每經(jīng)AI快訊，2024年1月4日，華鑫證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)長久物流（603569）。

事件

1月3日，根據(jù)公司官方公眾號(hào)，公司與中國領(lǐng)先的自動(dòng)駕駛卡車服務(wù)提供商主線科技正式達(dá)成戰(zhàn)略合作。

投資要點(diǎn)

▌強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的“雙向奔赴”，共筑智慧物流新范式

此次戰(zhàn)略合作將深化結(jié)合公司的綜合物流解決方案與主線科技的自動(dòng)駕駛貨運(yùn)系統(tǒng)，在自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)算法、智能運(yùn)輸線路運(yùn)營、新能源重卡等項(xiàng)目展開密切合作。主線科技是一家專注于自動(dòng)駕駛卡車技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用的科技公司，正以自動(dòng)駕駛卡車為助推器，加速建設(shè)高速干線智慧物流，打造網(wǎng)絡(luò)化人工智能運(yùn)輸系統(tǒng)，從而實(shí)現(xiàn)降本增效；主線科技作為自動(dòng)駕駛行業(yè)的領(lǐng)軍者，目前已超過百臺(tái)自動(dòng)駕駛卡車在真實(shí)場(chǎng)景中投入實(shí)際運(yùn)營。結(jié)合公司在業(yè)務(wù)運(yùn)行中積累的豐富業(yè)務(wù)場(chǎng)景數(shù)據(jù)和在新能源裝備制造、動(dòng)力電池?cái)?shù)據(jù)運(yùn)營等方面的優(yōu)勢(shì)，此次戰(zhàn)略合作，將充分發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，開展駕駛數(shù)據(jù)、技術(shù)算法等方向的交流合作，加快推動(dòng)物流運(yùn)輸降本增效，共同打造新能源商用車物流應(yīng)用場(chǎng)景標(biāo)桿項(xiàng)目。此外，我們認(rèn)為隨著雙方合作逐步深入，公司物流數(shù)據(jù)的開發(fā)利用模式以及變現(xiàn)路徑將不斷清晰，不僅將有效推動(dòng)公司物流業(yè)務(wù)降本增效，同時(shí)，也將為公司打造新的增長極。

▌汽車產(chǎn)業(yè)服務(wù)龍頭企業(yè)，業(yè)績迎來強(qiáng)勢(shì)修復(fù)

公司作為一家為汽車行業(yè)提供綜合物流解決方案的現(xiàn)代服務(wù)企業(yè)，其核心業(yè)務(wù)是為整車業(yè)務(wù)，包括可為客戶提供整車運(yùn)輸、整車倉儲(chǔ)、零部件物流、社會(huì)車輛物流及網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)道路貨物運(yùn)輸?shù)榷喾矫娴木C合服務(wù)。1）公司運(yùn)力充足，聯(lián)運(yùn)優(yōu)勢(shì)顯著，具備公路、鐵路、水路多式聯(lián)運(yùn)的運(yùn)輸執(zhí)行能力，截至2023H1，公司累計(jì)水運(yùn)可調(diào)度滾裝船10艘，自有中置軸轎運(yùn)車2450余臺(tái)。2）公司具有全國廣泛的優(yōu)質(zhì)客戶資源，全國主要的汽車企業(yè)集團(tuán)或其下屬企業(yè)均為公司的客戶。3）公司積極拓展國際市場(chǎng)，覆蓋公鐵水網(wǎng)絡(luò)，先后購入國際海運(yùn)滾裝船“久洋吉”號(hào)和“久洋興”號(hào)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋歐洲、非洲、美洲及東南亞地區(qū)。隨著國內(nèi)整車出口持續(xù)向好，國際業(yè)務(wù)板塊快速增長，公司業(yè)績迎來強(qiáng)勢(shì)修復(fù)。1-9月，公司營收28.58億元，同比增長1.00%；歸母凈利潤8981.91萬元，同比增長2866.78%。Q3單季，公司營收為9.70億元，同比下滑1.29%；歸母凈利潤為4478.95萬元，同比增長1751.38%。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖逐步向汽車市場(chǎng)傳導(dǎo)，新能源汽車和汽車出口的良好表現(xiàn)有效拉動(dòng)汽車市場(chǎng)增長，或?qū)⑼苿?dòng)公司業(yè)績持續(xù)放量增長。

