每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，浙商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)永泰能源（600157）。

2023年公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)有較大改善，重點(diǎn)關(guān)注儲(chǔ)能和海則灘煤礦建設(shè)

近日，公司發(fā)布公告預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.3億~23.3億元，同比增加16.80%~22.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為22.8億~23.8億，同比增長(zhǎng)36.97%~42.97%。

公司業(yè)績(jī)改善明顯，煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量同比增加，電力業(yè)務(wù)采購(gòu)成本降低

煤炭業(yè)務(wù)，2023年前三季度，公司原煤產(chǎn)量和銷(xiāo)售量同比增加15.67%和17.68%，預(yù)計(jì)四季度煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量保持前三季度平均水平。由于公司是優(yōu)質(zhì)焦煤供應(yīng)商，2023年四季度京唐港主焦煤庫(kù)提平均價(jià)為2562.42元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)20.45%，因此我們預(yù)計(jì)公司煤炭業(yè)務(wù)四季度盈利環(huán)比有較大增幅。

電力業(yè)務(wù)，電力業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)改善，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，成本方面，全年燃煤平均采購(gòu)成本同比有所下降；量方面，公司前三季度發(fā)電量同比增長(zhǎng)0.57%，其中三季度發(fā)電量和售電量分別為112.28和106.45億千瓦時(shí)，環(huán)比增長(zhǎng)35.08%和35.17%；電價(jià)方面，預(yù)計(jì)將持續(xù)沿用江蘇地區(qū)平均上網(wǎng)電價(jià)0.4897元/千瓦時(shí)，河南地區(qū)平均上網(wǎng)電價(jià)0.457元/千瓦時(shí)。

海則灘煤礦項(xiàng)目全面加快建設(shè)，2026年具備出煤條件，2027年達(dá)產(chǎn)

陜西億華海則灘煤礦項(xiàng)目位于陜西省榆橫礦區(qū)，煤種主要為優(yōu)質(zhì)化工用煤及動(dòng)力煤，資源儲(chǔ)量11.45億噸，平均發(fā)熱量6,500大卡以上。該項(xiàng)目于2022年11月取得采礦許可，同年12月開(kāi)工建設(shè)。預(yù)計(jì)2026年三季度具備出煤條件，2027年達(dá)產(chǎn)。海則灘煤礦可達(dá)到1,000萬(wàn)噸/年優(yōu)質(zhì)化工用煤及動(dòng)力煤生產(chǎn)能力，按近三年市場(chǎng)平均煤價(jià)初步測(cè)算可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入約86億元、凈利潤(rùn)約42億元；按2023年市場(chǎng)平均煤價(jià)測(cè)算可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入約90億元、凈利潤(rùn)約44億元。

釩液流電池項(xiàng)目將在2025年形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模

在儲(chǔ)能項(xiàng)目上，公司力爭(zhēng)2025年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)形成規(guī)模，2027-2030年進(jìn)入儲(chǔ)能行業(yè)第一方陣，實(shí)現(xiàn)全釩液流電池市場(chǎng)占有率30%以上。在上游釩礦選冶項(xiàng)目上，公司所屬敦煌市匯宏礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司6,000噸/年高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線(xiàn)（一期3,000噸/年）已于2023年6月底開(kāi)工建設(shè)，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年下半年投產(chǎn)，將占據(jù)國(guó)內(nèi)石煤提釩20%左右市場(chǎng)份額；在下游釩電池生產(chǎn)項(xiàng)目上，公司所屬?gòu)埣腋鄣绿﹥?chǔ)能裝備有限公司1,000MW全釩液流電池儲(chǔ)能裝備制造基地（一期300MW）已于2023年6月底開(kāi)工建設(shè)，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年下半年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將占據(jù)國(guó)內(nèi)10%左右市場(chǎng)份額。

盈利預(yù)測(cè)與估值

我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.2/24.78/28.16億元，同比增長(zhǎng)21.53%/6.78%/13.66%；EPS為0.1/0.11/0.13元，對(duì)應(yīng)PE為13.02/12.2/10.73倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

煤價(jià)下跌超預(yù)期；煤炭產(chǎn)量不及預(yù)期；釩液流電池項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)