每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)金屬與材料行業(yè)。

基本金屬：宏觀及基本面無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，基本金屬價(jià)格維持震蕩。1）銅：周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)CPI表現(xiàn)超預(yù)期，打壓市場(chǎng)樂(lè)觀的降息預(yù)期，宏觀維度略施壓銅價(jià)。供應(yīng)端周內(nèi)電解銅產(chǎn)量環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸至24.2萬(wàn)噸，產(chǎn)量增加主要系部分檢修等原因影響產(chǎn)量的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，冶煉企業(yè)爭(zhēng)取開(kāi)門(mén)紅疊加新增產(chǎn)能爬產(chǎn)。周內(nèi)進(jìn)口銅雖有所到貨，但銅價(jià)重心下移后，下游逢低補(bǔ)庫(kù)，周內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存較8號(hào)下降0.33萬(wàn)噸至6.39萬(wàn)噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊對(duì)銅價(jià)有所支撐。2）鋁：周內(nèi)鋁價(jià)跌后企穩(wěn)，主要受外盤(pán)鋁價(jià)及氧化鋁價(jià)格回落影響。海外美國(guó)12月綜合PMI終值下滑疊加制造業(yè)就業(yè)人口減少，海外市場(chǎng)情緒回落驅(qū)動(dòng)鋁價(jià)下跌。氧化鋁在上周觸及高點(diǎn)后持續(xù)回落。基本面維度，供應(yīng)端截至當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4207.8萬(wàn)噸，較上周持穩(wěn)，需求端下游加工企業(yè)受到需求減少影響有所減產(chǎn)，此外對(duì)于鋁板企業(yè)來(lái)說(shuō)，重污染天氣預(yù)警導(dǎo)致部分鋁板企業(yè)減產(chǎn)運(yùn)行，復(fù)產(chǎn)時(shí)間不定。本周鋁錠社會(huì)庫(kù)存小幅下降0.8萬(wàn)噸至44萬(wàn)噸。當(dāng)前為行業(yè)需求淡季，基本金屬庫(kù)存低位運(yùn)行，表明需求韌性較強(qiáng)，若旺季來(lái)臨預(yù)計(jì)價(jià)格將有較好表現(xiàn)，建議關(guān)注：神火股份、中國(guó)宏橋、洛陽(yáng)鉬業(yè)、五礦資源。

貴金屬：樂(lè)觀交易修正，避險(xiǎn)情緒支撐金價(jià)。周內(nèi)金價(jià)震蕩后上漲，收盤(pán)于2053.6美元/盎司。1月11日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布12月通脹數(shù)據(jù)，美國(guó)去年12月CPI同比上漲3.4%，較去年11月的3.1%有所反彈，超出預(yù)期的3.2%，為三個(gè)月來(lái)的最高漲幅；環(huán)比增速升至0.3%，高于前值0.1%和預(yù)期的0.2%。數(shù)據(jù)發(fā)布后金價(jià)有所承壓，隨后中東地緣政治緊張局勢(shì)刺激避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，也門(mén)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日凌晨，胡塞武裝控制多地遭美軍空襲，首都薩那、荷臺(tái)達(dá)市內(nèi)可以聽(tīng)見(jiàn)爆炸聲。這是自去年年底胡塞武裝針對(duì)紅海國(guó)際航運(yùn)發(fā)動(dòng)襲擊以來(lái)，美國(guó)和英國(guó)首次對(duì)該組織發(fā)動(dòng)打擊，避險(xiǎn)情緒為金價(jià)提供支撐。我們認(rèn)為短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)及就業(yè)數(shù)據(jù)的反復(fù)或帶來(lái)金價(jià)的來(lái)回波動(dòng)，但隨著高利率環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)，美債收益率的上行或已接近尾聲，利好中期金價(jià)，此外避險(xiǎn)情緒亦對(duì)金價(jià)有所支撐。建議關(guān)注：赤峰黃金、中國(guó)黃金國(guó)際、銀泰黃金、山東黃金。

小金屬：供需緊張，銻價(jià)持續(xù)上漲。截止到1月11日，1#銻錠出廠含稅價(jià)86000-87000元/噸，0#銻錠出廠含稅價(jià)87000-88000元/噸，較上周同期價(jià)格上漲1500元/噸，漲幅為1.76%。目前，國(guó)內(nèi)多數(shù)礦山受資源消耗度高、環(huán)保政策收緊等多方面影響，國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)工水平不高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原料供應(yīng)水平難以提高，進(jìn)口方面受地緣的方面限制存在不確定性，導(dǎo)致進(jìn)口原料數(shù)量有限，礦商目前可出的現(xiàn)貨不多，我們預(yù)計(jì)漲勢(shì)有望延續(xù)。建議關(guān)注：湖南黃金，華鈺礦業(yè)，華錫有色，株冶集團(tuán)，錫業(yè)股份，中鎢高新。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求回暖不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，上游供給大增的風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)