每經(jīng)編輯 段煉    

中國(guó)船舶行業(yè)的超級(jí)“巨無(wú)霸”要來(lái)了！

9月2日晚，中國(guó)船舶行業(yè)的兩大巨頭，中國(guó)船舶（600150.SH，股價(jià)34.9元，市值1560.88億元）和中國(guó)重工（601989.SH，股價(jià)4.98元，市值1135.54億元）雙雙發(fā)布公告稱，雙方正籌劃由中國(guó)船舶吸收合并中國(guó)重工的重大資產(chǎn)重組。

據(jù)悉，這是近十年A股資本市場(chǎng)最大規(guī)模的并購(gòu)交易。消息一出，股吧瞬間沸騰，有股民直呼：“中國(guó)神船”來(lái)了！

值得一提的是，中國(guó)船舶、中國(guó)重工9月2日均出現(xiàn)大跌，截至收盤(pán)中國(guó)船舶大跌超過(guò)9%，股價(jià)報(bào)34.9元，中國(guó)重工股價(jià)報(bào)4.98元，大跌6.39%。

中國(guó)船舶將吸收合并中國(guó)重工

上半年利潤(rùn)雙雙翻倍

9月2日晚，中國(guó)船舶公告，為進(jìn)一步聚焦國(guó)家重大戰(zhàn)略和興裝強(qiáng)軍主責(zé)主業(yè)、加快船舶總裝業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、提升上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，公司與中國(guó)重工正在籌劃由中國(guó)船舶通過(guò)向中國(guó)重工全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國(guó)重工。

本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人變更。因本次交易尚處于籌劃階段，有關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性，經(jīng)公司申請(qǐng)，公司證券自2024年9月3日（星期二）開(kāi)市起開(kāi)始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

與此同時(shí)，中國(guó)重工也發(fā)布公告稱，公司與中國(guó)船舶正在籌劃由中國(guó)船舶通過(guò)向公司全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國(guó)重工事項(xiàng)，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人變更。公司股票9月3日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

值得注意的是，中國(guó)船舶與中國(guó)重工都是央企巨頭中國(guó)船舶集團(tuán)旗下的市值超過(guò)千億元的大型船舶企業(yè)。

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)船舶）是中國(guó)船舶集團(tuán)有限公司核心軍民品主業(yè)上市公司，整合了中國(guó)船舶集團(tuán)旗下大型造修船、機(jī)電設(shè)備、海洋工程等業(yè)務(wù)，具有完整的船舶行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。公司下屬有江南造船（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、上海外高橋造船有限公司、中船澄西船舶修造有限公司和廣船國(guó)際有限公司四家子公司。 

中國(guó)船舶重工股份有限公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)重工）是經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，由中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司（2019年與中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)聯(lián)合重組成立中國(guó)船舶集團(tuán)）、鞍山鋼鐵集團(tuán)公司、中國(guó)航天科技集團(tuán)公司作為發(fā)起人，以發(fā)起設(shè)立方式成立的股份有限公司，于2008年3月18日在國(guó)家工商行政管理總局登記注冊(cè)。根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的批復(fù)，公司于2009年12月采取公開(kāi)發(fā)行股票方式向社會(huì)公眾發(fā)行股份19.95億股。2009年12月16日，公司在上海證券交易所掛牌上市。

2024年上半年，航運(yùn)市場(chǎng)在紅海危機(jī)等因素影響下高位上漲，運(yùn)力周期性更替、海事業(yè)綠色變革等因素持續(xù)驅(qū)動(dòng)造船市場(chǎng)需求旺盛，船舶行業(yè)保持高景氣度。

受此影響，2024年上半年，中國(guó)船舶及中國(guó)重工業(yè)績(jī)均出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。期內(nèi)中國(guó)船舶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入360.17億元，同比增長(zhǎng)17.99%，其中船舶造修及海洋工程業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入344.46億元，同比增長(zhǎng)22.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.12億元，同比增長(zhǎng)155.31%。

與此同時(shí)，中國(guó)重工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.02億元，同比增長(zhǎng)31.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.32億元，同比增長(zhǎng)177.13%。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為1+1>2

“具有里程碑式的意義”

