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100%毛利率!比茅臺還高!這家期貨公司葫蘆里賣的什么藥?

每日經濟新聞 2024-09-14 14:32:17

每經記者 閆峰峰    每經編輯 吳永久    

毛利率是企業(yè)經營過程中的一個非常重要的指標,可以用來衡量企業(yè)的盈利能力和水平。

然而,近期新三板掛牌的一家期貨公司,2024年中報中公布的毛利率竟然高達100%,不僅超過了以高毛利率著稱的貴州茅臺,也遠超同行,這引起了每日經濟新聞記者的注意。100%毛利率背后有什么玄機?對此,每日濟新聞記者展開了調查。

半年報毛利率高達100%,超越A股所有公司

這家毛利率高達100%的公司就是新三板掛牌公司大越期貨。據大越期貨公布的2024年半年報,公司今年上半年和上年同期的毛利率均為100%。

(數(shù)據來源:大越期貨2024年半年度報告)

而同樣的現(xiàn)象也存在于大越期貨2023年的半年報中。大越期貨2023年半年報顯示,其2023年上半年和2022年上半年的毛利率均為100%。

(數(shù)據來源:大越期貨2023年半年度報告)

毛利率高達100%的公司,極為罕見。比如以高毛利率著稱的貴州茅臺,其上半年的毛利率為91.76%,距離100%的毛利率尚有一定空間。

而記者查閱同花順iFinD數(shù)據發(fā)現(xiàn),上半年A股上市公司中毛利率最高的一家公司為海德股份,其毛利率為99.3%,也未達到100%的高度。而大越期貨100%的毛利率,可以說是超越A股所有公司了。

(數(shù)據來源:同花順iFinD)

公司相關人士回應:對于100%毛利率,主辦券商沒有提出異議

如果按照毛利率的計算公式(營業(yè)收入-營業(yè)成本)/營業(yè)收入來計算的話,要實現(xiàn)100%的毛利率,意味著營業(yè)成本要為零。

不過,大越期貨2024年中報中公布的營業(yè)成本卻并不是零。大越期貨今年中報顯示,其2024年上半年的營業(yè)成本是29,271,317.43元,去年同期的營業(yè)成本是32,863,571.05元。大越期貨2024年上半年和2023年上半年的營業(yè)收入分別為38,267,790.39元、30,453,555.66元。

如果按照大越期貨公布的營業(yè)收入和營業(yè)成本計算,其今年上半年和去年同期的毛利率分別是23.51%和-7.91%。

記者根據大越期貨2024年中報中的營業(yè)收入和營業(yè)成本所計算出來的毛利率,和大越期貨中報中公布的毛利率差別巨大。這到底是怎么回事?對此,每日經濟新聞記者對大越期貨相關人士進行了采訪。

該人士向記者表示,毛利率是按照(營業(yè)收入-營業(yè)成本)/營業(yè)收入的公式計算的,但期貨公司并沒有營業(yè)成本這個科目,而相關費用是計入營業(yè)支出這個科目的,所以毛利率這個概念對期貨公司并不適用。但是因為新三板的財報披露模板有毛利率一欄,所以就以100%填列了,但100%的毛利率確實也存在一些不合理的地方。

而對于毛利率是100%的情況,該人士向記者進一步補充道,他們此前已經向公司主辦券商反映此問題,但公司的主辦券商對此并沒有提出異議。記者查詢到,大越期貨的主辦券商是財通證券,自2017年便開始輔導大越期貨。

然而,每日經濟新聞記者發(fā)現(xiàn),營業(yè)成本科目在大越期貨2024年中報里赫然在列,其2024年上半年的營業(yè)成本為29,271,317.43元。這與該人士所說的期貨公司沒有營業(yè)成本這個科目的這種說法有所矛盾。

(數(shù)據來源:大越期貨2024年半年度報告)

