每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

最近，諾瓦星云這只2024年首個(gè)“超級(jí)大肉簽”讓不少中簽的投資者回味無窮，以首日收盤價(jià)計(jì)算，上市首日中一簽大賺12.86萬元。

不過由于發(fā)行價(jià)較高，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購金額達(dá)到0.52億元。這也讓包銷的保薦機(jī)構(gòu)民生證券撿到了大漏，投資收益可能達(dá)到了上億元，甚至超過承銷保薦費(fèi)收入。

而這樣的意外收獲，在今年的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)投行而言顯得較為重要。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年以來，多數(shù)券商投行的承銷保薦費(fèi)收入同比都出現(xiàn)較大幅度的下滑，例如，中信證券今年以來首發(fā)承銷保薦費(fèi)收入同比下滑了77%。

民生證券因包銷撿到大漏

圖片來源：諾瓦星云上市發(fā)行結(jié)果公告

近期上市的創(chuàng)業(yè)板新股諾瓦星云堪稱2024年首個(gè)“超級(jí)大肉簽”。不過由于發(fā)行價(jià)高達(dá)126.89元/股，投資者中一簽需要繳款6.35萬元，對(duì)一些賬戶沒有及時(shí)補(bǔ)充足夠現(xiàn)金的投資者來說，有可能會(huì)錯(cuò)失這次中簽機(jī)會(huì)。從諾瓦星云的發(fā)行結(jié)果公告來看，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購金額達(dá)到0.52億元。這樣的網(wǎng)上棄購規(guī)模近年來并不算低。

值得一提的是，此次諾瓦星云發(fā)行的網(wǎng)下投資者也罕見地出現(xiàn)了棄購，棄購金額達(dá)到5.2萬元。根據(jù)安排，網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購股數(shù)全部由保薦機(jī)構(gòu)民生證券包銷。

從諾瓦星云今年2月8日上市后的表現(xiàn)來看，棄購的中簽者可以說是追悔莫及。以2月8日收盤價(jià)計(jì)算，上市首日該股大漲202.62%，盤中最高漲幅接近230%。

這樣的市場(chǎng)表現(xiàn)也讓參與包銷的保薦機(jī)構(gòu)民生證券撿到了大漏，以首日收盤價(jià)計(jì)算，上市首日民生證券的投資收益達(dá)到了1.05億元，甚至超過承銷保薦費(fèi)收入（0.95億元）。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股歷史上首發(fā)包銷金額超過5000萬元的新股有57只（包括諾瓦星云），而這57只新股上市首日的平均漲幅只有14.3%。其中，23只新股上市首日即破發(fā)。進(jìn)一步來看，上市首日破發(fā)幅度超過20%的有8只。

從歷史數(shù)據(jù)來看，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)而言，發(fā)生大額包銷的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)往往較高。比如，近年來讓保薦機(jī)構(gòu)大規(guī)模包銷的納芯微、華寶新能、萬潤新能、經(jīng)緯恒潤-W、禾邁股份、中一科技等新股，上市首日表現(xiàn)喜憂參半。其中，萬潤新能4.6億元的包銷由于上市首日就大幅破發(fā)，讓保薦機(jī)構(gòu)苦不堪言。即使在上市首日沒有破發(fā)，但基本也不會(huì)出現(xiàn)“大肉簽”。

相比之下，諾瓦星云的上述表現(xiàn)在近年來的大額包銷新股中，堪稱罕見。而事實(shí)上，從一些基本面信息來看，諾瓦星云在上市之前已經(jīng)具備了一定“肉簽”相。

首先，諾瓦星云22倍的發(fā)行市盈率相對(duì)較低（行業(yè)市盈率為26.8倍）。其次，諾瓦星云2023年的業(yè)績?cè)鏊俑哌_(dá)97%，該公司近年來顯現(xiàn)出了不錯(cuò)的成長性。