據(jù)中國(guó)基金報(bào)，自“南北船”2019年合并后，市場(chǎng)認(rèn)為，中國(guó)船舶、中國(guó)重工在船舶總裝領(lǐng)域業(yè)務(wù)等存在業(yè)務(wù)重合，存在整合的空間。

據(jù)悉，本次重組將整合中國(guó)船舶、中國(guó)重工的優(yōu)勢(shì)科研生產(chǎn)資源和供應(yīng)鏈資源，促進(jìn)造修船先進(jìn)技術(shù)的深度融合升級(jí)，通過(guò)市場(chǎng)化手段推動(dòng)中國(guó)船舶、中國(guó)重工及下屬企業(yè)深化改革，改善治理結(jié)構(gòu)和治理能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)融合發(fā)展、相互促進(jìn)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

重組完成后，存續(xù)上市公司將成為資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模、手持船舶訂單數(shù)均領(lǐng)跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司，后續(xù)將憑借強(qiáng)大的科研創(chuàng)新實(shí)力、先進(jìn)的管理水平和精湛的制造工藝、豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)線，抓住行業(yè)機(jī)遇，提升全球行業(yè)影響力，持續(xù)引領(lǐng)全球船舶工業(yè)發(fā)展，為中國(guó)船舶集團(tuán)建成世界一流船舶集團(tuán)、成為全球船舶行業(yè)的領(lǐng)軍者奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

據(jù)財(cái)聯(lián)社，業(yè)內(nèi)人士表示，本次重組將解決中國(guó)船舶和中國(guó)重工之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，并推動(dòng)中國(guó)船舶集團(tuán)各成員單位的專業(yè)化和系統(tǒng)化發(fā)展。

市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，此次中國(guó)船舶與中國(guó)重工的重組對(duì)中國(guó)船舶工業(yè)具有里程碑式的意義。這不僅將進(jìn)一步鞏固中國(guó)在全球船舶制造業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，還將為國(guó)家的興裝強(qiáng)軍戰(zhàn)略提供更為堅(jiān)實(shí)的保障。隨著國(guó)企改革的深入和新興生產(chǎn)力的加速涌現(xiàn)，如此重要的合并重組，也就為未來(lái)的產(chǎn)業(yè)整合樹(shù)立標(biāo)桿。

業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到目前中國(guó)船舶與中國(guó)重工的合并方案中，異議股東現(xiàn)金選擇權(quán)的具體安排尚未制定，重組前股價(jià)的下跌有可能對(duì)該選擇權(quán)的最終設(shè)計(jì)產(chǎn)生一定影響。公司需要在制定價(jià)格時(shí)找到平衡點(diǎn)，即確?，F(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格既能保護(hù)異議股東的權(quán)益，又不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格過(guò)高而導(dǎo)致公司承擔(dān)過(guò)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。此外，中小股東對(duì)現(xiàn)金選擇權(quán)的期望也可能因股價(jià)下跌而調(diào)低，公司在制定相關(guān)條款時(shí)需更加謹(jǐn)慎，以確保股東的廣泛支持和合并交易的順利推進(jìn)。

值得注意的是，大約10年前，中國(guó)南車北車合并成中國(guó)中車時(shí)，曾經(jīng)創(chuàng)造了一波史詩(shī)級(jí)行情。2014年12月30日晚，中國(guó)南車與中國(guó)北車正式宣布，雙方以南車換股吸收北車的方式進(jìn)行合并，中國(guó)中車股份有限公司正式誕生。隨后，中國(guó)中車股價(jià)連續(xù)漲停；2015年4月，合并獲得審查通過(guò)后，股價(jià)再次暴漲。短短半年時(shí)間，因?yàn)楹喜⒅卮罄?，股價(jià)翻了近10倍，從4塊多漲到近38元，被譽(yù)為“中國(guó)神車”。

此次中國(guó)船舶與中國(guó)重工合并能達(dá)到什么效果？股價(jià)又會(huì)怎么走？我們拭目以待。

（本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

編輯|||段煉 蓋源源

校對(duì)|陳柯名

封面圖片：視覺(jué)中國(guó)（圖文無(wú)關(guān)）

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