距中國(guó)移動(dòng)之后，中國(guó)聯(lián)通今日發(fā)布其業(yè)績(jī)?nèi)緢?bào)。從凈利增長(zhǎng)情況來(lái)看，聯(lián)通期待已久的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)或許已經(jīng)到來(lái)。

　　聯(lián)通三季報(bào)顯示，2011年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額人民幣56.03億元，凈利潤(rùn)人民幣41.47億元，比上年同期增長(zhǎng)4.3%。

　　就在聯(lián)通披露2011年半年報(bào)之時(shí)，聯(lián)通尚是三家運(yùn)營(yíng)商中唯一一家凈利下滑的企業(yè)。由于3G終端虧損激增623%，聯(lián)通上半年凈利下滑9.4%。而到其三季報(bào)發(fā)布之時(shí)，凈利潤(rùn)已是同比增長(zhǎng)4.3%。

　　聯(lián)通業(yè)績(jī)的變化是循序漸進(jìn)的。中信建投通信行業(yè)首席分析師戴春榮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，聯(lián)通的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)。她指出，其實(shí)對(duì)于聯(lián)通來(lái)說(shuō)，今年一季度是其最低谷，然后就慢慢改善，而其三季報(bào)凈利止滑微增，是在形式上昭示了聯(lián)通此前一拖再拖的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)終于到來(lái)。

　　3G用戶(hù)ARPU值不會(huì)下降過(guò)快

　　聯(lián)通三季報(bào)顯示，其移動(dòng)用戶(hù)ARPU（每用戶(hù)平均收入）為人民幣47.4元，同比增長(zhǎng)9.0%。這比其半年報(bào)時(shí)的增速略有下降。中國(guó)聯(lián)通上半年的移動(dòng)用戶(hù)綜合ARPU是46.8元，同比增長(zhǎng)9.3%。

　　三大運(yùn)營(yíng)商的綜合ARPU值呈普遍下降趨勢(shì)。但在華泰聯(lián)合分析師姚宏光看來(lái)， 聯(lián)通3G用戶(hù)ARPU值不會(huì)下降過(guò)快。他指出，日本市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)格局、文化等和我國(guó)相似。日本主流運(yùn)營(yíng)商在3G 發(fā)展初期同樣采用“終端補(bǔ)貼+合約”政策和從高端向中低端用戶(hù)滲透政策。KDDI公司在3G初期的補(bǔ)貼政策更加激進(jìn)，補(bǔ)貼額度高達(dá)40%，而聯(lián)通約為35%。但從開(kāi)始運(yùn)營(yíng)3G后的幾年中，ARPU值年均下降穩(wěn)定在5%左右，并未出現(xiàn)大幅下降的情況。

　　其次，影響ARPU值的最重要因素不是補(bǔ)貼，而是在用戶(hù)形成規(guī)模之后運(yùn)營(yíng)商能否開(kāi)展高ARPU值業(yè)務(wù)。高ARPU值3G業(yè)務(wù)的開(kāi)展往往需要依附于較高的網(wǎng)絡(luò)帶寬，以及與大批高質(zhì)量的SP/CP廠(chǎng)商的合作，而在這一點(diǎn)上，3G網(wǎng)絡(luò)最快、終端產(chǎn)業(yè)鏈最成熟的聯(lián)通優(yōu)勢(shì)最大。

　　成本壓力仍存

　　盡管如此，聯(lián)通的成本壓力依然不容小覷。

　　根據(jù)其三季報(bào)，2011年前三季度，聯(lián)通共發(fā)生成本費(fèi)用1487.98億元，比上年同期增長(zhǎng)24.8%。聯(lián)通稱(chēng)，受網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、業(yè)務(wù)發(fā)展加快、通脹壓力加大等因素影響，公司成本繼續(xù)面臨上漲壓力。

　　由于繼續(xù)加大營(yíng)銷(xiāo)力度，聯(lián)通前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用發(fā)生人民幣206.34 億元，比上年同期增加人民幣35.24 億元，增長(zhǎng)20.6%，3G 手機(jī)補(bǔ)貼成本發(fā)生人民幣41.56 億元，比上年同期增加人民幣28.90 億元。

　　雖然聯(lián)通控制了其3G 手機(jī)補(bǔ)貼，但仍有其它因素影響著聯(lián)通的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；ㄆ旒瘓F(tuán)近日發(fā)表研究報(bào)告指出，聯(lián)通將今年手機(jī)補(bǔ)貼的目標(biāo)定為今年３Ｇ收入的２５％至３０％，截至上半年，手機(jī)補(bǔ)貼所占３Ｇ收入的比例則為２３％，但由于一次性開(kāi)支，包括工資急速上升等，很大機(jī)會(huì)拖累其第三季盈利增長(zhǎng)放緩。

　　聯(lián)通三季報(bào)顯示，受通脹壓力加大、社會(huì)平均工資及保險(xiǎn)水平上漲以及考核激勵(lì)等因素的影響，前三季度人工成本發(fā)生194.33億元，比上年同期增加22.35 億元，增長(zhǎng)13.0%。

　　與聯(lián)通同命運(yùn)的或許還有中國(guó)電信。花旗集團(tuán)研究報(bào)告指出，由于３Ｇ市場(chǎng)推廣的成本出現(xiàn)意料之外的上升，拖累盈利增長(zhǎng)，聯(lián)通下半年盈利，或會(huì)令人失望。

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