每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍

7月18日，易方達(dá)基金旗下張坤在管基金二季報全部披露，從持倉來看，消費(fèi)行業(yè)配置有所變化，加倉部分消費(fèi)品品牌公司，包括新進(jìn)重倉新秀麗，加倉普拉達(dá)；而在減持方面，騰訊控股、中國海洋石油減持較為明顯。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，季內(nèi)僅易方達(dá)亞洲精選（QDII）錄得正收益，且各只基金均有凈贖回情形。張坤在季報指出，對當(dāng)下投資人追逐國債及紅利資產(chǎn)體現(xiàn)出的悲觀預(yù)期并不認(rèn)同，依然看好競爭力強(qiáng)的公司投資價值。

調(diào)整消費(fèi)持倉結(jié)構(gòu)，新秀麗、普拉達(dá)等獲關(guān)注

“季內(nèi)的股票倉位基本穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整了消費(fèi)和醫(yī)藥等行業(yè)的結(jié)構(gòu)。”7月18日，張坤在他所管理的四只基金二季報中均有提到關(guān)于持倉的變與不變的概括。

從其介紹來看，在保持整體投資風(fēng)格的同時，部分行業(yè)的配置變化值得關(guān)注。雖然他也提到醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)整，但就目前公布的前十大重倉股明細(xì)來看，僅有部分消費(fèi)股的變化走進(jìn)大眾視野。

最鮮明的就是對消費(fèi)品品牌的關(guān)注。記者注意到，新秀麗新進(jìn)易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)亞洲精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年的前十大重倉股序列。與此前重倉的普拉達(dá)同屬于服裝、服飾與消費(fèi)品行業(yè)。

易方達(dá)藍(lán)籌精選二季報重倉股（來源：Wind）

張坤此次加倉新秀麗，在易方達(dá)藍(lán)籌精選中配置數(shù)量最多，持股數(shù)量約8430萬股，位列基金第九大重倉股，持倉市值在山西汾酒之上，后者也在二季度對比一季度末加倉約2%。

而此前長期持有的白酒類個股，像貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液等持倉等不僅在該基金環(huán)比一季度末沒有變化，且在其他基金的持倉中也變化不大。

另一個消費(fèi)品品牌普拉達(dá)在本季度也獲得張坤加倉。易方達(dá)亞洲精選加倉普拉達(dá)至423萬股，季末持倉市值來到2.38億元。Wind統(tǒng)計顯示，相較一季度末持倉數(shù)量增加了近32.19%。

易方達(dá)亞洲精選二季報重倉股（來源：Wind）

此外，張坤還在易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選中加倉了阿里巴巴-SW、華住集團(tuán)-S，總體來看，依然對日常消費(fèi)品類保持著長期持有的態(tài)度。而在減持方面，騰訊控股、中國海洋石油等較為明顯。

易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選二季報重倉股（來源：Wind）

減持個股當(dāng)中，除前述兩只外，還有臺積電、超威半導(dǎo)體（AMD）、招商銀行的減持幅度較大，其中，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選重倉股之一的招商銀行季末持倉2000萬股，Wind統(tǒng)計顯示，環(huán)比減少了30%以上；超威半導(dǎo)體在易方達(dá)亞洲精選的持倉環(huán)比下降了約35.93%。

但總體來看，張坤在管基金目前都維持在較高的權(quán)益持倉比例，環(huán)比沒有發(fā)生太大變化，但在部分產(chǎn)品中的債券投資倉位有所提升，且資產(chǎn)中的現(xiàn)金占比也相應(yīng)減少。

基金業(yè)績有待提振，不認(rèn)同紅利追逐下的悲觀預(yù)期

雖然季內(nèi)張坤的重倉品種沒有發(fā)生較大變化，但囿于消費(fèi)股的行情遲遲沒有起色，目前他的基金業(yè)績整體來看依然不佳，僅有易方達(dá)亞洲精選季內(nèi)錄得正收益，且跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率。

易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選的季內(nèi)凈值增長率均錄得負(fù)收益，且均跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率。另一方面，四只基金也在季內(nèi)全部出現(xiàn)了凈贖回的情形。

不過，如前所述，張坤依然保持著長期以來對消費(fèi)行業(yè)的關(guān)注，并對重點(diǎn)行業(yè)內(nèi)個股長期持有，至少從季末持倉來看，并沒有發(fā)生風(fēng)格上的飄移，或是隨大流抱團(tuán)紅利類資產(chǎn)。

易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年二季報重倉股（來源：Wind）

對此，張坤也有自己的看法，認(rèn)為市場的投資者一方面在央行持續(xù)提示風(fēng)險下仍然積極擁抱長期國債和類似債券的股票，另一方面不斷回避與國內(nèi)需求相關(guān)的行業(yè)，從兩方面來看，市場的一致預(yù)期已經(jīng)非常悲觀。

張坤坦言，從國債的估值和內(nèi)需相關(guān)股票估值來看，市場的悲觀預(yù)期可能是建立在停滯的擔(dān)憂上，對這種悲觀預(yù)期很不認(rèn)同。在他看來，依然看好競爭力強(qiáng)的公司投資價值。

當(dāng)然，隨著基本面提振個股估值的修復(fù)速率加快，未來基金的業(yè)績及規(guī)模亦有望提升，作為曾經(jīng)的千億基金經(jīng)理，如今的張坤在管規(guī)模已經(jīng)一降再降，截至2024年二季度末，張坤在管四只基金規(guī)?？傆嫾s616.81億元，較一季度末時再度降低。

但正如張坤季報中所說，只要人的主觀能動性繼續(xù)發(fā)揮，經(jīng)濟(jì)停滯是沒有理由的。經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來老百姓生活水平越來越好進(jìn)而帶來的投資機(jī)會，仍然是股票市場長期最有前景的富礦之一，可見他對未來的中國經(jīng)濟(jì)及權(quán)益市場的發(fā)展充滿信心。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41184154345