每經(jīng)記者 陳婷    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

叮咚買菜延續(xù)著漲勢。

3月6日晚間，叮咚買菜（NYSE:DDL）發(fā)布了2024年第四季度財報及全年業(yè)績數(shù)據(jù)。財報顯示，2024年全年，叮咚買菜實現(xiàn)GMV（商品交易總額） 255.6億元，同比增長16.3%，收入實現(xiàn)230.7億元，同比增長15.5%。在Non-GAAP（非通用會計準則）標準下，實現(xiàn)凈利潤4.2億元，同比增長8倍以上，值得一提的是，其今年也首次實現(xiàn)了全年GAAP（通用會計準則）標準下的盈利。

截至3月6日美股收盤，叮咚買菜收盤價3.56美元，大漲13.38%。

在挺過生死存亡大考后，叮咚買菜迎來了新的發(fā)展周期?；仡櫠＿速I菜的盈利之路，在死磕前置倉模式的大前提下，早在2021年，叮咚買菜的戰(zhàn)略便轉(zhuǎn)向了“效率第一”，并開始強調(diào)“商品力”的價值，著手大力發(fā)展自有品牌。

當前，叮咚買菜已經(jīng)重啟了擴張。據(jù)了解，僅2020年第四季度，叮咚買菜就新開了50個前置倉，2024全年新開前置倉130個。

如果說此前叮咚買菜的戰(zhàn)略重心更多在探索前置倉盈利的標準答案、證明自身的生存能力，時至如今，叮咚買菜不但需要應對接踵而來的競爭對手，也需要探索自身的增長邊界在哪里。

值得一提的是，在發(fā)布本次財報后的業(yè)績會上，叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖便多次提到了“商品”的價值，叮咚買菜的業(yè)績改善與其商品能力直接相關(guān)嗎？在激烈的競爭背景下，商品力當真已經(jīng)成為生鮮電商的核心競爭力了嗎？

每經(jīng)記者 陳婷 攝

叮咚買菜的下一步：轉(zhuǎn)向追求長期競爭力？

就2024年的成績單來看，叮咚買菜已經(jīng)在江浙滬站穩(wěn)了腳跟。

2024年，叮咚買菜覆蓋范圍內(nèi)有22個城市的GMV獲得了雙位數(shù)的增長；在第四季度，上海區(qū)域GMV同比增長16.8%，江浙同比增長均超20%。

記者還從叮咚買菜業(yè)績會了解到，在全年新開130個前置倉的情況下，叮咚買菜全年前置倉的倉均日均單量接近1000單，同比增長22.2%。

此外，叮咚買菜2024年第四季度的月均下單用戶數(shù)約774萬，同比提升16.1%，每用戶月均收入較上年同期提升3.7%。第四季度用戶月均下單4.2次，同比提升3.0%，其中會員月均下單7.0次，同比提升4.5%。

另外，在運營能力上，叮咚買菜方面表示，該季度其即時單平均履約時長同比縮短了2分鐘，達到34分鐘，履約費用率同比優(yōu)化了1.8個百分點。

回顧叮咚買菜近兩年的盈利之路，或與幾個關(guān)鍵節(jié)點有關(guān)。

2021年11月，面對市場對前置倉模式的質(zhì)疑，叮咚買菜方面表示，上海，作為叮咚最先開始運營的城市，（2021年）第四季度將實現(xiàn)UE（單位經(jīng)濟效益）的盈虧平衡，并將在后續(xù)逐步帶動整個長三角區(qū)域的UE轉(zhuǎn)正。

也是在2021年的第三季度，叮咚買菜主動調(diào)整了戰(zhàn)略重點——“效率第一，適當考慮規(guī)模”，叮咚買菜也從全國擴張轉(zhuǎn)向了區(qū)域深耕。

2022年2月，叮咚買菜宣布上海于2021年12月份實現(xiàn)整體盈利。之后的2022年度，叮咚買菜全力奔赴盈利目標，到了2023年2月，叮咚買菜宣布2022年第四季度首次實現(xiàn)了單季GAAP凈利潤轉(zhuǎn)正，實現(xiàn)全面盈利。

與此同時，2023年前后，生鮮零售商開始相繼重視商品力的建設(shè)，經(jīng)營思路開始發(fā)生變化。在發(fā)布2023年第一季度財報時，叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖表示，通過好商品來培養(yǎng)消費者心智，形成消費者對叮咚的信任和依賴，從而提升訂單規(guī)模，進一步促進好商品的開發(fā)，“這是一個嶄新的飛輪”。

在發(fā)布本次財報后的業(yè)績會上，梁昌霖也重點提到了“商品”的價值，他表示：“未來我們將延續(xù)并積極拓展做好商品的思路，做到真正的商品好且價格合理。”

時至今日，在去年實現(xiàn)了全面盈利之后，叮咚買菜來到了新的發(fā)展節(jié)點。目前來看，叮咚買菜的主要戰(zhàn)場依然在江浙滬，在拓城上的動作還不大。下一步，叮咚買菜可能進入更多城市嗎？在當前的基礎(chǔ)之上，叮咚買菜未來的增長空間可能在哪里？

