每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹 左越    

每經(jīng)記者 王硯丹 左越 每經(jīng)編輯 吳永久

2016年年報(bào)披露已經(jīng)接近尾聲。上市券商2016年所有該總結(jié)的、該給投資者一個(gè)交代的，也已經(jīng)基本亮相完畢。

除了收入、凈利潤(rùn)等發(fā)生巨大變化，幾十份年報(bào)中還透露出各家券商對(duì)未來(lái)的深度憂慮與展望。樂(lè)觀者如華泰證券已經(jīng)全面轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，悲觀者還在輾轉(zhuǎn)躊躇找不到未來(lái)的方向，而帶來(lái)這種憂慮的，正是曾經(jīng)的“現(xiàn)金奶牛”經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)日漸式微，當(dāng)行業(yè)整體傭金率下降至萬(wàn)分之二的券商成本線（注：各券商成本不同，這里取大約平均數(shù)），曾經(jīng)靠天吃飯的券商行業(yè)將不得已拿碗要飯。到時(shí)候懷里揣著的是金碗、銀碗還是泥碗，全靠現(xiàn)在的決斷。

這一天的到來(lái)，也許三年，也許五年，但絕不會(huì)太久。誰(shuí)能抓住最后的改革窗口，改善收入結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)多條大腿走路，誰(shuí)就能走到最后。

截至4月27日，A股市場(chǎng)已有20多家券商披露2016年年報(bào)。年報(bào)是每家公司每年最詳盡的一篇總結(jié)。它不僅有枯燥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還有管理層對(duì)于去年的總結(jié)、未來(lái)的向往?；鹕截?cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）現(xiàn)在就帶大家一起走進(jìn)券商年報(bào)的世界。

五年最大跌幅，凈利下滑五成

我們先來(lái)看行業(yè)整體情況。

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的未經(jīng)審計(jì)的2016年度證券公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，全行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模5.79萬(wàn)億元，比2015年底減少9.81%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3279.94億元，同比下降42.97%；行業(yè)全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1234.45億元，同比下降49.57%。

這是自從2012年以來(lái)，券商行業(yè)業(yè)績(jī)下降幅度最大的年報(bào)。火山君根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)整理，2013~2015年，券商行業(yè)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，2012年雖然市場(chǎng)不景氣，但是當(dāng)年的凈利潤(rùn)同比下滑只有16.37%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2016年被腰斬的慘狀。

再細(xì)化來(lái)看，若是從業(yè)績(jī)?cè)鏊俚慕嵌葋?lái)看，沒(méi)有一家券商實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。如果以49.57%為中軸線，那么有6家券商業(yè)績(jī)下降幅度大于這一平均數(shù)——它們分別是西南證券（下降74.19%）、華安證券（下降67.72%）、東方證券（下降68.41%）、招商證券（下降50.47%）、興業(yè)證券（下降50.89%）和光大證券（下降60.60%）。

表現(xiàn)最好的則是方正證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券和長(zhǎng)江證券。四家公司2016年業(yè)績(jī)降幅在30%~40%之間。

最差年報(bào)仍然日進(jìn)斗金

看起來(lái)很慘，是不是？但是大部分券商其實(shí)仍然過(guò)著日進(jìn)斗金的日子。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)超過(guò)50億元的券商有8家。最賺錢(qián)的上市券商是中信證券，全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到103.65億元，按照250個(gè)交易日估算，平均一天賺4146萬(wàn)元。其次是國(guó)泰君安，全年賺了98.41億元，平均一天賺3936萬(wàn)元。第三名為海通證券，全年賺了80.43億元，平均一天賺3217萬(wàn)元。

而第四名廣發(fā)證券和海通證券之間相差不大，2016年廣發(fā)證券一共賺了80.30億元，日賺3212萬(wàn)元。第五名為華泰證券，全年共賺了62.71億元，日賺2508萬(wàn)元。

而回看券商賺的盆滿缽滿的2015年，最賺錢(qián)的3家上市券商仍然是中信證券、海通證券、國(guó)泰君安。同樣按照250個(gè)交易日的口徑來(lái)估算，三家券商在2015年平均一天分別賺7919.92萬(wàn)元、6335.54萬(wàn)元、6280.12萬(wàn)元。對(duì)比一下，這個(gè)差距不是一般的大。

另外，有6家上市券商2016年凈利潤(rùn)少于10億元。它們分別是中原證券、太平洋、華安證券、西南證券、第一創(chuàng)業(yè)和山西證券。而在2015年沒(méi)有一家上市券商凈利潤(rùn)低于10億元。

好消息是，雖然身處熊市，不過(guò)并非所有券商業(yè)務(wù)都處于萎縮之中。

根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，券商的投行與資管方面表現(xiàn)頗為亮眼。2016年證券承銷(xiāo)和保薦業(yè)務(wù)凈收入519.99億元，同比增加32.14%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入296.46億元，同比增長(zhǎng)7.85%。

而曾經(jīng)輝煌的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是業(yè)績(jī)下滑的重災(zāi)區(qū)。2016年代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入1052.95億元，同比下滑60.87%；證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))568.47億元，下滑59.78%；利息凈收入381.79億元，同比減少35%。

上面的數(shù)據(jù)所折射的，是券商收入結(jié)構(gòu)的改變。火山君根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)整理后發(fā)現(xiàn)，2016年券商代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入占比已經(jīng)下降至32.10%，而在2014年，這一比例還達(dá)到40.32%。

2017年，面對(duì)近年來(lái)最差的券商財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，面對(duì)大動(dòng)蕩的行業(yè)變遷，券商們，也來(lái)到了最為憂慮的時(shí)代。

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