每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評中航沈飛（600760）。

事件:公司發(fā)布2023年度業(yè)績快報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營收462.48億元，同比增長11.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.08億元，同比增長30.51%。

公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，全年利潤端增速超30%，看好中長期業(yè)績的持續(xù)增長

2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入462.48億元（+11.18%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.08億元（+30.51%）；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤29.11億元（+32.81%）。公司全年在利潤端的增速超30%，且加權(quán)ROE達(dá)20.97%（+2.62pcts），為歷年來的最高值，這主要是因?yàn)楣緺I業(yè)收入增加及持續(xù)推進(jìn)降本增效。單季度來看，23Q4公司實(shí)現(xiàn)營收約116.16億元（+2.63%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約6.44億元（+14.05%）。公司2023年利潤端保持快速增長，是公司在國內(nèi)航空防務(wù)領(lǐng)域核心競爭力的體現(xiàn)。

先進(jìn)中型殲擊機(jī)和高速無人機(jī)或?qū)⒋罅Πl(fā)展，公司或持續(xù)受益于行業(yè)增量

公司是集科研、生產(chǎn)、試驗(yàn)、試飛、維修與服務(wù)保障為一體的大型現(xiàn)代化飛機(jī)制造企業(yè)，是我國研制先進(jìn)中型殲擊機(jī)和高速無人機(jī)的主要基地。2018年，沈飛就公開了“暗劍”高速無人機(jī)的照片；作為殲11B、殲15和殲16的搖籃，公司有能力承制下一代中型殲擊機(jī)，為我國空軍和海軍的建設(shè)錦上添花。

公司發(fā)布定增預(yù)案，鞏固作為“殲擊機(jī)搖籃”的核心競爭力

23年12月，公司擬向包括航空工業(yè)集團(tuán)和航空投資在內(nèi)的不超過35名(含)的特定投資者，發(fā)行募集資金總額不超過42億元(含本數(shù))。本次向特定對象發(fā)行A股股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的5.60%，即不超過154,319,172股(含本數(shù))。本次募資將用于沈飛公司局部搬遷建設(shè)項(xiàng)目(擬投入19.22億元)、復(fù)合材料生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目(4.86億元)、鈦合金生產(chǎn)線能力建設(shè)項(xiàng)目(3.55億元)、飛機(jī)維修服務(wù)保障能力提升項(xiàng)目(3.933億元)、償還專項(xiàng)債務(wù)(1億元)以及補(bǔ)充流動資金(9.437億元)。我們認(rèn)為，定增有望提高公司航空防務(wù)裝備的科研生產(chǎn)制造及維修能力，提高公司的核心競爭力。

增資揚(yáng)州院，提高業(yè)務(wù)協(xié)同能力，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)

23年年初，公司通過現(xiàn)金增資1.6億元的方式，取得揚(yáng)州院(沈陽飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所揚(yáng)州協(xié)同創(chuàng)新研究院有限公司)34.12%股權(quán)。揚(yáng)州院主要從事無人機(jī)、通用航空及機(jī)載系統(tǒng)等生產(chǎn)設(shè)計(jì)工作。公司增資揚(yáng)州院加強(qiáng)了兩者合作關(guān)系，進(jìn)一步鞏固公司產(chǎn)業(yè)龍頭地位。

盈利預(yù)測：公司是航空防務(wù)裝備領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，具有較強(qiáng)核心競爭力，中長期向好。預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為30.08、37.17、46.36億元，對應(yīng)EPS為1.09、1.35、1.68元，對應(yīng)PE分別為34.11、27.60、22.13倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：配套供應(yīng)不及時的風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，航空防務(wù)裝備預(yù)算減少的風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)