每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 董興生    

在嘗到鈦白粉產(chǎn)品產(chǎn)銷增長帶來的甜頭后，魯北化工（SH600727，股價5.25元，市值27.75億元）計劃在這個賽道投建新項目擴產(chǎn)。

3月7日，魯北化工披露對外投資公告稱，為提高公司鈦白粉產(chǎn)能，提升公司鈦白粉市場占有率，增強產(chǎn)品競爭力和盈利能力，完善公司戰(zhàn)略布局，公司全資子公司山東祥海鈦資源科技有限公司（以下簡稱祥?？萍迹M投資7.19億元建設(shè)年產(chǎn)6萬噸氯化法鈦白粉擴建項目。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，就在披露對外投資事宜之時，魯北化工還披露了2023年財報。數(shù)據(jù)顯示，魯北化工2023年實現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比增長214.87%，其中，鈦白粉產(chǎn)銷同時上漲，成為其業(yè)績大幅上漲的重要因素。

不過，即便對投建擴產(chǎn)頗為看好，但鈦白粉行業(yè)因產(chǎn)能過剩帶來的隱憂并未根除。魯北化工提到，鈦白粉供大于求的格局短期內(nèi)難以改變，但伴隨著房地產(chǎn)政策的利好，終端建筑行業(yè)有望繼續(xù)保持良好的復(fù)蘇增長勢頭，需求端整體呈現(xiàn)緩慢向好態(tài)勢。

魯北化工的主營業(yè)務(wù)包括鈦白粉業(yè)務(wù)、甲烷氯化物業(yè)務(wù)、化肥業(yè)務(wù)、水泥業(yè)務(wù)、鹽業(yè)業(yè)務(wù)。從營收占比來看，鈦白粉業(yè)務(wù)是魯北化工占據(jù)絕對優(yōu)勢的第一大業(yè)務(wù)板塊。 視覺中國圖

鈦白粉貢獻營收超過六成

魯北化工的主營業(yè)務(wù)包括鈦白粉業(yè)務(wù)、甲烷氯化物業(yè)務(wù)、化肥業(yè)務(wù)、水泥業(yè)務(wù)、鹽業(yè)業(yè)務(wù)。

從營收占比來看，鈦白粉業(yè)務(wù)是魯北化工占據(jù)絕對優(yōu)勢的第一大業(yè)務(wù)板塊。魯北化工2023年財報顯示，公司2023年實現(xiàn)營收49.94億元，其中，鈦白粉業(yè)務(wù)貢獻的營收為32.75億元，占比超過六成。

作為第一大業(yè)務(wù)板塊，鈦白粉業(yè)務(wù)的增量也帶動了魯北化工業(yè)績向上。

報告期內(nèi)，魯北化工營收較上年同期增長1.96%，主要系因鈦白粉、化肥產(chǎn)品銷售收入同比上升較大，收入增長較為明顯。公司主要產(chǎn)品鈦白粉銷售收入同比增加5.43億元；化肥銷售收入同比增加1992.31萬元；其他銷售收入同比增加3614.73萬元。

值得注意的是，就在2023年上半年，魯北化工的歸母凈利潤為 1259.20 萬元，同比下降88.50%。不過，這種下滑在2023年下半年得到扭轉(zhuǎn)。對于其原因，魯北化工在2023年業(yè)績預(yù)盈公告中提及，下半年鈦白粉產(chǎn)品市場回暖，公司整體盈利能力同比上升。

正是在2023年業(yè)績大幅增長的背景下，嘗到鈦白粉業(yè)務(wù)增長的甜頭后，魯北化工計劃繼續(xù)擴產(chǎn)。

3月6日，魯北化工召開第九屆董事會第十五次會議審議通過了《關(guān)于全資子公司投資建設(shè)年產(chǎn)6萬噸氯化法鈦白粉擴建項目的議案》，計劃在現(xiàn)有6萬噸/年氯化法鈦白粉廠區(qū)（即祥?？萍迹﹥?nèi)，依托現(xiàn)有的建構(gòu)筑物安裝設(shè)備和配套的公輔設(shè)施，擴建6萬噸/年氯化法金紅石型鈦白粉裝置，新增設(shè)備172臺（套）。

