每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 馬子卿    

12月2日，人民銀行披露，自統(tǒng)計(jì)2025年1月份數(shù)據(jù)起，啟用新修訂的狹義貨幣M1統(tǒng)計(jì)口徑。修訂后的M1包括：流通中貨幣M0、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金。

圖片來源：央行網(wǎng)站

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，修訂后口徑統(tǒng)計(jì)M1，預(yù)計(jì)將于2025年2月上旬向社會公布。在首次公布的同時，還將公布2024年1月份以來修訂后的M1余額和增長速度數(shù)據(jù)。

明年1月起將個人活期存款納入M1統(tǒng)計(jì)口徑

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹此次修訂背景時表示：“貨幣供應(yīng)量是某一時點(diǎn)承擔(dān)流通和支付手段的金融工具的總和，是金融統(tǒng)計(jì)和分析的重要指標(biāo)。”一直以來，人民銀行非常重視根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和金融工具的流動性變化對貨幣供應(yīng)量口徑進(jìn)行調(diào)整。例如，M2已從包括流通中貨幣、單位存款和個人存款的口徑逐步拓展，先后納入非存款類金融機(jī)構(gòu)存款、貨幣市場基金份額等。

近年來，我國金融市場和金融創(chuàng)新迅速發(fā)展，金融工具的流動性發(fā)生了重大變化，符合貨幣供應(yīng)量特別是M1統(tǒng)計(jì)定義的金融產(chǎn)品范疇發(fā)生了演變，需要考慮對貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行動態(tài)完善。

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步介紹，此次M1統(tǒng)計(jì)口徑修訂，是在現(xiàn)行M1的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步納入個人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金。個人活期存款和非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金目前包含在M2中，尚未包含在M1中。

一是關(guān)于個人活期存款，在創(chuàng)設(shè)M1時，我國還沒有個人銀行卡，更無移動支付體系，個人活期存款無法用于即時轉(zhuǎn)賬支付，因此未包含在M1中。而隨著支付手段的快速發(fā)展，目前個人活期存款已具備轉(zhuǎn)賬支付功能，無需取現(xiàn)可隨時用于支付，與單位活期存款流動性相同，應(yīng)將其計(jì)入M1。

二是關(guān)于非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金，可以直接用于支付或交易，具有較強(qiáng)的流動性，也應(yīng)納入M1。從國際上看，主要經(jīng)濟(jì)體M1統(tǒng)計(jì)口徑大都包含個人活期性質(zhì)的存款及其他高流動性的支付工具。

個人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金目前包含在M2中

按照之前規(guī)定，為了測算、掌握流通中貨幣供應(yīng)量的情況，更有效地調(diào)控貨幣供應(yīng)量，國際貨幣基金組織根據(jù)貨幣涵蓋范圍的大小和流動性的差別，把貨幣供應(yīng)量劃分了三個層次。

一是M0，又叫“現(xiàn)鈔”，是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔，也就是居民和企業(yè)手中的現(xiàn)鈔。M0流動性最強(qiáng)，具有最強(qiáng)的購買力。二是M1，又叫“狹義貨幣”，由流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和銀行的活期存款構(gòu)成。其中活期存款由于隨時可以變現(xiàn)（提取），所以流動性和購買力不亞于現(xiàn)鈔，M1代表了一國經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力，對社會經(jīng)濟(jì)生活有著最廣泛和最直接的影響。三是M2，又叫“廣義貨幣”，由流通于銀行體系之外的現(xiàn)鈔加上活期存款（M1），再加上定期存款、儲蓄存款等構(gòu)成。

目前中國人民銀行公布的貨幣劃分口徑是：M0為流通中的現(xiàn)金；M1為“M0+企業(yè)活期存款”；M2為“M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+其他存款）”。據(jù)悉，個人活期存款和非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金目前包含在M2中，尚未包含在M1中。

從歷史變動來看，1994年，中國人民銀行首次將中國的貨幣供應(yīng)量分為M0、M1、M2三個層次。此后，貨幣供應(yīng)量的口徑經(jīng)過多次修訂。2001年6月，將證券公司客戶保證金計(jì)入M2；2002年初，將在中國的外資、合資金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款業(yè)務(wù)，分別計(jì)入不同層次的貨幣供應(yīng)量；2011年將住房公積金存款和非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)存款計(jì)入M2；2018年初，用非存款機(jī)構(gòu)部門持有的貨幣市場基金取代貨幣市場基金存款（含存單）；2022年末，將流通中數(shù)字人民幣計(jì)入M0。

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