股市一跌，大家就開始找原因了。近幾天，量化又站在市場(chǎng)的風(fēng)口浪尖上。 首先就是知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紀(jì)鵬對(duì)量化私募巨頭幻方量化的反駁。 此前幻方量化稱，量化作為一個(gè)整體，大部分情況下是抑制了市場(chǎng)波動(dòng)，整體上對(duì)波動(dòng)起到了“阻尼”的作用。換一句話表達(dá)就是，量化大部分時(shí)間起到了平穩(wěn)市場(chǎng)的作用，不應(yīng)該把市場(chǎng)的下跌歸咎于量化。 幻方量化的觀點(diǎn)，引起了劉紀(jì)鵬的極大不滿，對(duì)幻方量化進(jìn)行了反駁。他指出，量化交易作為一種短期資本形式，對(duì)市場(chǎng)的公平性構(gòu)成威脅，并加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。 如果說幻方量化和劉紀(jì)鵬的碰撞只是口水仗的話，那么近期發(fā)生的另外兩則事件，則會(huì)對(duì)量化帶來實(shí)打?qū)嵉挠绊憽? 一是廣東證監(jiān)局決定組織開展2024私募基金自查工作。相較于往年，除了常規(guī)自查內(nèi)容，廣東證監(jiān)局今年還新增了程序化交易、私募證券基金運(yùn)作兩大板塊。 二是期貨高頻交易被降速。近日，一條“期貨高頻交易降速，期貨公司到各大期貨交易所柜臺(tái)的光纖延長(zhǎng)30公里”的消息在期貨圈流傳。據(jù)界面新聞報(bào)道，已經(jīng)有業(yè)內(nèi)人士證實(shí)，近期在實(shí)際操作時(shí)，的確存在高頻交易訂單回報(bào)的延遲。業(yè)內(nèi)人士也直言，這是交易所對(duì)期貨公司高頻交易的限制。而期貨對(duì)股市的影響，主要來自股指期貨，商品期貨對(duì)股市的影響實(shí)際上不大。 近半年來，在市場(chǎng)不好的時(shí)候，量化常被拿出來說事。達(dá)哥想說的是，市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱，真的是量化造成的嗎？ 此前，達(dá)哥接觸過一些量化，實(shí)際上將量化一棒子打死，并不理性。量化其實(shí)也是分派別的，有價(jià)值派、技術(shù)派、高頻派等，也會(huì)衍生出各種交易策略。 如果量化的策略基礎(chǔ)是價(jià)值投資的話，確實(shí)對(duì)市場(chǎng)具有一定的穩(wěn)定作用。如果量化的策略基礎(chǔ)是追漲殺跌類，那么確實(shí)會(huì)加大市場(chǎng)的波動(dòng)。而一些高頻策略，則是利用信息、技術(shù)的不對(duì)等進(jìn)行獲利。 從短線交易角度來講，量化確實(shí)具有散戶所不具備的優(yōu)勢(shì)，而這些優(yōu)勢(shì)的確造成了一些不公平。這些不公平現(xiàn)象，是需要規(guī)范的。 不過，即使是追漲殺跌的量化策略，和那些高頻量化策略，真的能決定市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)嗎？達(dá)哥的答案是，很難。 市場(chǎng)一跌，就找量化，顯然是沒有抓住主要矛盾。相對(duì)于量化，達(dá)哥覺得，那些想著上市圈錢、不創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)，一上市就想著套現(xiàn)的企業(yè)，對(duì)市場(chǎng)的傷害更大。 好了，我們?cè)倭牧拇蟊P。 今天，上證指數(shù)創(chuàng)下階段新低。目前上證指數(shù)在60分鐘K線圖上呈現(xiàn)的是調(diào)整趨勢(shì)。對(duì)于調(diào)整趨勢(shì)，不要輕易猜底，跟隨趨勢(shì)就好。 怎么跟隨呢？一個(gè)很簡(jiǎn)單的方法，就是找一個(gè)趨勢(shì)類的指標(biāo)，在該指標(biāo)發(fā)出趨勢(shì)轉(zhuǎn)折信號(hào)之前，都不必急于判斷趨勢(shì)的結(jié)束。趨勢(shì)類的指標(biāo)，典型的有均線、MACD等。 說得更明確一點(diǎn)，當(dāng)前60分鐘K線圖的調(diào)整趨勢(shì)，對(duì)60分鐘K線圖上的10日均線更敏感，大家可以參考這條均線。如果在這條均線之下，不要輕易判斷短期下跌趨勢(shì)的結(jié)束。 另外，今天走勢(shì)上需要注意的一點(diǎn)是，上證指數(shù)日K線的MACD形成了死叉。那么，這個(gè)死叉是做空信號(hào)嗎？不一定。 死叉有兩種典型的情況，一種是做空信號(hào)，另一種是空頭陷阱。如果是空頭陷阱，就會(huì)讓大家誤以為是做空信號(hào)，但做空進(jìn)去之后，反而形成了近期的低點(diǎn)，空頭陷阱實(shí)際上是一種做多信號(hào)。 因?yàn)榇蟊P已經(jīng)調(diào)整了比較長(zhǎng)的時(shí)間，對(duì)于今天MACD的死叉，是做空信號(hào)還是空頭陷阱，有必要做一個(gè)分辨。 怎么分辨呢？參考達(dá)哥上面說的60分鐘K線圖上的調(diào)整趨勢(shì)，如果是空頭陷阱，自然會(huì)在60分鐘K線圖上發(fā)出轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)。否則，會(huì)延續(xù)60分鐘K線圖上的調(diào)整趨勢(shì)。 板塊方面，今天造船板塊強(qiáng)勢(shì)。最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-6月，我國(guó)造船完工量2502萬載重噸，同比增長(zhǎng)18.4%；新接訂單量5422萬載重噸，同比增長(zhǎng)43.9%；截至6月底，手持訂單量17155萬載重噸，同比增長(zhǎng)38.6%。1-6月，我國(guó)造船三大指標(biāo)以載重噸計(jì)分別占全球總量的55.0%、74.7%和58.9%。 這些數(shù)據(jù)，在不斷驗(yàn)證造船行業(yè)的景氣向上。相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，船舶行業(yè)的業(yè)績(jī)逐季改善，將至少持續(xù)至2026年底，并且還有繼續(xù)超預(yù)期的可能性。此前，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)船舶替換高潮在2030年左右?？傊@些數(shù)據(jù)表明，造船業(yè)的景氣度，在未來一兩年之內(nèi)，仍會(huì)大概率延續(xù)向上。 這里需要注意的是，達(dá)哥這里說的是行業(yè)邏輯，而行業(yè)邏輯一般會(huì)映射到股價(jià)上，但這是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的過程。股價(jià)完全有可能在一個(gè)長(zhǎng)期向上的運(yùn)行過程中，出現(xiàn)幾周甚至幾個(gè)月的調(diào)整，這是一個(gè)正?，F(xiàn)象。不過，即便股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，也不影響行業(yè)的景氣向上。 今天，核電板塊的上漲，引發(fā)了不小的關(guān)注。核電的邏輯，有市場(chǎng)份額的提升、用電需求的增加、國(guó)內(nèi)外需求共振以及現(xiàn)金牛等。但邏輯再?gòu)?qiáng)，達(dá)哥對(duì)已經(jīng)漲起來的板塊和個(gè)股，都是抱以謹(jǐn)慎態(tài)度。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。