圖片來源：諾瓦星云上市發(fā)行結(jié)果公告

另外，參與諾瓦星云上市發(fā)行的戰(zhàn)略投資者陣容堪稱“豪華”，有兩只社保基金組合、兩只基本養(yǎng)老保險(xiǎn)組合、兩家保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。

而上述信息在諾瓦星云網(wǎng)上申購之前就已經(jīng)公開披露，棄購的中簽者如果能通過公開渠道關(guān)注到這些信息，也許就不會(huì)錯(cuò)過這次吃到“大肉簽”的機(jī)會(huì)。

券商投行業(yè)務(wù)今年開局不利

在今年的市場(chǎng)環(huán)境下，上述因?yàn)榘N帶來的“意外收獲”，對(duì)以投行業(yè)務(wù)為主的民生證券而言頗具意義。如果算上諾瓦星云包銷帶來的投資收益，今年以來民生證券首發(fā)承銷保薦收入，很有可能就已經(jīng)超過了去年同期。不過，對(duì)券商而言，這樣的機(jī)會(huì)可謂可遇而不可求。

截至3月5日，今年以來各券商首發(fā)承銷及保薦收入排名

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月5日，今年以來，多數(shù)券商投行的首發(fā)承銷保薦費(fèi)收入，同比都出現(xiàn)較大幅度的下滑。其中，“三中一華”除了華泰聯(lián)合之外，其他3家頭部券商今年以來首發(fā)承銷保薦費(fèi)收入均明顯下滑，中信證券首發(fā)承銷保薦費(fèi)收入同比下滑了77%，中金公司、中信建投的形勢(shì)也不容樂觀。

此外，今年以來，海通證券、招商證券、國信證券、廣發(fā)證券等頭部券商，還沒有IPO項(xiàng)目落地。相比之下，一些中小券商憑借在北交所項(xiàng)目上的突破，在行業(yè)排名上甚至已經(jīng)超過了頭部券商，但相關(guān)業(yè)務(wù)的可持續(xù)性也要打上問號(hào)。

某投行業(yè)務(wù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的券商投行部門相關(guān)負(fù)責(zé)人日前在一場(chǎng)公開活動(dòng)中坦言，現(xiàn)在的監(jiān)管形勢(shì)沒有最嚴(yán)，只有更嚴(yán)。

在2月23日證監(jiān)會(huì)舉行的龍年首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上，對(duì)于媒體有關(guān)IPO審查的提問，證監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行司司長回應(yīng)指出，“在發(fā)行上市監(jiān)管工作中，我們正在持續(xù)加強(qiáng)全鏈條把關(guān)，嚴(yán)審重罰財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行。我們也將大幅提高擬上市企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查比例，以上市公司質(zhì)量的提升回應(yīng)投資者的關(guān)切”。

據(jù)了解，對(duì)于監(jiān)管這番大幅提高現(xiàn)場(chǎng)檢查比例的表態(tài)，最近引發(fā)了不少投行人士的關(guān)注。上述投行部門相關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，未來IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查比例或?qū)哪壳暗?5%大幅提高。而從以往的案例來看，一旦擬IPO企業(yè)被現(xiàn)場(chǎng)檢查，那么通過率通常較低。

該負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在資本市場(chǎng)的理念發(fā)生了變化，更側(cè)重保護(hù)投資者的利益，在這樣的理念變化下意味著未來IPO難度的提升，“2022年上市的公司數(shù)量有400多家，2023年有300多家。但從去年‘827新政’以來，基本上一周發(fā)2家注冊(cè)批文，一周2家的話，一年50多周，也就是100家左右”。

他進(jìn)一步指出，現(xiàn)在監(jiān)管對(duì)擬IPO企業(yè)除了強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新性外，也很強(qiáng)調(diào)企業(yè)的成長性，“如果企業(yè)缺乏成長性就像‘小老樹’，那么現(xiàn)在這類企業(yè)撤材料的有很多”。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