每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)汽車行業(yè)。

投資要點(diǎn)：

人形機(jī)器人板塊：

一、板塊觀點(diǎn)：Optimus運(yùn)動(dòng)能力大幅提升，量產(chǎn)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，“確定性”最重要。重點(diǎn)關(guān)注較強(qiáng)確定性+低估值的Tier1。

1）定點(diǎn)與量產(chǎn)正在成為預(yù)期主線，重視“確定性”。定點(diǎn)、小批量生產(chǎn)等節(jié)點(diǎn)將尤為重要，預(yù)計(jì)“確定性”將是下階段最重要的主線。

2）特斯拉Q4電話會(huì)將至，可能成為下一個(gè)潛在催化。特斯拉將于美國(guó)中部時(shí)間1月24日16:30（北京時(shí)間1月25日6:30）召開2023Q4電話會(huì)，是時(shí)間點(diǎn)明確的潛在催化。

3）特斯拉下一次AIDay，將是板塊下一個(gè)核心關(guān)注點(diǎn)。按照2021、2022年慣例，特斯拉會(huì)提前2-3個(gè)月預(yù)告AIDay時(shí)間。特斯拉下一次預(yù)告AIDay時(shí)間，是時(shí)間點(diǎn)尚未明確的潛在催化。

二、投資主線

1）重視確定性主線、布局下一個(gè)連續(xù)性強(qiáng)催化時(shí)間窗口。建議關(guān)注：1）T鏈確定性較強(qiáng)標(biāo)的【拓普集團(tuán)】【三花智控】【綠的諧波】；2）潛在Tier2【柯力傳感】；3）潛在絲杠企業(yè)【恒立液壓】等；4）其他：【新坐標(biāo)】【力星股份】【高華科技】等。

汽車板塊：

一、板塊觀點(diǎn)：智能駕駛1-N滲透率加快提升。優(yōu)選智能駕駛領(lǐng)先整車企業(yè)，挖掘搭載智能駕駛功能的爆款新車型及其產(chǎn)業(yè)鏈，右側(cè)布局策略更佳。

1）1月車市有望實(shí)現(xiàn)“開門紅”。乘用車方面，據(jù)乘聯(lián)會(huì)，1月狹義乘用車零售預(yù)計(jì)約220.0萬(wàn)輛，環(huán)比-6.5%，受去年年初超低基數(shù)影響，同比+70.2%。新能源零售預(yù)計(jì)約80.0萬(wàn)輛，環(huán)比-15.3%，滲透率36.4%。截至1月中旬，多數(shù)企業(yè)官方仍延續(xù)23年底促銷政策，繼續(xù)帶動(dòng)消費(fèi)者購(gòu)買意愿，有利于購(gòu)車需求在春節(jié)前提前釋放。今年春節(jié)為2月中旬，時(shí)間較晚，1月工作日為22天，為汽車銷售的完整月，對(duì)終端交付較為有利。重卡方面，2023年三季度天然氣重卡熱銷或造成一定程度的需求透支，疊加四季度氣價(jià)波動(dòng)影響，終端需求相對(duì)低迷。但隨著氣價(jià)逐漸回落，基本面有望迎來(lái)觸底回升。輕卡方面，N1類CNG輕卡有望邊際快速滲透。

2）傳統(tǒng)主機(jī)廠智能化提速，智能駕駛有望迎來(lái)1-N滲透率提升階段。1月16日，比亞迪夢(mèng)想日上發(fā)布了新能源汽車智能化發(fā)展全新戰(zhàn)略，推出全新DiPilot智能駕駛平臺(tái)，包括DiPilot100、DiPilot300以及DiPilot600，以芯片算力為命名規(guī)則，將實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景導(dǎo)航輔助駕駛。未來(lái)比亞迪將全球首搭1000T、2000T艙駕一體高算力芯片。

3）智能駕駛以整車企業(yè)為核心，關(guān)注爆款新車型對(duì)整車企業(yè)及配套零部件企業(yè)帶來(lái)的收入和利潤(rùn)彈性。2024年1月1日小鵬X9上市，定價(jià)35.98-41.98萬(wàn)元。零跑C10于1月10日預(yù)售發(fā)布，新車基于零跑全球卓越技術(shù)LEAP 3.0架構(gòu)打造，增程車型預(yù)售價(jià)15.18-18.18萬(wàn)元，純電車型預(yù)售價(jià)15.58-18.58萬(wàn)元。理想MEGA將于3月1日正式發(fā)布，發(fā)布即交付，交付即上量。長(zhǎng)安汽車全球伙伴大會(huì)上提出2024年將發(fā)布8款全新新能源產(chǎn)品，確保實(shí)現(xiàn)快速上量，其中增程皮卡長(zhǎng)安獵手將于Q1開啟交付，硬派SUV深藍(lán)G318將于Q2正式上市。重點(diǎn)跟蹤相關(guān)車型正式上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)。

二、投資主線：投資優(yōu)選智能駕駛領(lǐng)先整車企業(yè)及相關(guān)供應(yīng)鏈企業(yè)

1）緊抓智能駕駛領(lǐng)先+打造爆款新車型的整車企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：港股整車【理想汽車】【小鵬汽車】【零跑汽車】；華為合作A股整車【長(zhǎng)安汽車】【江淮汽車】；產(chǎn)業(yè)鏈公司【華依科技】【恒帥股份】【保隆科技】【浙江仙通】【卡倍億】等。

2）以特斯拉為基石，打開海外空間。建議關(guān)注：【新泉股份】【銀輪股份】【雙環(huán)傳動(dòng)】。

3）商用車迎來(lái)邊際變化，或?qū)㈤_啟向上周期。建議關(guān)注：天然氣結(jié)構(gòu)性標(biāo)的【濰柴動(dòng)力】【菱電電控】【富瑞特裝】【中國(guó)重汽】等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期、自動(dòng)駕駛落地不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、特斯拉人形機(jī)器人研發(fā)不及預(yù)期等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)