對于此次投資的目的與影響，魯北化工稱，公司全資子公司此次投資建設(shè)年產(chǎn)6萬噸氯化法鈦白粉擴建項目有利于提高公司鈦白粉產(chǎn)能，提升公司鈦白粉市場占有率，增強產(chǎn)品競爭力和盈利能力，完善公司戰(zhàn)略布局，為公司未來發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

公告顯示，魯北化工的這個項目總投資7.19億元，來源為自籌資金；項目建設(shè)期為24個月；投資回收期為5.62年（稅前）。項目達產(chǎn)后，預(yù)計可實現(xiàn)營業(yè)收入13.2億元/年，年可實現(xiàn)利潤總額18914.63萬元。

行業(yè)面臨產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性問題

雖然被寄予厚望，這筆耗資7億多元的投資也不是沒有風(fēng)險。

魯北化工稱，雖然公司在項目選擇時已進行了充分的市場調(diào)研及可行性評估，但在實際運營過程中，由于市場本身具有不確定因素，如果未來市場需求增長低于預(yù)期，或業(yè)務(wù)市場推廣進展與公司預(yù)測產(chǎn)生偏差，有可能存在投資項目實施后達不到預(yù)期效益的風(fēng)險。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，隨著國家對鈦白粉產(chǎn)能的宏觀調(diào)控，目前，鈦白粉制造行業(yè)已經(jīng)基本向大型化、集約規(guī)模化、智能自動化發(fā)展，同時因硫酸法生產(chǎn)工藝技術(shù)較為復(fù)雜、生產(chǎn)工序較長、三廢治理難度大，使其成為國家限制類項目。

魯北化工的鈦白粉業(yè)務(wù)板塊由全資子公司金海鈦業(yè)和祥?？萍脊餐M成。其中，金海鈦業(yè)擁有年產(chǎn)超20萬噸的硫酸法鈦白粉生產(chǎn)線；祥海科技目前擁有年產(chǎn)6萬噸氯化法鈦白粉生產(chǎn)裝置，主營氯化法鈦白粉的生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。也就是說，因生產(chǎn)工藝問題，金海鈦業(yè)的擴產(chǎn)存在相當(dāng)難度。

在2023年6月份舉行的業(yè)績說明會上，魯北化工提到，技術(shù)趨向氯化法發(fā)展，鈦白粉氯化法生產(chǎn)工藝在工藝流程、產(chǎn)品質(zhì)量、綜合能耗、環(huán)保壓力和國家政策上優(yōu)于硫酸法，但在原料要求、工藝技術(shù)和生產(chǎn)成本上遜于硫酸法，目前國內(nèi)硫酸法產(chǎn)能占比仍為80%以上。

魯北化工在2023年財報中稱，目前，我國實施的環(huán)保政策對硫酸法鈦白粉進行嚴格控制，部分小型鈦白粉和不具備污染處理能力的生產(chǎn)企業(yè)被迫關(guān)停，部分大型生產(chǎn)廠家開始向?qū)Νh(huán)境污染更少、產(chǎn)品質(zhì)量更好的氯化法生產(chǎn)鈦白粉工藝轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)性過剩的現(xiàn)象得到緩解。

截至2023年底，我國氯化法鈦白粉總產(chǎn)量達到69.2萬噸，較上年同期增加19.5萬噸，增幅為39.33%，占國內(nèi)鈦白粉總產(chǎn)量的16.63%。也就是說，雖然有所緩解，但鈦白粉行業(yè)還面臨產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性問題。

根據(jù)鈦白粉產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟秘書處統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年，我國鈦白粉行業(yè)具有正常生產(chǎn)條件的全流程型鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)共42家。其中，產(chǎn)量增加的有28家，占比為66.67%。截至2023年底，42家全流程型鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)的在產(chǎn)有效規(guī)模為520萬噸/年，行業(yè)平均產(chǎn)能利用率為80%，同比下降3個百分點。

值得注意的是，我國鈦白粉最大的消費市場是涂料行業(yè)，涂料作為一種中間商品，其景氣度與下游汽車工業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)和家居業(yè)等終端消費市場密切相關(guān)。雖然經(jīng)歷六輪調(diào)價，但整體來看，2023年鈦白粉價格走勢較2021年及2022年偏低。

魯北化工認為，鈦白粉供大于求的格局短期內(nèi)難以改變，但伴隨著房地產(chǎn)政策的利好，終端建筑行業(yè)有望繼續(xù)保持良好的復(fù)蘇增長勢頭，需求端整體呈現(xiàn)緩慢向好態(tài)勢。