每經(jīng)記者 孫磊    每經(jīng)編輯 裴健如

曾經(jīng)齊頭并進(jìn)的“蔚小理”（即蔚來(lái)、小鵬汽車和理想汽車），2023年交出了境況迥異的成績(jī)單。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，在營(yíng)收、交付、毛利率方面，“蔚小理”三家企業(yè)的排位與2023年前三季度的表現(xiàn)相比，并無(wú)太大變化。其中，在多個(gè)衡量汽車品牌經(jīng)營(yíng)情況的重要領(lǐng)域，理想汽車均實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)跑。

但在企業(yè)市值方面，上述三家車企存在明顯差距。美股市場(chǎng)中，截至美東時(shí)間3月20日收盤，理想汽車市值為361.59億美元，超出蔚來(lái)和小鵬汽車的市值之和；蔚來(lái)最新市值為106.11億美元；小鵬汽車最新市值為89.72億美元。

規(guī)模效應(yīng)成盈虧關(guān)鍵

2023年以來(lái)，新能源汽車行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)未曾止歇，車企間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。在這樣的背景下，規(guī)模效應(yīng)對(duì)企業(yè)愈發(fā)重要，甚至成了決定企業(yè)盈虧的關(guān)鍵指標(biāo)。從2023年的數(shù)據(jù)來(lái)看，“蔚小理”三家企業(yè)中，理想汽車與其他兩家企業(yè)的差距正逐步拉開。

具體來(lái)看，2023年，理想汽車完成了37.6萬(wàn)輛的交付量，同比增長(zhǎng)182.2%。這一銷售數(shù)字，不僅是第二名蔚來(lái)（交付量超16萬(wàn)輛）的兩倍多，也超額完成了其年銷30萬(wàn)輛的既定目標(biāo)。而小鵬汽車則在2023年交付超14萬(wàn)輛新車，在“蔚小理”中“墊底”。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

在銷量大增的基礎(chǔ)上，理想汽車依靠較高的單車售價(jià)，在2023年實(shí)現(xiàn)了超千億元的營(yíng)收，總營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1238億元，同比增長(zhǎng)173%。相比之下，蔚來(lái)同期總營(yíng)業(yè)收入為556億元，同比增長(zhǎng)13%；小鵬汽車總營(yíng)業(yè)收入為307億元，同比增長(zhǎng)14%。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

再來(lái)看關(guān)系企業(yè)盈利能力的另一重要指標(biāo)——毛利率。由于新能源汽車行業(yè)的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)特性，毛利率與企業(yè)的生存和發(fā)展有著直接關(guān)系。

數(shù)據(jù)顯示，三家車企中，理想汽車毛利率較高，2023年維持在20%以上的高水平，達(dá)到22.2%；蔚來(lái)2023年毛利率為5.5%，較2022年的10.4%下降4.9個(gè)百分點(diǎn)；小鵬汽車雖然在2023年第四季度實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，達(dá)到6.2%，但全年毛利率依舊同比下降10%，僅為1.5%。不僅如此，小鵬汽車也是“蔚小理”中唯一的、汽車毛利率為負(fù)的企業(yè)。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

“作為智能電動(dòng)車企業(yè)，我們認(rèn)為健康的毛利率門檻在20%左右。”理想汽車董事長(zhǎng)兼CEO李想曾多次談道，“在20%的毛利率中，研發(fā)投入基本在10%，銷售管理費(fèi)用大概在7%~8%。同時(shí)，企業(yè)還要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，并且面臨投資建廠等資本投入”。

值得一提的是，毛利率與盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系，是企業(yè)盈利能力分析的重要指標(biāo)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，理想汽車已實(shí)現(xiàn)年度盈利，2023年凈利潤(rùn)達(dá)到118.1億元，成為繼特斯拉和比亞迪之后，全球第三家實(shí)現(xiàn)盈利的新能源車企。而蔚來(lái)和小鵬汽車依舊面臨虧損問(wèn)題，2023年分別虧損207.2億元和103.8億元。

不過(guò)，在三家企業(yè)中，蔚來(lái)的研發(fā)費(fèi)用規(guī)模最高，2023年研發(fā)投入達(dá)到134.3億元，連續(xù)兩年突破百億元；理想汽車和小鵬汽車在研發(fā)方面的投入不及蔚來(lái)，但呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

