本周，市場(chǎng)震蕩回調(diào)，尤其是周五的大幅調(diào)整超出市場(chǎng)預(yù)期。全周，上證指數(shù)下跌1.72%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌3.46%、4.87%。從全周的板塊表現(xiàn)來(lái)看，順周期板塊及大消費(fèi)方向表現(xiàn)較好，鋼鐵、酒店餐飲、食品飲料、房地產(chǎn)、建材、釀酒等占據(jù)漲幅榜的前列，而科技方向的調(diào)整力度略大。

那么，下周市場(chǎng)會(huì)反彈嗎？哪些板塊存在機(jī)會(huì)呢？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的話(huà)題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好！在上周日的對(duì)話(huà)中，你提到本周是關(guān)鍵的一周，要打起精神來(lái)，同時(shí)在之后的文章中也提到要重視指數(shù)面臨的壓力，結(jié)果驗(yàn)證了你的預(yù)判。那么，對(duì)于下周的行情，你怎么看？

道達(dá)：對(duì)于周五的調(diào)整，雖然并不意外，但調(diào)整幅度超出了我的預(yù)期。

從影響市場(chǎng)的因素來(lái)看，一些消息起到了一定的負(fù)反饋?zhàn)饔?，比如美股本周的大幅調(diào)整、關(guān)稅方面的消息、高盛有關(guān)宇樹(shù)科技的調(diào)研報(bào)告以及其他方面的傳聞。

在技術(shù)層面，在上周日的文章中，達(dá)哥就提到，市場(chǎng)到了關(guān)鍵的一周，一定要打起精神來(lái)，如果市場(chǎng)展開(kāi)調(diào)整，那么要有應(yīng)對(duì)措施。

那么，下周的走勢(shì)如何呢？

首先，從技術(shù)面來(lái)看，上證指數(shù)在去年10月-11月的低點(diǎn)連線(xiàn)處受阻之后，去年10月-12月的高點(diǎn)連線(xiàn)附近會(huì)有支撐作用。

其次，全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)在即，市場(chǎng)對(duì)政策存在預(yù)期，部分資金博弈有政策利好預(yù)期的相關(guān)板塊。

最后，消息面?zhèn)鱽?lái)了一些利好，這也會(huì)對(duì)市場(chǎng)有一定的支撐作用。央行等五部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)的金融支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)提到，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策；抓好“科創(chuàng)板八條”“服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系十六條”“并購(gòu)六條”等政策落實(shí)落地，支持民營(yíng)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

在這次的座談會(huì)上，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，確保民企融資成本在今后比較長(zhǎng)的時(shí)間中保持在較低水平；上交所表示，下一步將推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)民營(yíng)科技型企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市；工商銀行表示，計(jì)劃未來(lái)3年為民企提供投融資不低于6萬(wàn)億元。

另外，國(guó)際投行摩根士丹利日前上調(diào)中國(guó)股市評(píng)級(jí)，這是自去年9月以來(lái)首次對(duì)中國(guó)股市持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。上調(diào)原因在于，自下而上的結(jié)構(gòu)性改善，尤其是中國(guó)公司在微觀(guān)層面展現(xiàn)出的積極活力和市場(chǎng)表現(xiàn)的顯著改善。隨著信心的回升，海外資金有望進(jìn)一步流入中國(guó)市場(chǎng)。

結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)、政策預(yù)期影響等因素，我認(rèn)為，下周上證指數(shù)將在去年10月-11月的低點(diǎn)連線(xiàn)至去年10月-12月的高點(diǎn)連線(xiàn)區(qū)間內(nèi)，進(jìn)行震蕩。要關(guān)注全國(guó)兩會(huì)期間是否會(huì)有超預(yù)期的利好消息。

在可能影響未來(lái)一兩周市場(chǎng)走勢(shì)的重要事件方面，按時(shí)間可以關(guān)注三個(gè)事件：一是預(yù)計(jì)將于周一發(fā)布的中國(guó)2月財(cái)新制造業(yè)PMI，二是周五晚上美國(guó)將公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)，三是預(yù)計(jì)將于周日發(fā)布的中國(guó)CPI及PPI數(shù)據(jù)。

