8月23日，“果鏈”龍頭股立訊精密（SZ002475）發(fā)布了2024年半年度報告，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1035.98億元，較上年同期增長5.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤53.96億元，較上年同期增長23.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤49.60億元，較上年同期增長19.38%。

對于業(yè)績增長的原因，立訊精密在財報中解釋稱：“公司始終遵循‘三個五年’既定計劃，一方面持續(xù)夯實(shí)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)基本盤，在橫向的開拓中提升產(chǎn)品、業(yè)務(wù)覆蓋面的廣度。尤其近年來在大客戶之外的消費(fèi)電子領(lǐng)域新客戶新產(chǎn)品的開拓取得了可圈可點(diǎn)的成績。另一方面，充分借助通訊業(yè)務(wù)、汽車業(yè)務(wù)兩大落腳點(diǎn)，以推動公司多元化發(fā)展為核心，在產(chǎn)業(yè)協(xié)同深度的探尋中實(shí)現(xiàn)核心能力的快速沉淀以及商務(wù)拓展的持續(xù)突破。”

iPhone16備貨量有望過億，立訊深度綁定蘋果業(yè)績爆發(fā)在望

分產(chǎn)品來看，立訊精密可分為電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、消費(fèi)性電子和其他連接器及其他業(yè)務(wù)。其中，消費(fèi)性電子無疑是營收擔(dān)當(dāng)，上半年實(shí)現(xiàn)營收855.48億元，值得一提的是，該業(yè)務(wù)板塊在大環(huán)境較為疲軟的情況下，比去年同期的828.56億元增加了26.9億元。

從發(fā)展歷程來看，自2011年收購昆山聯(lián)滔電子開始，立訊獲得蘋果的MacBook內(nèi)部連接線業(yè)務(wù)，順利切入蘋果供應(yīng)鏈。此后，立訊精密在蘋果的業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，內(nèi)部連接線覆蓋的產(chǎn)品從MacBook到iPad，再到iPhone，隨后產(chǎn)品品類從連接線擴(kuò)張到電源線、無線充電、天線、聲學(xué)器件等。

據(jù)悉，目前立訊為蘋果包括iPhone、Apple Watch、Apple Vision Pro、AirPods等在內(nèi)的產(chǎn)品提供模組件和零部件。去年9月，立訊精密董事長王來春還曾透露：“立訊精密為蘋果生產(chǎn)三款iPhone 15，該業(yè)務(wù)在過去一年翻了一番。”憑借在聲學(xué)產(chǎn)品領(lǐng)域、AR/VR以及家居/辦公等智能設(shè)備方面獲得的諸多客戶認(rèn)可，為立訊當(dāng)下和未來成長提供了強(qiáng)勁的動能。報告期內(nèi)，公司新、老產(chǎn)品均取得出色的業(yè)績表現(xiàn)。

此外，在蘋果首款A(yù)I手機(jī)iPhone 16系列即將發(fā)布之際，其備貨情況成為市場熱議的焦點(diǎn)。研究所AceCamp的Patrick Chen（陳雅青）在今年6月發(fā)布的一份研報中表示：“蘋果的生產(chǎn)計劃顯示，2024年下半年iPhone 16的備貨將超過1億部，超過市場預(yù)估的9000萬部。”與此同時，在對保有量和換機(jī)率的謹(jǐn)慎假設(shè)下，國元證券給出了2025年2.55億部的iPhone銷量預(yù)期，同比2024實(shí)現(xiàn)增加11.4%的出貨量增長。而上調(diào)iPhone 16系列備貨量似乎意味著蘋果對新機(jī)的信心增強(qiáng)。

隨著蘋果AI產(chǎn)品的逐步落地，硬件端有望從中受益，果鏈核心供應(yīng)商立訊精密下半年的業(yè)績也值得期待。事實(shí)上，在手機(jī)組裝業(yè)務(wù)方面，去年底，立訊集團(tuán)旗下的立臻精密取得和碩昆山廠的控制權(quán)，進(jìn)一步加大iPhone制造鏈中的比重。招商電子稱，立臻最新2023年iPhone組裝份額達(dá)到20%+，參與15Pro Max/15/15plus三款機(jī)型。立臻收購世碩為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，如順利完成，2024年下半年世碩業(yè)務(wù)有望明顯增厚立臻份額和利潤，立臻整體有望在2024至2025年周期拿到蘋果40%+份額，進(jìn)而增厚立訊精密利潤。

與此同時，知名蘋果分析師郭明錤此前也曾在社交平臺上表示，立訊精密已取得2024年最高端階iPhone 16機(jī)型（Pro Max）的NPI（新產(chǎn)品導(dǎo)入），這是鴻海首次沒有取得最高端iPhone組裝NPI。這意味著蘋果認(rèn)為立訊精密的研究與生產(chǎn)能力已達(dá)一線供應(yīng)商水準(zhǔn)，而此能力提升亦有益于立訊精密的iPhone業(yè)務(wù)利潤改善。

iPhone之外，有消息稱，蘋果也正積極探索未來可穿戴設(shè)備的各種可能，2024年的計劃包括：對Apple Watch進(jìn)行升級，增加新的健康功能，包括血壓測量和睡眠呼吸暫停檢測；研發(fā)智能眼鏡以及智能戒指，等等。這些也將為包括立訊精密在內(nèi)的供應(yīng)鏈個股貢獻(xiàn)新的業(yè)績彈性。

