每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

近日，*ST高升（原證券簡稱高升控股，SZ000971，股價0.74元，市值7.76億元）通過互動易平臺回復(fù)了綠色供電項目、綠色算力基地的相關(guān)信息，引起深交所連續(xù)發(fā)函關(guān)注。為投資上述項目，高升控股與合資方成立的項目公司注冊資本金要求共計2.5億元，而公司2024年一季度末貨幣資金余額僅7284萬元，不足以覆蓋短期債務(wù)，項目公司需籌措融資開展運(yùn)營。

5月23日晚，高升控股回復(fù)深交所關(guān)注函表示，項目公司已到位2615萬元，實繳出資尚未使用完畢，項目公司尚未申請融資。后續(xù)若出現(xiàn)建設(shè)期項目股東方出資到位嚴(yán)重不及時等情況，則項目公司可能會出現(xiàn)一定的流動性風(fēng)險。

供電項目能否順利融資？

根據(jù)此前信息，綠色供電項目的兩個項目公司分別為內(nèi)蒙古金白駒新能源有限公司（以下簡稱金白駒新能源）、內(nèi)蒙古麒跡科技有限公司（以下簡稱麒跡科技）。其中，金白駒新能源注冊資本1.5億元，麒跡科技注冊資本1億元，均由高升控股全資子公司北京高升數(shù)據(jù)系統(tǒng)有限公司（以下簡稱北京高數(shù)）與合資方共同設(shè)立，北京高數(shù)認(rèn)繳出資占比為60%。

截至目前，兩家項目公司實收資本分別為1475萬元、1140萬元，其中，北京高數(shù)實繳出資分別為675萬元、140.18萬元，實收資本占注冊資本的比例僅為9.83%、11.40%。

綠色算力基地工程示范項目方面，公司同安順市政府目前尚無合資公司即（當(dāng)?shù)兀╉椖抗?，但公司已在?dāng)?shù)剡M(jìn)行了部署，新設(shè)了貴州高升智算科技有限公司旨在盡快啟動并有序與當(dāng)?shù)亻_展政企合作。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)現(xiàn)有資料，綠色供電項目計劃不晚于2025年將注冊資本2.5億元全部實繳到位，其中公司計劃不晚于2025年向金白駒新能源、麒跡科技分別實繳出資9000萬元、6000萬元。

然而，高升控股現(xiàn)有財務(wù)狀況較差。2023年，公司扣非后凈利潤為虧損3.77億元，已連續(xù)六年虧損；截至2024年一季度末，公司凈資產(chǎn)為-6575萬元，貨幣資金余額僅為7284萬元，不足以覆蓋短期債務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債率為105.73%。

在持續(xù)虧損、資不抵債的情況下，高升控股是否具有相應(yīng)的融資能力？5月23日，公司回復(fù)深交所關(guān)注函表示，現(xiàn)階段，公司受風(fēng)險警示、盈利指標(biāo)、償債指標(biāo)等諸多因素影響，融資能力、融資方式均有局限，另外因缺乏不動產(chǎn)而難以提供與融資規(guī)模、期限等相匹配的抵押物，新增融資難度較大，資金鏈趨緊，存在流動性風(fēng)險。因此，公司有意增加此類對外投資，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)及經(jīng)營狀況，提升整體實力及抵御風(fēng)險的能力。

對于綠色供電項目，高升控股表示，項目公司實繳出資尚未使用完畢，尚未申請融資。后續(xù)隨著項目開工建設(shè)，股東方需要按實際所需出資到位，項目公司也需要通過融資、第三方墊資等方式補(bǔ)齊固定資產(chǎn)項目所需資金。從短期來看，若出現(xiàn)建設(shè)期項目股東方出資到位嚴(yán)重不及時等情形，則項目公司可能會出現(xiàn)一定的流動性風(fēng)險。

項目未進(jìn)入業(yè)務(wù)開展階段

根據(jù)規(guī)劃，綠色供電項目的項目公司將在工業(yè)園區(qū)內(nèi)建設(shè)新能源云計算數(shù)據(jù)中心、投資建設(shè)新能源云計算數(shù)據(jù)中心的儲能電站及新能源風(fēng)能發(fā)電，后續(xù)將負(fù)責(zé)運(yùn)營科爾沁左翼后旗零碳產(chǎn)業(yè)園，負(fù)責(zé)入駐企業(yè)的信息化建設(shè)服務(wù)。

高升控股投資綠色供電項目，由電力服務(wù)需求方轉(zhuǎn)變?yōu)殡娏Ψ?wù)提供方，能為用戶提供“發(fā)、配、售一體化”綜合能源服務(wù)，獲得電力服務(wù)收入。

按照此前回復(fù)，高升控股表示，此類項目投入運(yùn)營后，預(yù)計可實現(xiàn)的年收入及現(xiàn)金流入較為穩(wěn)定，毛利率相對較高，現(xiàn)金流較為充裕，足以償付建設(shè)期的外部融資，不會對融資主體產(chǎn)生較大資金壓力或債務(wù)負(fù)擔(dān)。

目前，高升控股主營業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)、通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)等，但隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長規(guī)模放緩、項目周期延長等因素影響，近年公司主營業(yè)務(wù)毛利率偏低。2022年、2023年，網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)毛利率分別為2.13%、7.14%，通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)毛利率分別為18.75%、15.06%。

據(jù)記者了解，如果上述高毛利率項目能順利建設(shè)并運(yùn)營，高升控股的收入規(guī)模、毛利率水平將得到一定提升。

但目前綠色供電項目未進(jìn)入業(yè)務(wù)開展階段，無相關(guān)業(yè)務(wù)收入。公司5月23日回復(fù)關(guān)注函稱，截至目前，項目公司正在辦理能源主管部門對于工業(yè)園區(qū)綠色供電項目的核準(zhǔn)（備案），取得核準(zhǔn)以后，就可以依據(jù)電力建設(shè)相關(guān)管理程序和要求開展項目建設(shè)。

同時公司坦言，公司首次投資綠色供電項目，開展此類業(yè)務(wù)的經(jīng)驗不足，雖然用電負(fù)荷企業(yè)投產(chǎn)在前，綠電可就地消納，不過未來項目公司運(yùn)營后的盈利能力包括毛利率，仍具有不確定性。

值得一提的是，5月23日，高升控股股價繼續(xù)跌停，報收于0.82元/股，跌幅4.65%。到了昨日（5月27日），公司股價繼續(xù)下跌，截至昨日收盤，高升控股股價報收于0.74元/股，全天下跌5.13%。自5月8日以來，高升控股股票收盤價已經(jīng)連續(xù)13個交易日低于1元。5月18日，公司回復(fù)投資者表示，“公司董事會及管理層高度重視公司股價連續(xù)多日低于面值情形，近期始終在積極同多方協(xié)調(diào)，力爭保護(hù)全體股東的利益。”