每經(jīng)記者 章光日    每經(jīng)編輯 吳永久    

3月4日，大商股份發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)激勵(lì)草案）。但激勵(lì)對(duì)象僅有1人，為公司新任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理陳德力先生。按照當(dāng)前股價(jià)來(lái)計(jì)算，激勵(lì)草案涉及的股票價(jià)值在8000萬(wàn)元左右，而陳德力先生最終支付的價(jià)格可能在4000萬(wàn)元左右。從激勵(lì)草案的業(yè)績(jī)考核要求來(lái)看，實(shí)現(xiàn)難度并不大。

2024年前三季度大商股份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較好，為何還會(huì)選擇更換董事長(zhǎng)？又為何推出條件優(yōu)厚的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃？接下來(lái)每經(jīng)資本眼記者就來(lái)詳細(xì)探究一番。

上市20多年推出首份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

3月4日，大商股份發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）。激勵(lì)草案涉及的標(biāo)的股票來(lái)源為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行公司A股普通股，擬向激勵(lì)對(duì)象授予310.00萬(wàn)股限制性股票（約占公司股本總額的0.99%），授予價(jià)格為每股13.03元。

2025年3月4日，大商股份的收盤(pán)價(jià)為25.92元，也就是說(shuō)，激勵(lì)對(duì)象的買(mǎi)入價(jià)僅為公司當(dāng)前股價(jià)的一半左右。讓每經(jīng)資本眼記者感到意外的是，大商股份激勵(lì)草案的激勵(lì)對(duì)象僅1人，為2024年12月開(kāi)始擔(dān)任公司董事長(zhǎng)的陳德力先生。如果按照當(dāng)前的股價(jià)來(lái)計(jì)算，310萬(wàn)股股票價(jià)值在8000萬(wàn)元左右，而陳德力先生最終支付的價(jià)格可能在4000萬(wàn)元左右。

（圖片來(lái)源：截圖自大商股份公告）

從過(guò)往股權(quán)激勵(lì)案例來(lái)看，大部分激勵(lì)對(duì)象的買(mǎi)入價(jià)確實(shí)僅公司當(dāng)前公允價(jià)值的一半左右，但股權(quán)激勵(lì)對(duì)象僅為1人，且激勵(lì)股票公允價(jià)值達(dá)到8000萬(wàn)元的，并不多見(jiàn)。激勵(lì)草案顯示，由于實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃，大商股份預(yù)計(jì)將產(chǎn)生3995.90萬(wàn)元的費(fèi)用，費(fèi)用分成3年來(lái)攤銷(xiāo)，2025年至2027年分別為2247.69萬(wàn)元、1498.46萬(wàn)元和249.74萬(wàn)元。

（圖片來(lái)源：截圖自大商股份公告）

從激勵(lì)草案的業(yè)績(jī)考核要求來(lái)看，實(shí)現(xiàn)難度并不大：第一個(gè)解除限售期的要求為，2025年度扣非凈利潤(rùn)同比2024年增長(zhǎng)不低于10%；第二個(gè)解除限售期的要求為，2026年度扣非凈利潤(rùn)同比2025年增長(zhǎng)不低于10%。如果沒(méi)有達(dá)到業(yè)績(jī)考核要求，那么激勵(lì)對(duì)象對(duì)應(yīng)考核當(dāng)年計(jì)劃解除限售的限制性股票均不得解除限售，而是由公司回購(gòu)注銷(xiāo)，回購(gòu)價(jià)格為授予價(jià)格。

對(duì)于股權(quán)激勵(lì)對(duì)象只有一個(gè)人的情況，每經(jīng)資本眼記者以投資者身份致電大商股份證券部，相關(guān)人士表示：“這是公司第一次開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，根據(jù)陳總的工作能力等情況，考慮這個(gè)辦法，并通過(guò)公司薪酬委員會(huì)和董事會(huì)審議通過(guò)，后續(xù)可能會(huì)出臺(tái)更多的計(jì)劃，目前就是開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)先河。”