多元化戰(zhàn)略顯成效

消費(fèi)電子業(yè)務(wù)之外，汽車領(lǐng)域是立訊精密探尋的新增長曲線。公開資料顯示，公司汽車業(yè)務(wù)起步于同Tier 1車企合作的USB數(shù)據(jù)線，2012年并購福州源光、2013年收購德國Suk，進(jìn)入汽車配件領(lǐng)域；2018年大股東收購采埃孚車身控制事業(yè)部，協(xié)同公司進(jìn)入智能汽車領(lǐng)域；2022年與奇瑞成立合資子公司，加速公司Tier 1（車廠一級供應(yīng)商）業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

今年上半年，立訊精密汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)量與質(zhì)的快速成長，實(shí)現(xiàn)營收47.56億元，同比增長48.30%。在汽車領(lǐng)域，立訊精密“不造車”，而是將自身定位為解決方案提供商。產(chǎn)品方面，公司通過在消費(fèi)電子領(lǐng)域所積累的快速迭代能力和成本控制意識，已形成汽車線束、連接器、智能座艙、智能駕駛等多元化產(chǎn)品矩陣，借助分布海內(nèi)外的多個生產(chǎn)基地為全球頭部主機(jī)廠提供完整的產(chǎn)品落地服務(wù)。

據(jù)立訊此前發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，單車線束價值量超1萬元，疊加連接器、充電槍、屏幕、無線充電模塊等智能座艙，公司產(chǎn)品單車價值量達(dá)3萬~4萬元，立訊希望遠(yuǎn)期全球可以配套汽車1500萬臺，布局的這些產(chǎn)品能達(dá)到2000億元上下的規(guī)模。

客戶方面，汽車行業(yè)供應(yīng)商準(zhǔn)入資格審核較為嚴(yán)苛，立訊精密目前的客戶已涵蓋國內(nèi)外傳統(tǒng)車企、新勢力，與此同時，消費(fèi)電子企業(yè)（華為、小米）逐步切入汽車產(chǎn)業(yè)鏈，也將有助于公司車載業(yè)務(wù)拓展。

此外，在通訊業(yè)務(wù)板塊，立訊以多品類零部件+系統(tǒng)級產(chǎn)品雙驅(qū)發(fā)展為戰(zhàn)略，依托在電連接、光連接、電源、風(fēng)冷/液冷散熱、射頻等產(chǎn)品的深厚技術(shù)積累，以及從研發(fā)、仿真，到制程工藝、測試完整的產(chǎn)品開發(fā)落地能力，構(gòu)建了柜內(nèi)互聯(lián)、柜間互聯(lián)、服務(wù)器、交換機(jī)、基站射頻等完整解決方案服務(wù)體系，送樣測試與量產(chǎn)產(chǎn)品均收獲海內(nèi)外頭部客戶的充分認(rèn)可與高度評價。今年上半年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收74.65億元，同比增長21.65%。

值得一提的是，近年來受益于人工智能的浪潮，AI大模型參數(shù)正快速從千億級向萬億級甚至更大的量級跨越，龐大的運(yùn)算量使得下一代AI集群在高速互聯(lián)性能上有著更苛刻的要求。2023年安費(fèi)諾、莫仕、泰科等頭部廠商先后推出224Gbps產(chǎn)品，立訊技術(shù)則協(xié)同全球頭部芯片廠商（英特爾）為全球主流數(shù)據(jù)中心及云服務(wù)廠商共同制定800G、1.6T等下一代高速連接標(biāo)準(zhǔn)，并且公司目前已擁有多款112Gbps 高速連接器產(chǎn)品，224Gbps則實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)。“公司通信產(chǎn)業(yè)在明年初可以實(shí)現(xiàn)高速成長，并在3~5年之后保持平穩(wěn)增長。”立訊精密董事長王來春在公司2023年年度股東大會上曾說道。

展望三季度，立訊精密預(yù)計2024年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約88.49億~92.18億元，比上年同期增長20% ~25%；在備受關(guān)注的蘋果新機(jī)發(fā)布的第三季度單季度，公司預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤約34.53億~38.22億元，比上年同期增長14.39%~26.61%。

對于業(yè)績變動的原因，公司表示：“預(yù)告期內(nèi)，AI技術(shù)的發(fā)展推動消費(fèi)電子終端創(chuàng)新加速，全球數(shù)據(jù)中心往更高算力發(fā)展以及智能汽車全球化的市場和產(chǎn)能布局進(jìn)一步加快；公司消費(fèi)類電子、通訊汽車等業(yè)務(wù)迎來更大的增長空間。” 文/張衡