牛博士：感謝達(dá)哥的觀(guān)點(diǎn)分享。那么，對(duì)于下周的機(jī)會(huì)，你又是如何看待的呢？

道達(dá)：下周，全國(guó)兩會(huì)將召開(kāi)，兩會(huì)期間的相關(guān)政策，可能存在一些指引市場(chǎng)的投資主線(xiàn)。

根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議總體基調(diào)，同時(shí)結(jié)合地方兩會(huì)、近期重要會(huì)議的表態(tài)，我認(rèn)為有兩個(gè)方向值得關(guān)注。

第一是擴(kuò)大內(nèi)需。這方面包括“兩重”和“兩新”主題，主要涉及與政策預(yù)期有關(guān)的大消費(fèi)方向，比如食品飲料、釀酒、旅游、酒店餐飲、家用電器等，但有兩點(diǎn)需要注意。

首先是在兩會(huì)召開(kāi)的初期，政策預(yù)期會(huì)對(duì)大消費(fèi)方向有推動(dòng)作用。不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，如果沒(méi)有超預(yù)期的政策，那么推動(dòng)作用大概率就不存在了，畢竟市場(chǎng)多數(shù)時(shí)候都是“買(mǎi)預(yù)期、賣(mài)現(xiàn)實(shí)”。

其次，部分消費(fèi)類(lèi)方向已經(jīng)上漲了兩三天，此時(shí)要考慮是否有先手。

消息面上，2月份，制造業(yè)PMI為50.2%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平明顯回升。

第二是新質(zhì)生產(chǎn)力與科技創(chuàng)新方向。這方面主要涉及基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主體。與政策預(yù)期有關(guān)的科技方向，涉及未來(lái)產(chǎn)業(yè)及數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。

以人工智能為例，去年的政府工作報(bào)告提到，深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用，開(kāi)展“人工智能+”行動(dòng)，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。

不過(guò)，近期科技方向漲幅明顯，一些板塊的漲幅巨大，比如人形機(jī)器人與DeepSeek這兩條春季行情的主線(xiàn)。從走勢(shì)來(lái)看，這兩條主線(xiàn)調(diào)整的信號(hào)比較明顯，可能還需要調(diào)整充分才行，可以觀(guān)察科技方向的其他分支是否會(huì)有新熱點(diǎn)走出來(lái)。

在A股歷史上，產(chǎn)業(yè)層面被稱(chēng)為“行動(dòng)”的，基本都走出了結(jié)構(gòu)性牛市，比如“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)。去年政府工作報(bào)告提出“人工智能+”行動(dòng)，因此，我對(duì)于AI方向的中期行情比較樂(lè)觀(guān)。

周末，DeepSeek披露了理論成本利潤(rùn)率，讓人看到了大模型也能獲利的能力，這利好大模型及國(guó)產(chǎn)算力，下周觀(guān)察這兩個(gè)方向是否有反彈以及反彈是否具有持續(xù)性。

最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：周五市場(chǎng)調(diào)整力度超預(yù)期。下周，在去年10月-11月的低點(diǎn)連線(xiàn)至去年10月-12月的高點(diǎn)連線(xiàn)區(qū)間內(nèi)，上證指數(shù)有進(jìn)行震蕩的預(yù)期；此時(shí)，要關(guān)注全國(guó)兩會(huì)期間是否會(huì)有超預(yù)期的利好消息。在區(qū)間內(nèi)，盡量控制倉(cāng)位及多看少動(dòng)，等待未來(lái)方向與趨勢(shì)明確。在此期間，可以研究“人工智能+”方向的板塊個(gè)股，以備未來(lái)之需。

板塊方面，政策超預(yù)期的一些板塊值得關(guān)注，但“上車(chē)”一定要趁早。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