每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘

9月27日，人民銀行披露最新的常備借貸便利SLF利率表，將隔夜常備借貸便利利率調(diào)整為2.35%，7天期常備借貸便利利率調(diào)整為2.50%，1個月期常備借貸便利利率調(diào)整為2.85%，均較上次下調(diào)0.2個百分點。

8月隔夜常備借貸便利利率水平為2.55%，7天期常備借貸便利利率水平為2.70%，1個月期常備借貸便利利率水平為3.05%。

SLF利率下行受主要政策利率下調(diào)帶動

與此密切相關(guān)的是，9月27日上午，人民銀行將主要政策利率公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.70%調(diào)整為1.50%。此外，人民銀行還下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

對于這一系列利率下調(diào)的動因，人民銀行行長潘功勝已提前透露。9月24日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，人民銀行行長潘功勝現(xiàn)場宣布，降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調(diào)0.2個百分點，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%。

他表示，目前，公開市場7天期逆回購操作利率是央行的主要政策利率。7月份，將7天期逆回購操作利率從1.8%下調(diào)到了1.7%。這次下降20個點，從1.7%下調(diào)到1.5%，在市場化的利率調(diào)控機(jī)制下，政策利率的調(diào)整將會帶動各類市場基準(zhǔn)利率的調(diào)整。預(yù)計本次政策利率調(diào)整之后，將會帶動中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)大概在0.3個百分點，預(yù)期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個百分點。

潘功勝還提到，中期借貸便利和公開市場操作是央行向商業(yè)銀行提供中短期資金的主要方式，利率的下降也將降低銀行的資金成本。此外，預(yù)期貸款市場報價利率、存款利率將會對稱下行。

實際上，就在9月25日，人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為68780億元。對比8月，中標(biāo)利率下降0.3個百分點。

而常備借貸利率SLF也是一系列貨幣政策工具中的一種，受主要政策利率DR007最新下調(diào)帶動，此次常備借貸利率也相應(yīng)下行。

開展SLF操作 增強銀行體系流動性

從國際經(jīng)驗看，中央銀行通常綜合運用常備借貸便利和公開市場操作兩大類貨幣政策工具管理流動性。常備借貸便利的主要特點：一是由金融機(jī)構(gòu)主動發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動性需求申請常備借貸便利；二是常備借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對一”交易，針對性強。三是常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機(jī)構(gòu)。

借鑒國際經(jīng)驗，中國人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利（SLF）。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行。期限為1-3個月。利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

常備借貸便利利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，記者注意到，今年以來，人民銀行及時開展常備借貸便利（SLF）操作。對地方法人金融機(jī)構(gòu)按需足額提供短期流動性支持，穩(wěn)定市場預(yù)期，增強銀行體系流動性的穩(wěn)定性，防范流動性風(fēng)險。

一季度，常備借貸便利累計開展操作62億元，3月末余額為34億元。3月末，隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.65%、2.80%、3.15%。

上半年，累計開展SLF操作88億元，6月末余額為26億元。6月末，隔夜、7天、1個月SLF利率分別為2.65%、2.80%、3.15%。

2024年7月，人民銀行對金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利操作共0.61億元，均為隔夜期。期末常備借貸便利余額為0億元。隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.55%、2.70%、3.05%，較上月均下降10個基點。

2024年8月，人民銀行對金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利操作共10.01億元，其中隔夜期0.01億元，7天期10億元。期末常備借貸便利余額為0億元。隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.55%、2.70%、3.05%。

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