對(duì)比來(lái)看，三家企業(yè)中，理想汽車2023年在營(yíng)收規(guī)模、盈利能力、交付量等方面表現(xiàn)較強(qiáng)；蔚來(lái)雖然在營(yíng)收規(guī)模上表現(xiàn)較好，但盈利能力仍有待提升；小鵬汽車則暫處弱勢(shì)，有待“逆風(fēng)翻盤”。

理想“向上”，蔚來(lái)、小鵬迎新挑戰(zhàn)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)差異之下，面對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)“內(nèi)卷”，上述三家企業(yè)的發(fā)展策略各不相同。

今年，理想汽車迎來(lái)產(chǎn)品大年，正式踏入純電陣營(yíng)，并推出了旗艦車型理想MEGA，布局50萬(wàn)元以上的高端市場(chǎng)。但是，理想MEGA的市場(chǎng)表現(xiàn)或未達(dá)預(yù)期，且遭到了不少惡意攻擊。

在該車上市20天后，李想發(fā)布全員內(nèi)部信，承認(rèn)理想MEGA存在節(jié)奏問(wèn)題，并提出了“會(huì)耐心地把理想MEGA按照‘從0到1’的節(jié)奏去經(jīng)營(yíng)，聚焦核心的用戶群體和高端純電消費(fèi)能力強(qiáng)的城市”的解決方案。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孫磊 攝（資料圖）

同時(shí)，理想汽車也面臨華為系車型帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。官方數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，理想汽車分別交付了3.1萬(wàn)輛和2.0萬(wàn)輛新車。而問(wèn)界則憑借M7車型的訂單，分別以3.3萬(wàn)輛和2.1萬(wàn)輛的交付成績(jī)，超過(guò)理想汽車。

與理想布局更高端市場(chǎng)的打法不同，今年3月，蔚來(lái)和小鵬則均官宣推出定位低于主品牌的第二品牌，旨在通過(guò)更親民的定位，吸引更廣泛的消費(fèi)群體，從而擴(kuò)大各自的市場(chǎng)份額。

“蔚來(lái)的第二品牌會(huì)專注家庭市場(chǎng)，針對(duì)不同人數(shù)的家庭，推出有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。得益于此前的研發(fā)投入和智能技術(shù)復(fù)用等因素，新品牌的產(chǎn)品會(huì)有較好的成本競(jìng)爭(zhēng)力，首款產(chǎn)品的成本能夠比特斯拉Model Y低10%。”蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌在蔚來(lái)財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示。

在此前李斌與蔚來(lái)廣州地區(qū)負(fù)責(zé)人的一場(chǎng)直播中，李斌也透露稱，蔚來(lái)此后還會(huì)推出十幾萬(wàn)元的車型，計(jì)劃通過(guò)不同價(jià)格區(qū)間的產(chǎn)品線，滿足更多消費(fèi)者的需求。在李斌的規(guī)劃中，未來(lái)，無(wú)論是在十幾萬(wàn)、二十幾萬(wàn)還是三十幾萬(wàn)元的市場(chǎng)中，都將有蔚來(lái)產(chǎn)品的身影。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝（資料圖）

小鵬汽車則將市場(chǎng)繼續(xù)下沉。“在下個(gè)月的北京車展期間，小鵬汽車會(huì)正式推出面向10萬(wàn)~15萬(wàn)元級(jí)別的全新品牌。”小鵬汽車董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露稱，全新品牌的第一款車型將在三季度上市和交付，而新品牌車型會(huì)從C端先行銷售，獲得消費(fèi)者認(rèn)可后幾個(gè)月，再在B端渠道銷售。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，小鵬汽車希望借助智能駕駛方面的優(yōu)勢(shì)，來(lái)與比亞迪、吉利等品牌在10萬(wàn)~15萬(wàn)元級(jí)別市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。而為了降低車輛在智能駕駛方面的成本，小鵬汽車新品牌的首款車型，或?qū)⑷∠す饫走_(dá)。

值得注意的是，“蔚小理”一度被視為互聯(lián)網(wǎng)造車行業(yè)的領(lǐng)跑者。然而，隨著時(shí)間的推移，這三家公司各自走上了不同的發(fā)展道路，并在不同的細(xì)分市場(chǎng)中展開布局。不過(guò)，可以明確的一點(diǎn)是，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的新能源車市場(chǎng)中，如何提升市場(chǎng)份額、如何實(shí)現(xiàn)或保持盈利，仍將是三者面臨的共同課題。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）