同花順iFinD顯示，大商股份于1993年上市，在發(fā)布本次激勵(lì)草案之前，確實(shí)并未發(fā)布過(guò)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的公告。整體來(lái)看，對(duì)于激勵(lì)對(duì)象而言，大商股份的激勵(lì)計(jì)劃可謂條件優(yōu)厚。那么大商股份為何要給出條件優(yōu)厚的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃呢？公司給出的解釋如下：目前，公司正處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和加速發(fā)展的關(guān)鍵階段，亟需一位具有豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、出色管理能力和創(chuàng)新思維的領(lǐng)導(dǎo)者，以推動(dòng)各項(xiàng)任務(wù)的高效落實(shí)。相關(guān)公告顯示，陳德力先生在商業(yè)地產(chǎn)及企業(yè)管理領(lǐng)域擁有超過(guò)20年的豐富經(jīng)驗(yàn)，曾在多家大型商業(yè)地產(chǎn)公司擔(dān)任過(guò)高管。

2024年盈利改善原因“扎心”

大商股份以實(shí)體零售的主營(yíng)業(yè)務(wù)方向，形成了以百貨連鎖、超市連鎖、電器連鎖為核心的三大主力業(yè)態(tài)。2021年至2023年大商股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯承壓，營(yíng)業(yè)收入從83.68億元降至73.31億元，凈利潤(rùn)從7.60億元降至5.05億元。

2024年大商股份的盈利狀況有所改善。2024年前三季度，盡管公司營(yíng)業(yè)收入同比下降6.82%，但凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.99%，扣非凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)24.39%。隨著業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，2024年大商股份的股價(jià)也走出了明顯的上升趨勢(shì)，2024年2月初，公司股價(jià)最低為11.45元，而目前股價(jià)超過(guò)25元，市值超過(guò)78億元。

不過(guò)，2024年大商股份盈利改善的原因較為“扎心”，公司2024年半年報(bào)顯示，2024年上半年費(fèi)用總額同比減少1.11億元，其中，變化幅度較大的費(fèi)用項(xiàng)目主要是人工成本，同比減少7965萬(wàn)元。大商股份證券部相關(guān)人士表示，2024年公司確有裁員和降薪的情況。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)每經(jīng)資本眼記者表示，若公司不能平衡成本控制與長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造（如提升員工積極性），那么其盈利可持續(xù)性將面臨挑戰(zhàn)。

面對(duì)電商沖擊、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等情況，大商股份也確實(shí)在想辦法激勵(lì)管理層。2024年12月31日，大商股份還發(fā)布了關(guān)于高級(jí)管理人員薪酬與考核方案的公告。但目前為止，大商股份并未發(fā)布任何員工持股計(jì)劃，也就是說(shuō)，公司的激勵(lì)措施僅限于高級(jí)管理人員。

那么，大商股份是否有提升員工積極性的計(jì)劃呢？比如學(xué)胖東來(lái)的模式？比如開(kāi)展員工持股計(jì)劃呢？公司證券部相關(guān)人士表示：“胖東來(lái)的發(fā)展理念可能跟我們也不太一樣，不能完全相比較，如果您對(duì)公司員工福利制度有一些建議的話，我可以幫您記錄反饋到董事會(huì)這邊。激勵(lì)計(jì)劃目前就是公司公告的情況，后續(xù)可以留意公告的變化。”

每經(jīng)資本眼記者注意到，大商股份目前資產(chǎn)負(fù)債表非常強(qiáng)健，賬上現(xiàn)金充裕。截至2024年前三季度，公司貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計(jì)為46.13億元，并且沒(méi)有任何有息負(fù)債。2021年大商股份還進(jìn)行了股份回購(gòu)，回購(gòu)股份已于2024年注銷(xiāo)。