曹中銘 據(jù)媒體報(bào)道，創(chuàng)業(yè)板退市制度即將制定發(fā)布。這表明，在歷經(jīng)兩年多的等待之后，姍姍來(lái)遲的創(chuàng)業(yè)板退市制度將步入實(shí)施階段。 2009年10月30日，10年磨一劍的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)迎來(lái)了誕生日，也為中國(guó)資本市場(chǎng)翻開(kāi)了新的一頁(yè)。創(chuàng)業(yè)板首批28家新股能夠成功掛牌，離不開(kāi)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法》等規(guī)章制度的“保駕護(hù)航”。但是，創(chuàng)業(yè)板的“入市”問(wèn)題解決了，其退市制度卻沒(méi)有同步推出，甚至在創(chuàng)業(yè)板兩周歲時(shí)同樣如此。 事實(shí)上，在創(chuàng)業(yè)板推出之后，業(yè)內(nèi)要求及早出臺(tái)創(chuàng)業(yè)板退市的呼聲早就不絕于耳。盡管監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)人員在多個(gè)場(chǎng)合紛紛對(duì)退市制度表達(dá)了“關(guān)注”，然而，“只聽(tīng)樓板響，不見(jiàn)人下來(lái)”的格局始終沒(méi)有改變，直到郭樹(shù)清履新中國(guó)證監(jiān)會(huì)之后，我們才看到了創(chuàng)業(yè)板退市制度推出的希望。 相比于原來(lái)滬深主板的退市制度，深交所推出的創(chuàng)業(yè)板退市制度的征求意見(jiàn)稿，確實(shí)有讓市場(chǎng)眼前一亮的感覺(jué)，比如像凈資產(chǎn)為負(fù)的公司，在目前的滬深主板大量存在著。這些嚴(yán)重資不抵債的公司，既不能為投資者帶來(lái)回報(bào)，也常常導(dǎo)致其投資者遭受巨額的虧損。這些“行尸走肉”的上市公司，除了存在所謂的“殼資源”價(jià)值以及常常遭遇市場(chǎng)的投機(jī)炒作之外，其茍活于市場(chǎng)中已沒(méi)有什么意義。因此，創(chuàng)業(yè)板退市制度將其“掃地出門(mén)”，其實(shí)非常有必要。 整體而言，創(chuàng)業(yè)板退市制度比現(xiàn)行的退市機(jī)制有了一定程度的進(jìn)步。但遺憾的是，對(duì)于造假上市者，退市制度卻顯得鞭長(zhǎng)莫及。《證券法》第一百八十九條規(guī)定，發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)，尚未發(fā)行證券的，處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。正是由于《證券法》有了這條規(guī)定，導(dǎo)致造假上市者不能直接被“紅牌”罰出場(chǎng)外。 但A股市場(chǎng)中靠包裝造假上市者卻不少見(jiàn)，“資歷深”的如當(dāng)年的大慶聯(lián)誼，“資歷淺”的如江蘇三友、綠大地；還有那些因?yàn)樵旒俦话l(fā)現(xiàn)而被擋在資本市場(chǎng)大門(mén)之外的，如蘇州恒久、勝景山河、立立電子等。造假者為什么對(duì)于資本市場(chǎng)趨之若鶩？因?yàn)楸澈蟠嬖诰薮蟮睦?。更重要的是，現(xiàn)行的監(jiān)管制度存在致命性的“軟肋”。 對(duì)發(fā)行人處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款，以及對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款等，顯然不足以對(duì)造假者產(chǎn)生強(qiáng)大的威懾力。對(duì)于造假上市行為，應(yīng)該責(zé)令其立即退市，并賠償投資者的損失，然而，創(chuàng)業(yè)板退市制度卻未有涉及。而且，即使今后滬深主板退市制度重新修改，同樣面臨著類似的尷尬。 筆者以為，《證券法》對(duì)于欺詐上市者懲處的條款需要修改與完善。不僅應(yīng)責(zé)令造假者直接退市，與此同時(shí)，也應(yīng)該嚴(yán)懲相關(guān)責(zé)任人員。