每經(jīng)AI快訊，2023年12月25日，海通國際發(fā)布研報點評愛博醫(yī)療（688050）。

公司發(fā)布三季報，前三季度營收為6.68億元（同比增長51.39%），歸母凈利潤為2.52億元（同比增長27.46%），扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤為2.39億元（同比增長32.54%）。

公司單三季度營業(yè)收入為2.61億元（同比增長55.20%），歸母凈利潤為0.89億元（同比增長19.70%），扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤為0.86億元（同比增長23.30%）。

公司單三季度營收同比增長55.20%主要系人工晶狀體、角膜塑形鏡以及視力保健產(chǎn)品（如隱形眼鏡等）的銷量快速增長所致。公司單三季度歸母凈利潤同比增長32.54%，主要系收入增長帶動了公司凈利潤的增長；此外，隨著市場逐步恢復，公司加大了產(chǎn)品推廣力度和品牌營銷活動，蓬萊生產(chǎn)基地產(chǎn)能尚需逐步釋放，以及公司加快推進研發(fā)項目，導致營業(yè)成本及各項費用增長較快，使得單三季度凈利潤增速低于收入增速。

根據(jù)公司投資者關(guān)系活動記錄表，公司控股的天眼醫(yī)藥目前正處于產(chǎn)能爬坡階段，離公司設定的目標還有一定距離。但總體上，現(xiàn)有產(chǎn)線運營效率較高，新產(chǎn)線按照計劃正在搭建中。隱形眼鏡市場需求較大，國內(nèi)大部分產(chǎn)品仍以進口為主。收購福建優(yōu)你康有助于公司迅速擴大產(chǎn)能，短期內(nèi)達到國內(nèi)領(lǐng)先水平。同時，天眼醫(yī)藥與優(yōu)你康兩家工廠產(chǎn)品線優(yōu)勢互補，多種注冊證、產(chǎn)品系列可為客戶提供更多選擇，更有利于市場推廣。目前兩家工廠均處于滿產(chǎn)狀態(tài)。現(xiàn)階段，公司將重點關(guān)注并解決產(chǎn)能問題，利用廠區(qū)空余空間，不斷增加新的產(chǎn)線以滿足客戶需求。同時，公司將在市場渠道、供應鏈管理、自主研發(fā)等方面統(tǒng)籌規(guī)劃，提升競爭力，加強業(yè)務協(xié)同，增強發(fā)展合力。

盈利預測與投資建議。我們預計23-25年EPS分別為3.07、4.11、5.53元（原為3.12、4.21、5.59元），歸母凈利潤增速為39.0%、33.6%、34.6%，參考可比公司估值，考慮公司所處眼科行業(yè)的高景氣度和領(lǐng)先地位，我們給予公司2023年60倍PE（原為2023年58倍PE），對應目標價184.37元（原為180.68元，+2%），維持“優(yōu)于大市”評級。

風險提示。彩瞳及離焦鏡放量不達預期，集采產(chǎn)品價格下降，競爭格局加劇等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)