(yè)獲得IPO受理。 本周，A股市場僅有華陽智能1家公司將迎來申購。 擬上市創(chuàng)業(yè)板的華陽智能，主要從事微特電機(jī)及應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品在下游主要應(yīng)用于家電行業(yè)，是美的集團(tuán)（SZ000333，股價(jià)56.14元，市值3945億元）等家電龍頭的供應(yīng)商，公司同時(shí)針對醫(yī)療行業(yè)開發(fā)了基于電機(jī)驅(qū)動(dòng)的電子式注射筆等精密給藥裝置。 在業(yè)績方面，2020年、2021年和2022年，華陽智能的營業(yè)收入分別為3.96億元、4.99億元和4.63億元，其扣非后歸母凈利潤分別為5398.43萬元、6458.87萬元和6251.45萬元。華陽智能在2023年的營業(yè)收入預(yù)計(jì)同比變動(dòng)﹣0.74%至7.89%，扣非后歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比變動(dòng)﹣5.62%至2.38%。 談及公司面臨的發(fā)展機(jī)遇，華陽智能在招股書中表示，未來我國生物藥和生物類似藥行業(yè)將會(huì)保持快速增長勢頭，為公司的精密給藥裝置業(yè)務(wù)帶來巨大潛在市場空間。同時(shí)，華陽智能也會(huì)持續(xù)開拓新的應(yīng)用領(lǐng)域和客戶，提升微特電機(jī)及組件板塊的經(jīng)營業(yè)績。 新徽菜連鎖餐飲品牌遞表港交所IPO 2023年前三季度利潤已超過2022年全年 上周，港交所在披露了小菜園國際控股有限公司（以下簡稱小菜園）的IPO申報(bào)資料。 小菜園是國內(nèi)新徽菜連鎖餐飲品牌企業(yè)。根據(jù)相關(guān)報(bào)告，以2023年前三季度的門店收入計(jì)，小菜園在客單價(jià)介乎50元至100元的中國大眾便民中式餐飲市場的所有品牌中排名第一。 招股書顯示，目前小菜園已有548家直營門店，覆蓋中國12個(gè)省的119個(gè)城市，2024年至2026年各年度，公司還將分別開設(shè)約160家、190家和230家“小菜園”新門店。 從業(yè)績情況來看，2021年至2023年前三季度兩年一期，小菜園的收入分別為26.46億元、32.13億元和34.29億元，利潤分別為2.27億元、2.38億元和4.30億元。 據(jù)了解，近年來小菜園在持續(xù)加大一線城市和新一線城市的開拓力度。例如，小菜園在一線城市的門店數(shù)從2021年末的48家增長至2023年三季度末的78家，收入占比從2021年的13.1%提升至了2023年上半年的16.2%；而同期小菜園在三線城市的門店數(shù)從191家增長至228家，收入占比從45.3%略微下滑至了43.4%。 此外，目前小菜園的外賣收入占比已超三成。