每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 彭水萍

周一A股各大股指普跌，紅利及權(quán)重股較強(qiáng)，而小微股普遍下跌。截至收盤，上證綜指跌0.5%至3351.26點(diǎn)；深綜指跌2.29%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌2.84%，科創(chuàng)50指數(shù)跌1.25%，北證50指數(shù)跌2.64%。全A總成交額為15457億元，較上周五的15328億元微有放大。

絕大多數(shù)個(gè)股下跌，文教休閑、互聯(lián)網(wǎng)、公共交通、傳媒娛樂(lè)、旅游等跌幅領(lǐng)先。上漲個(gè)股相當(dāng)少，主要集中在銀行、保險(xiǎn)、石油、電信、船舶等大市值或高股息個(gè)股，這也是滬指稍顯抗跌的主要原因。

外圍方面，上周五美股三大股指均漲1%稍多，周一港股恒指漲0.82%，恒生科技指數(shù)漲0.31%。匯市方面，美元指數(shù)上周五大跌0.55%，本周一于亞歐時(shí)段微幅反彈。離岸人民幣匯率上周五顯著反彈，但周一又跌了回去，截至傍晚時(shí)分，離岸人民幣匯率暫于7.31一帶波動(dòng)。

美國(guó)上周五公布的11月PCE物價(jià)指標(biāo)意外弱于預(yù)期，這使原本已大幅消退的降息預(yù)期稍稍回升。目前市場(chǎng)雖然仍不相信明年1月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息，但對(duì)明年3月份降息的預(yù)期已有所提升，美元上周五的大跌及當(dāng)天美股的上漲正是與此相關(guān)。

從A股周一表現(xiàn)看，很明顯在早盤一開盤時(shí)就見各大股指的黃線迅速走低，而白線卻要強(qiáng)得多。通常當(dāng)出現(xiàn)這種情況時(shí)，小微股走勢(shì)往往較差，而周一情況也正是如此，微盤股指數(shù)跌幅竟達(dá)7%。

在我看來(lái)，高股息個(gè)股走強(qiáng)通常喻示市場(chǎng)信心暫不足，因這類個(gè)股大多具有些“類債券”性質(zhì)。如果粗略地看，許多業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)的高股息個(gè)股（如銀行之類）應(yīng)可被視作“評(píng)級(jí)稍低的債券”，只要其股息率大幅高于“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（國(guó)債收益率）”，那就相當(dāng)于“折扣已足夠多”，最終就能吸引了許多謹(jǐn)慎型資金，如保險(xiǎn)公司之類。

上周三央行曾約談了本輪債市行情中部分交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，要求關(guān)注自身利率風(fēng)險(xiǎn)并加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性。對(duì)一部分原先過(guò)分單邊做多國(guó)債的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，如果他們擔(dān)心或誤會(huì)過(guò)度瘋狂地做多國(guó)債可能會(huì)有政策風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，那么其投資高股息股票的意愿多半會(huì)增強(qiáng)。

市場(chǎng)信心不足可能仍會(huì)延續(xù)一陣，重要原因之一是美國(guó)政策確定下來(lái)大概率得等到1月下旬或更晚，而該因素在某種程度上限制了我們這邊立即就推出重磅經(jīng)濟(jì)措施的余地。當(dāng)投資者遲遲看不到能大幅扭轉(zhuǎn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，信心難免就會(huì)受到些影響。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，當(dāng)前的市場(chǎng)暫缺催化劑，寬松的流動(dòng)性頂多起些托底作用，卻無(wú)法使多頭組織起充沛的向上動(dòng)能，故股指大概率只能呈盤整格局。若套用句俗話，最近這段時(shí)期應(yīng)屬于“垃圾時(shí)段”，客氣點(diǎn)也可說(shuō)是“寂寞時(shí)段”。

操作方面，建議投資者繼續(xù)持股等待，慢慢熬過(guò)這段困頓時(shí)期。

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