對此，百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在當下競爭如此激烈的情況下，叮咚買菜的財報數(shù)據(jù)超出預期，“目前來看未來的增量空間在自有品牌的建設(shè)和海外市場拓展兩個方面”。

梁昌霖在業(yè)績會上則表示：“2025年我們面臨的競爭會更加激烈，我們也處在一個從追求短期規(guī)模和盈利到追求品質(zhì)化和長期競爭力的轉(zhuǎn)變中，這可能會對我們產(chǎn)生一些影響。”不過，他表態(tài)，長期看來，叮咚買菜對未來充滿信心。

生鮮電商競爭潛入“水下”

當前，從表面上看，與前幾年相比，生鮮電商之間的競爭已經(jīng)相對緩和。以叮咚買菜為例，2024年第四季度，其銷售和營銷費用占總收入的百分比從2023年同期的2.1%增加到2.3%，提升并不大。然而，在少為大眾關(guān)注到的“水下”，各大平臺都在相繼加碼供應鏈建設(shè)，并積極打造自有品牌。

據(jù)梁昌霖在業(yè)績會上表示，作為叮咚買菜的核心戰(zhàn)略，商品力始終是其發(fā)展的首要驅(qū)動力。他表示，叮咚買菜構(gòu)建了完整的自主生產(chǎn)研發(fā)體系，其中自營工廠的供應鏈建設(shè)作為關(guān)鍵支撐，已形成持續(xù)優(yōu)化升級的運作機制。

梁昌霖提到，過去一年，谷雨工廠正在完成從供應鏈公司到商品品牌公司的轉(zhuǎn)變。據(jù)記者了解，谷雨是叮咚的自有供應鏈項目，曾創(chuàng)造了很多品牌，例如“叮咚大滿冠”“拳擊蝦”和“黑鉆世家”等。

叮咚買菜方面表示，其目前已經(jīng)形成了一套區(qū)別于傳統(tǒng)打法的商品開發(fā)流程，比如其自有品牌“良芯匠人”旗下的加工面點要經(jīng)過市場需求探查、研發(fā)設(shè)計、配方打樣、工廠中試及批量生產(chǎn)等一套流程，如今該品牌通過叮咚買菜自有供應鏈，已經(jīng)基本具備了全鏈路、端到端的商品開發(fā)能力和持續(xù)迭代能力。

據(jù)記者了解，生鮮電商的自有供應鏈的確與傳統(tǒng)商品供應鏈有所區(qū)別。以農(nóng)產(chǎn)品為例，一直存在“看天吃飯”造成的市場價格波動問題，而生鮮電商對此問題已經(jīng)可以做到基本控制。

近日，圍繞著旗下的“啵啵脆藍莓”，叮咚買菜水果事業(yè)部商品開發(fā)總監(jiān)楊有恒對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在品質(zhì)穩(wěn)定的情況下，平臺可以保持商品價格的相對平穩(wěn)，“不會隨著市場的波動起起落落，只會平滑地往下走”。

叮咚買菜之外，盒馬也在進行相關(guān)的垂直供應鏈建設(shè)。盒馬全國水果采銷負責人陳楊輝也曾對記者表示，隨著當下藍莓品種和品質(zhì)趨于穩(wěn)定，產(chǎn)能已經(jīng)可以是計劃的，是可控的。

當前，生鮮電商對產(chǎn)地的控制力也在加強。在發(fā)布本次財報后的業(yè)績會上，梁昌霖表示：“我不再滿足于傳統(tǒng)供應商與零售渠道之間簡單的甲方乙方關(guān)系，而是希望打破這種模式，實現(xiàn)背靠背的深度合作。”

楊有恒也對記者提及，叮咚買菜正逐步向產(chǎn)地端深入，和大的種植端（進行）合作，去控制整個產(chǎn)品的生產(chǎn)。

在打造自有供應鏈的基礎(chǔ)上，生鮮電商平臺也開始化身品牌商，推動自有品牌“單飛”。今年2月，記者便獲悉，叮咚買菜與中式醬料品牌李錦記已達成戰(zhàn)略合作。此次合作中，雙方將突破傳統(tǒng)的采銷角色，合作開發(fā)商品以拓展新市場。

目前，叮咚買菜旗下自有品牌“良芯匠人”“蔡長青”與李錦記合作供應的4款即烹鍋物和面食，已經(jīng)正式上架香港百佳超市、惠康超市、HKTVmall等渠道，并有十余款合作商品已在規(guī)劃中。去年11月，記者也發(fā)現(xiàn)，叮咚買菜旗下自有品牌“黑鉆世家”線下店已經(jīng)落地上海。

就各家生鮮電商平臺們供應鏈建設(shè)上的表現(xiàn)，目前還很難給出一個準確客觀的評價，但自有品牌商品對消費者吸引力的高低最終都會體現(xiàn)在生鮮電商各自的業(yè)績上。值得一提的是，除了生鮮電商之外，以奧樂齊為代表的零售商也在自有品牌上頗有建樹，長期來看，這場零售商之間的“商品”之戰(zhàn)才剛剛開始。