每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，西南證券發(fā)布研報點評上海萊士（002252）。

事件：公司股東基立福擬將其持有的13.3億股份轉(zhuǎn)讓給海爾集團(tuán)，若交易完成公司控股股東將變更為海爾集團(tuán)。

海爾集團(tuán)入主，業(yè)務(wù)協(xié)同利好公司長遠(yuǎn)發(fā)展。海爾集團(tuán)是創(chuàng)立于青島的集體所有制企業(yè)，其發(fā)展壯大受到青島市及山東省的支持。2022年海爾集團(tuán)公司實現(xiàn)收入2911億元。海爾集團(tuán)業(yè)務(wù)橫跨家居、醫(yī)藥生物等行業(yè)，旗下上市公司包括海爾智家、海爾生物、盈康生命等。本次海爾集團(tuán)入股，有利于上海萊士未來獲得資金、產(chǎn)業(yè)配套資源等方面的支持，我們看好公司股權(quán)變更后的長期發(fā)展。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價125億元，對應(yīng)每股價格9.4元。根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，基立福將向海爾集團(tuán)轉(zhuǎn)讓其持有的上海萊士股份13.3億股，占公司總股本的20%。轉(zhuǎn)讓總對價為125億元，對應(yīng)每股收購價格為9.4元，較2023年12月29日收盤價溢價17.6%?；⒏，F(xiàn)持有公司股份17.7億股，若轉(zhuǎn)讓完成，其將持有公司股份4.4億股，約占公司股本的6.58%，并將保有一個董事會席位。海爾集團(tuán)及基立福均承諾，未來三年不出售上市公司股份。預(yù)計基立福仍將保持公司重要股東身份。

上海萊士鎖定基立福人白二十年代理權(quán)，GDS業(yè)績承諾對沖上市公司業(yè)績風(fēng)險。基立福擬將現(xiàn)有白蛋白代理協(xié)議的期限修改為十年，并授予上海萊士對該協(xié)議再次續(xù)延十年的權(quán)利。此外基立福承諾，上海萊士參股公司GDS在2024年-2028年的累計EBITDA不低于8.5億美元，如業(yè)績承諾未能兌現(xiàn)基立福將給予上市公司現(xiàn)金補(bǔ)償。我們認(rèn)為相關(guān)承諾凸顯了上海萊士管理團(tuán)隊具備優(yōu)秀經(jīng)營能力，并平抑了GDS投資收益相關(guān)的業(yè)績風(fēng)險，利好公司長遠(yuǎn)價值。

盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為75.8億元、87.6億元、101.6億元，歸母凈利潤分別為21.7億元、25.2億元、29.3億元。公司自營血制品業(yè)務(wù)盈利能力突出，代理進(jìn)口人白提升產(chǎn)業(yè)地位，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：采漿量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)