每經(jīng)記者 肖芮冬    每經(jīng)編輯 趙云    

12月17日，市場(chǎng)全天沖高回落，大小盤股走勢(shì)分化，微盤股指數(shù)跌近6%。截至收盤，滬指跌0.73%，深成指跌0.35%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%。

板塊方面，足球概念、元件、白酒等少數(shù)板塊上漲，影視、IP經(jīng)濟(jì)、冰雪產(chǎn)業(yè)、零售等板塊跌幅居前。

全市場(chǎng)超4700只個(gè)股下跌，逾150只個(gè)股跌停。滬深兩市全天成交額1.51萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日縮量1894億。

今天，A股迎來連續(xù)第3日調(diào)整，但盤面風(fēng)格大變樣。

滬指、深指跌幅不大，創(chuàng)業(yè)板指甚至在寧德時(shí)代（+2.47%）發(fā)力之下差點(diǎn)飄紅。

其他主要股指中，中證A50和滬深300逆勢(shì)飄紅，意味著只有少數(shù)“核心資產(chǎn)”即權(quán)重股在支撐指數(shù)。

而以中證2000（-4.42%）、微盤股指數(shù)（-5.82%）為代表的小微盤股，成為今天下跌主力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今天跌幅在9.95%及以上的個(gè)股多達(dá)173只，它們的平均市值僅為60億元。受此影響，全A平均股價(jià)也跌了2.62%。

短線情緒也明顯轉(zhuǎn)冰。約13:18，全市場(chǎng)跌停個(gè)股突破100家。

13:27，隨著大盤拉升翻紅，跌停家數(shù)短暫拐頭，但20分鐘后“重拾漲勢(shì)”，收盤時(shí)錄得162家，11月以來僅次于11月1日的176家。

短暫轉(zhuǎn)好的這段時(shí)間，發(fā)生了什么？

據(jù)新華社（當(dāng)時(shí)）報(bào)道，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普16日說，美中兩國(guó)聯(lián)手可以解決世界上所有問題。 

特朗普當(dāng)天在佛羅里達(dá)州海湖莊園舉行記者會(huì)時(shí)作出上述表態(tài)。 

“中國(guó)和美國(guó)可以一起解決世界上所有問題，你想一想，這很重要。”特朗普說。

與之對(duì)應(yīng)的，是多只滬深300ETF午后顯著放量。

據(jù)Wind盤中資訊，截至13:40左右，華泰柏瑞滬深300ETF成交額逾41億元，就已超過昨日全天成交額。

同花順“寬基ETF”指數(shù)也在這一時(shí)段迎來放量拉升。

另一邊，與這幾天“天地板”頻發(fā)的情況相似，今天盤中也出現(xiàn)了不少個(gè)股“瀑布?xì)?rdquo;的情況。

如原本8連板的宜賓紙業(yè)，10:39破板，13:22觸及跌停，走出“天地板”，尾盤又急速拉升至接近0軸。

前期連板股南京化纖，10:21開始跳水，10:48首次跌停。

近期走趨勢(shì)上漲的眾興菌業(yè)，10:15開始爆拉觸及20cm漲停，10:20封板失敗便急速回落，午后持續(xù)震蕩回落，收跌1.62%。

有一種分析認(rèn)為，結(jié)合近幾天的盤面來看，這些急漲急跌、“天地”“地天”頻發(fā)的情況，很可能與量化資金有關(guān)。

比如前面提到的南京化纖，今年5月20日，曾因被股吧用戶發(fā)帖精準(zhǔn)預(yù)測(cè)了當(dāng)天股價(jià)的閃崩時(shí)間，而引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。當(dāng)時(shí)龍虎榜的數(shù)據(jù)，就有疑似出現(xiàn)量化資金的身影。

此外，昨天盤后還有媒體發(fā)聲，稱要“打好量化監(jiān)管牌”。

相關(guān)文章提到：

個(gè)別量化策略以資金優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)對(duì)特定標(biāo)的進(jìn)行特定區(qū)間內(nèi)的預(yù)定策略交易，致使個(gè)股走勢(shì)偏離行業(yè)板塊、大盤走勢(shì)，該漲不漲，該跌不跌，個(gè)股實(shí)際價(jià)值發(fā)生嚴(yán)重偏離，誤導(dǎo)投資者投資決策。對(duì)此，監(jiān)管層應(yīng)該抓典型、從重處罰，以震懾極個(gè)別“變味”的量化交易行為，維護(hù)投資者權(quán)益。 

此外，部分量化交易策略趨同，導(dǎo)致可能出現(xiàn)助漲助跌的不利情形。部分個(gè)股的盤中閃崩、瞬時(shí)拉高，可能與背后程序化交易策略單趨同有一定關(guān)系，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)需提前防范。

筆者梳理發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層最近一次提及量化監(jiān)管，是12月14日，證監(jiān)會(huì)召開的黨委（擴(kuò)大）會(huì)議。會(huì)上提到：

一是突出維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定這個(gè)關(guān)鍵。堅(jiān)決落實(shí)“穩(wěn)住樓市股市”重要要求，提升市場(chǎng)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和應(yīng)對(duì)的前瞻性、主動(dòng)性，加強(qiáng)境內(nèi)外、場(chǎng)內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)融資融券、場(chǎng)外衍生品、量化交易等的針對(duì)性監(jiān)測(cè)監(jiān)管，加快落實(shí)增量政策，持續(xù)用好穩(wěn)市貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善市場(chǎng)預(yù)期管理，著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

而從A股行情來看，高位股的波動(dòng)和松動(dòng)，大致開始于12月13日。

不過需要指出的是，即便昨天沒有監(jiān)管發(fā)聲和媒體號(hào)召量化監(jiān)管，在市場(chǎng)自發(fā)規(guī)律影響下，高位股的退潮本身也會(huì)“雖遲但到”。

從今天盤面來看，核心資產(chǎn)有異動(dòng)跡象，小微盤股普遍退潮，可能就是新一輪風(fēng)格切換（即小切大）的第一步。

申萬(wàn)宏源策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行+股市維穩(wěn)政策”的背景下，2021-2024Q3類債紅利型行業(yè)占優(yōu)；2024Q3困境型行業(yè)急速反抽。從各大行業(yè)過往數(shù)年股價(jià)表現(xiàn)對(duì)比分析來看，2025年行業(yè)輪動(dòng)反轉(zhuǎn)策略的有效概率較大。

其認(rèn)為，核心資產(chǎn)股價(jià)消化調(diào)整到位，或?qū)⑾扔诨久嬉姷住?/p>

曾經(jīng)的抱團(tuán)賽道（“茅指數(shù)”和“寧組合”）本輪股價(jià)調(diào)整時(shí)間最長(zhǎng)、調(diào)整幅度也充分。而從行業(yè)供需結(jié)構(gòu)和估值定價(jià)來看，金融地產(chǎn)鏈和消費(fèi)品預(yù)期差最大。

增量資金從何而來？該研報(bào)指出，監(jiān)管層鼓勵(lì)的長(zhǎng)期耐心資本（被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品），以及2025年中美降息周期同步，外資有望增加A股的配置，外資在A股的行業(yè)偏好集中在核心資產(chǎn)（消費(fèi)品和新能源）。同時(shí)監(jiān)管層積極鼓勵(lì)上市公司分紅、回購(gòu)和增持，核心資產(chǎn)和低估資產(chǎn)將進(jìn)入回購(gòu)時(shí)代。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