今天的漲幅榜，幾乎被周期資源股給霸占了。

什么“銅博士”“左磷右鋰”“鈷姥姥”，就連“鋼鐵直男”也在眉飛色舞。雖然大盤在調(diào)整，但這些周期資源股卻全線上漲，達(dá)哥也是好久沒見這種場面了。

達(dá)哥看了一下市場上的解讀，主要有以下三點(diǎn)：一是市場交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯；二是黃金、銅連續(xù)大漲，帶來溢出效益；三是4月業(yè)績披露期，一些處于景氣周期底部尾聲或周期上行區(qū)間的周期品種受到市場關(guān)注。

雖然以上的解讀有一定的道理，但達(dá)哥覺得還是沒有抓住根本矛盾。

在達(dá)哥看來，這些周期資源股的上漲，背后反映的真正邏輯是庫存周期的拐點(diǎn)來臨。

2022-2023年，中美經(jīng)濟(jì)均經(jīng)歷了一次庫存周期下降，由此導(dǎo)致商品價(jià)格走勢偏弱、相關(guān)資源股也整體處于弱勢狀態(tài)。

近期，中美庫存周期均有拐頭上行的跡象，大家看了下圖就明白了。

一個(gè)典型的庫存周期，大約會經(jīng)歷3-4年時(shí)間。上一輪美國庫存周期的低點(diǎn)，在2020年6月左右，距離當(dāng)前差不多4年時(shí)間。

2024年1-2月，中國企業(yè)產(chǎn)成品庫存累計(jì)同比增加2.4%；1-2月企業(yè)庫存環(huán)比增速為4.1%，為近5年最高，說明企業(yè)出現(xiàn)實(shí)際意義上的補(bǔ)庫。

這些跡象表明，新一輪庫存周期的上行期即將開啟，而且還是全球共振的。

目前中美庫存周期，可能將迎來上升的初期。那么，在庫存周期上升初期這個(gè)階段，會發(fā)生什么呢？

在庫存上升階段初期，往往是因?yàn)槭袌鲂枨笙蚝?，企業(yè)為了備貨，主動增加庫存。這個(gè)階段更專業(yè)的叫法，叫做主動補(bǔ)庫階段。

在這個(gè)階段，A股市場往往會有不錯(cuò)的表現(xiàn)，當(dāng)然，那些波動大的周期資源股往往表現(xiàn)更優(yōu)。達(dá)哥統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，過去5輪庫存上升初期階段，上證指數(shù)平均上漲了31.32%，深證成指平均上漲了49.61%。

說完庫存周期，我們再回到市場上。今天，上證指數(shù)早上開盤后一度延續(xù)昨日的漲勢，可惜在3090點(diǎn)附近遇阻，在10點(diǎn)左右形成了一個(gè)明顯的背離之后，就開啟了之后的調(diào)整行情。

實(shí)際上，今天早上10點(diǎn)左右的頂背離，不僅有形態(tài)上的背離，還有成交量上的背離。今天開盤前15分鐘的成交量，和昨天相比是縮小的。

在一個(gè)上漲趨勢中，出現(xiàn)量的縮小，本身就應(yīng)該引起我們的重視。這個(gè)話題，達(dá)哥昨天給大家專門強(qiáng)調(diào)過，因?yàn)檫@是衡量一個(gè)上升趨勢是否健康的重要指標(biāo)之一。

隨后，形態(tài)上的頂背離進(jìn)一步確認(rèn)成立，意味著今天要攻克3090點(diǎn)的概率就很小了。只要各位朋友按照達(dá)哥的思路，在早上10點(diǎn)左右基本可以判斷出來。

不過，隨后的回落，受到3064點(diǎn)的支撐，這個(gè)點(diǎn)位達(dá)哥近期說了不少次。指數(shù)在回落到3064點(diǎn)的時(shí)候，在1分鐘K線圖上形成了雙重背離，這意味著今天很難跌破3064點(diǎn)，這方面最遲在14:44分就應(yīng)該可以判斷出來。

這個(gè)雙重底背離的成立，也就意味著會形成一波反攻，同時(shí)會帶來一個(gè)超短線的操作機(jī)會。

1分鐘K線圖雙重底背離之后的走勢，成交量是不錯(cuò)的，這是一個(gè)好現(xiàn)象，意味明天還有再次上攻3090點(diǎn)的機(jī)會。

目前，上證指數(shù)在3090點(diǎn)下方形成了一個(gè)中樞震蕩，震蕩區(qū)間是3064點(diǎn)~3078點(diǎn)。短線的關(guān)注重點(diǎn)就是，走勢對這個(gè)中樞震蕩的動作。只要能穩(wěn)住3064點(diǎn)，短線風(fēng)險(xiǎn)是相對不大的，否則還有可能再次回落至3031點(diǎn)附近。

另一方面，3090點(diǎn)作為一個(gè)重要關(guān)口，肯定不會輕易被攻克。目前在3090點(diǎn)下方的盤整，有點(diǎn)類似于古代攻打城池時(shí)在城池外集結(jié)兵力。

板塊方面，達(dá)哥今天就不和各位說行業(yè)邏輯了，還是聊聊技術(shù)，主要還是為了加強(qiáng)昨天達(dá)哥給大家分享的趨勢健康程度判斷的知識點(diǎn)。

先來看下今天漲幅居前的小金屬板塊。

在3月15日至3月19日期間，小金屬板塊指數(shù)的成交量，較之前明顯放大，說明了什么？說明趨勢人氣是存在的。

雖然3月19日的高點(diǎn)形成了背離形態(tài)，但這種人氣還在的趨勢，就算背離，其正常的表現(xiàn)是調(diào)整至平臺支撐處，之后繼續(xù)反攻。

此外，3月19日之后的調(diào)整，成交量明顯縮小，說明是健康的調(diào)整。在調(diào)整之后，繼續(xù)原趨勢方向運(yùn)行的概率就很大了。

這種調(diào)整，真正的買點(diǎn)在哪里？就在調(diào)整走勢出現(xiàn)衰竭和背離時(shí)。大家看下3月27日形成的低點(diǎn)，在15分鐘K線圖上是有明顯的背離的。

再看看今天跌幅居前的計(jì)算機(jī)應(yīng)用板塊，其上升階段和調(diào)整階段的成交量狀態(tài)，就和小金屬板塊有明顯的不同。

（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