◎曹中銘 日前，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，為使創(chuàng)業(yè)板更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，將適當(dāng)放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，拓展市場(chǎng)服務(wù)的行業(yè)覆蓋面，合理設(shè)計(jì)并盡快推出再融資制度。財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)的放寬，也意味著創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門(mén)檻的放寬。 長(zhǎng)期以來(lái)，在上市公司準(zhǔn)入門(mén)檻上，發(fā)行人業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性備受關(guān)注。如果業(yè)績(jī)表現(xiàn)出前高后低，或者最近三年飄忽不定，這樣的公司是很難成功過(guò)會(huì)的。不幸的是，這一“潛規(guī)則”最終也被延續(xù)到了創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行上。從另一個(gè)方面講，無(wú)論是滬深主板還是創(chuàng)業(yè)板，如果對(duì)發(fā)行人的業(yè)績(jī)沒(méi)有要求，在當(dāng)前的A股市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)下，又幾乎是不可想象的。因此，創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行人財(cái)務(wù)指標(biāo)需邁過(guò)一定的門(mén)檻，又是必要的。 但是，必要性并不等于合理性。在美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)，像微軟、谷歌等全球知名企業(yè)能夠做大做強(qiáng)，也得益于上市成功，反過(guò)來(lái)這些知名企業(yè)又“反哺”了納斯達(dá)克市場(chǎng)，從而取得了“雙贏”。 創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入門(mén)檻的放寬，筆者以為首先是財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)的放寬。在財(cái)務(wù)指標(biāo)考核中，不能再一味地唯“利”（凈利潤(rùn)）是圖。發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率、市場(chǎng)規(guī)模占有率等也可成為重要的考核因素。像連續(xù)兩年盈利保持增長(zhǎng)、累計(jì)凈利潤(rùn)不低于400萬(wàn)元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%的；連續(xù)兩年不出現(xiàn)虧損、每年?duì)I業(yè)收入超過(guò)1億元且其增長(zhǎng)不低于50%的；以及市場(chǎng)規(guī)模占有率超過(guò)50%的企業(yè)，都應(yīng)該成為創(chuàng)業(yè)板公司中的一員。特別是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)，應(yīng)該在今后準(zhǔn)入門(mén)檻放寬時(shí)重點(diǎn)考慮。業(yè)績(jī)考核不能局限于凈利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)亦不可被忽視。 其二是放寬行業(yè)的限制。既然要拓展市場(chǎng)行業(yè)的覆蓋面，那么創(chuàng)業(yè)板就不能僅僅定位為服務(wù)于創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)。老樹(shù)也能發(fā)新芽。此前像傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特色之一就是“傳統(tǒng)”，但今年以來(lái)隨著電商競(jìng)爭(zhēng)的白熱化、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，在歷經(jīng)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)無(wú)疑又迎來(lái)了“第二春”。而A股市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)板，卻沒(méi)有一家真正的互聯(lián)網(wǎng)公司掛牌。因此，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)不應(yīng)設(shè)置人為障礙。其實(shí)國(guó)內(nèi)并不乏互聯(lián)網(wǎng)類的企業(yè)，但由于種種原因，被擋在創(chuàng)業(yè)板的大門(mén)之外。 其三是放寬創(chuàng)業(yè)板公司的規(guī)模限制。前不久，阿里巴巴赴港上市被鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，這樣一家優(yōu)秀企業(yè)，竟然沒(méi)有選擇在創(chuàng)業(yè)板上市，而是欲選擇中國(guó)香港或美國(guó)，無(wú)疑是投資者的一大遺憾與損失。實(shí)際上，即使阿里巴巴選擇在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，也會(huì)因其不是“中小企業(yè)”與巨額融資導(dǎo)致市場(chǎng)吃不消等原因而作罷。問(wèn)題是，同樣都是創(chuàng)業(yè)板，美國(guó)納斯達(dá)克能接受阿里巴巴，而我們?yōu)槭裁淳筒荒苣兀?