而對于大越期貨相關人士所說的毛利率不適用于期貨公司,記者查閱發(fā)現(xiàn),實際上大越期貨的2023年年度報告里也披露了毛利率。大越期貨2023年年度報告顯示,其2023年的毛利率為-8.42%,2022年的毛利率為3.16%。相較于近兩年中報中100%的毛利率,2023年年報中的毛利率則顯得合理很多。

(數(shù)據來源:大越期貨2023年年度報告)

不僅大越期貨在年報中披露了毛利率數(shù)據,同行業(yè)的上市公司永安期貨、南華期貨均在2023年年報中披露了毛利率數(shù)據,總體處于3.79%-47.24%,也均處于可理解范圍內,較100%的毛利率相距甚遠。而這和大越期貨相關人士向記者所說的也似乎有所矛盾。

對于100%的毛利率,前華西期貨投資咨詢部總經理、現(xiàn)財經評論員周聰先生向記者表示,從會計上來說,毛利率100%是不成立的,如果沒有成本,或者成本為零,毛利率才是100%,但顯然不可能沒有成本。所以100%的毛利率可能是會計處理或者信息披露上的問題。

實際上,新三板掛牌公司年報的披露必須要經過專業(yè)審計機構審計,而中報則不需要。而這意味著,中報相對年報來說,少了專業(yè)審計機構的把關。截至記者發(fā)稿,公司尚未發(fā)布半年報的更正公告。

此前多次發(fā)布過更正公告,專業(yè)人士稱或反映內控問題

值得注意的是,除了中報中的高達100%毛利率外,大越期貨此前曾多次發(fā)布過更正公告。

據每日經濟新聞記者統(tǒng)計,在2020年-2022年期間,大越期貨共發(fā)布過5次更正公告,其中有兩次涉及到財務報告。

大越期貨在2020年4月29日發(fā)布了《大越期貨:前期會計差錯更正公告》,在2021年5月26日發(fā)布了《大越期貨:2020年度權益分派預案公告(更正公告)》,在2021年8月25日發(fā)布了《大越期貨:2021年半年度報告(更正公告)》,在2022年5月19日發(fā)布了《大越期貨:2021年年度報告(更正公告)》,在2022年12月2日發(fā)布了《大越期貨:2021年第二次臨時股東大會決議公告(更正公告)》。

對于大越期貨此前相對頻繁地發(fā)布更正公告,每日經濟新聞記者采訪了一位專業(yè)投資銀行人士。他表示,如果新三板掛牌公司頻繁修正以前發(fā)布的公告,其實從側面反映了該公司的內控不是很到位,對信息披露工作把控不是很嚴謹,從而導致了信息披露存在不合適的地方。

該專業(yè)人士進一步補充道,發(fā)布的更正公告也要看公司具體修改了什么信息。如果是文字性的錯誤,那可能是因為粗心大意引起;如果說是財務數(shù)據方面的問題,那么該公司的財務核算是不是準確就得打個問號了;如果是公司內部制度方面的優(yōu)化調整引起的,或者說是以前制定的制度不符合相關規(guī)章制度,公司調整之后符合相關的規(guī)章制度了,然后同步進行修正調整也是可以理解的。

該專業(yè)人士稱,一般來說,相對上市公司來說,新三板掛牌公司畢竟各方面都還是比較薄弱,跟上市公司比還是有差距。即便是上市公司,也經常會存在更正公告的情況,而新三板掛牌公司的話,這種情況還是相對普遍的。

而對于大越期貨上述的問題,周聰先生則從股東背景方面做出了解釋。他表示,大越期貨的股東主要是民營資本,并沒有國有資本在里面,而從持股比例看,大越期貨更像是一個家族企業(yè)。而民營資本控股的期貨公司的內控與管理,可能沒有國有期貨公司更加嚴格規(guī)范。

封面圖片來源:視覺中國-VCG41N1455171132

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大越期貨 茅臺 周聰

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