▌積極布局新能源業(yè)務(wù)，加速打造第二增長極

公司新能源業(yè)務(wù)主要利用公司多年積累的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，并依托控股股東長久集團(tuán)豐富的汽車產(chǎn)業(yè)布局資源，為主機(jī)廠、動(dòng)力電池廠商、動(dòng)力電池原材料及相關(guān)化學(xué)品生產(chǎn)廠商等產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供物流、倉儲(chǔ)等傳統(tǒng)服務(wù)，并圍繞汽車后市場(chǎng)，提供體驗(yàn)、交付、充換電、動(dòng)力電池回收利用及逆向物流等服務(wù)，打造綜合、一體化的增值服務(wù)體系，形成后市場(chǎng)整體解決方案。同時(shí)布局電力儲(chǔ)能產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售和服務(wù)，提供鋰電池儲(chǔ)能核心BMS設(shè)備、電池系統(tǒng)及充放電設(shè)備、電池評(píng)價(jià)及標(biāo)定測(cè)試服務(wù)、儲(chǔ)能系統(tǒng)一體化解決方案，業(yè)務(wù)范圍覆蓋國內(nèi)及“一帶一路”沿線的國家和地區(qū)。公司積極布局退役動(dòng)力電池回收綜合利用全鏈條，動(dòng)力電池回收渠道覆蓋主機(jī)廠、電池制造廠、公共車輛運(yùn)營公司及汽車銷售終端與消費(fèi)者等C端渠道，充分利用公司主機(jī)廠客戶資源以及長久集團(tuán)的4S店資源。2023年上半年，作為新能源業(yè)務(wù)的重要布局，公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資獲取廣東迪度新能源有限公司的51.00%股權(quán)，完善正逆向物流、梯次利用、梯次產(chǎn)品銷售的布局，打造退役動(dòng)力電池回收綜合利用生態(tài)閉環(huán)。11月，廣東迪度新能源1MW/2MWH的工商業(yè)儲(chǔ)能設(shè)備順利下線，實(shí)現(xiàn)了組串式pcs高能量密度鋰電池與能源管理系統(tǒng)EMS等的高度集成，標(biāo)志著公司在工商業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展。10月，公司攜手北理新源，打造電池估值數(shù)據(jù)場(chǎng)景應(yīng)用。公司同北理新源基于其研發(fā)的電池之家品進(jìn)行了“互聯(lián)網(wǎng)+電池回收”的試點(diǎn)合作，取得成功。

▌資產(chǎn)整合落地，數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)將迎來爆發(fā)期

國家發(fā)改委與國家數(shù)據(jù)局出臺(tái)《“數(shù)據(jù)要素X”三年行動(dòng)計(jì)劃》，加快發(fā)揮數(shù)據(jù)要素乘數(shù)效應(yīng)。12月29日，國家數(shù)據(jù)局召開首場(chǎng)媒體吹風(fēng)會(huì)，副局長沈竹林強(qiáng)調(diào)在科技、交通等領(lǐng)域，數(shù)據(jù)聚合價(jià)值高，擬促進(jìn)多元數(shù)據(jù)融合，培育新模式新業(yè)態(tài)。公司在業(yè)務(wù)發(fā)展中，積累了大量數(shù)據(jù)，并已經(jīng)進(jìn)行了相關(guān)應(yīng)用。1）在整車業(yè)務(wù)方面，公司研發(fā)了運(yùn)力管理、主動(dòng)安全、生產(chǎn)運(yùn)營監(jiān)控等多個(gè)數(shù)智化管理平臺(tái)，記錄了業(yè)務(wù)運(yùn)營過程中產(chǎn)生的大量數(shù)據(jù)，通過多維度實(shí)時(shí)分析運(yùn)營數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)全面掌握運(yùn)營情況，為管理提供決策依據(jù)。2）在新能源業(yè)務(wù)方面，公司已與北理新源的“電池之家”平臺(tái)展開合作，并在部分4S店開展試點(diǎn)工作，打造“互聯(lián)網(wǎng)+電池回收”模式。未來隨著新能源汽車的快速普及和動(dòng)力電池退役潮的到來，公司將快速獲取大量的實(shí)時(shí)電池?cái)?shù)據(jù)，結(jié)合“電池之家”平臺(tái)的數(shù)據(jù)資源，將不斷推動(dòng)動(dòng)力電池退役預(yù)測(cè)模型、動(dòng)力電池估值模型的迭代升級(jí)，推動(dòng)新能源二手車交易、新能源汽車保險(xiǎn)、動(dòng)力電池回收等相關(guān)業(yè)務(wù)加速發(fā)展。12月24日，公司實(shí)際控制人李桂屏為支持公司的發(fā)展，擬將其持有的領(lǐng)動(dòng)啟恒數(shù)據(jù)科技（北京）有限公司（下稱“領(lǐng)動(dòng)啟恒”）100%股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給公司。領(lǐng)動(dòng)啟恒提供專業(yè)的汽車銷售領(lǐng)域數(shù)據(jù)服務(wù)。公司受讓領(lǐng)動(dòng)啟恒100%股權(quán)，旨在將其與公司進(jìn)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)整合，助力公司成為數(shù)據(jù)科技驅(qū)動(dòng)的汽車全生命周期綜合服務(wù)商，并為公司數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)進(jìn)入爆發(fā)期奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

▌?dòng)A(yù)測(cè)

預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為50.60、73.14、86.57億元，EPS分別為0.25、0.73、1.03元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為46.9、16.2、11.6倍。公司作為第三方汽車物流龍頭企業(yè)，整車物流運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)主業(yè)高速增長，并快速開拓新能源以及數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)，或?qū)⑿纬晒救碌脑鲩L極。首次覆蓋，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

▌風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、國際經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、汽車市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新能源業(yè)務(wù)與數(shù)據(jù)要素業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)