NO.1 中信證券：預(yù)計(jì)明年貨幣政策整體偏穩(wěn)，可能會(huì)適時(shí)降準(zhǔn)以補(bǔ)充流動(dòng)性

中信證券研報(bào)指出，貨幣政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”，預(yù)計(jì)明年貨幣政策整體偏穩(wěn)，可能會(huì)適時(shí)降準(zhǔn)以補(bǔ)充流動(dòng)性，同時(shí)結(jié)構(gòu)上可能會(huì)創(chuàng)新工具更加支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。財(cái)政政策方面，中央財(cái)政和經(jīng)濟(jì)大省將成為明年財(cái)政發(fā)力的主要抓手，預(yù)計(jì)明年財(cái)政政策力度不低于今年。消費(fèi)方面，預(yù)計(jì)消費(fèi)將從疫后恢復(fù)轉(zhuǎn)向持續(xù)擴(kuò)大，既須依托新型消費(fèi)，亦須穩(wěn)定傳統(tǒng)消費(fèi)。投資方面，固定資產(chǎn)投資特別是基建和制造業(yè)投資有望受益，預(yù)計(jì)明年固定資產(chǎn)投資增速將抬升至5.6%左右，成為增長(zhǎng)的重要支撐，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)基建走強(qiáng)、制造業(yè)提升、地產(chǎn)承壓的特點(diǎn)。宏觀政策強(qiáng)調(diào)“先立后破”，后續(xù)多領(lǐng)域政策有望進(jìn)一步深化。防風(fēng)險(xiǎn)方面，政策基調(diào)整體延續(xù)中央金融工作會(huì)議精神，是金融工作的安全底線。產(chǎn)業(yè)政策方面，會(huì)議指明科技創(chuàng)新的重點(diǎn)方向和方式，聚焦新型舉國(guó)體制和風(fēng)險(xiǎn)投資。改革方面，用好深化改革開(kāi)放的關(guān)鍵一招，特別是關(guān)注財(cái)稅改革和金融改革進(jìn)展。開(kāi)放方面，著力穩(wěn)定外貿(mào)基本盤(pán)，明確回應(yīng)外資核心關(guān)切。綠色發(fā)展方面，深入推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，打造綠色低碳新高地。

點(diǎn)評(píng)：中信證券對(duì)2024年貨幣政策走向進(jìn)行了全面分析，認(rèn)為明年貨幣政策整體偏穩(wěn)，并可能會(huì)適時(shí)降準(zhǔn)以補(bǔ)充流動(dòng)性。這意味著市場(chǎng)利率水平可能會(huì)保持相對(duì)較低或者有所下行壓力。這對(duì)于銀行、保險(xiǎn)、基金等金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)利好消息，并有利于提高其盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。從投資者情緒來(lái)看，中信證券認(rèn)為2024年消費(fèi)將從疫后恢復(fù)轉(zhuǎn)向持續(xù)擴(kuò)大，并且既須依托新型消費(fèi)，也須穩(wěn)定傳統(tǒng)消費(fèi)，表明消費(fèi)者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)前景有較高的信心。

NO.2 增量資金持續(xù)入市，多只ETF成交量顯著放大

點(diǎn)評(píng)：近期，ETF的成交量和凈申購(gòu)額的大幅增長(zhǎng)，反映了增量資金的持續(xù)入市，也顯示了投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心和預(yù)期。從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，ETF的發(fā)展空間仍然較大，未來(lái)有望迎來(lái)更多的創(chuàng)新和多元化的產(chǎn)品，為投資者提供更多的選擇和機(jī)會(huì)。

NO.3 多維度強(qiáng)化私募嵌套投資底線要求，監(jiān)管力促私募基金行業(yè)規(guī)范化發(fā)展

近期“私募基金嵌套投資”持續(xù)成為私募市場(chǎng)火熱探討的話題。多位私募基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，私募基金嵌套投資正在迎來(lái)嚴(yán)監(jiān)管，以進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益。私募業(yè)此輪熱議主要是源于日前百億量級(jí)私募華軟新動(dòng)力因私募多層嵌套引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)事件。一位不愿具名的私募FOF基金基金經(jīng)理對(duì)記者坦言：“此次投資風(fēng)險(xiǎn)事件給私募嵌套基金敲響了警鐘，提醒投資方更加重視基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并對(duì)擬投資的私募基金產(chǎn)品的投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)特征、過(guò)往收益進(jìn)行更加精準(zhǔn)的評(píng)估。” (證券日?qǐng)?bào))

點(diǎn)評(píng)：私募基金嵌套投資是一種通過(guò)多層次的基金產(chǎn)品進(jìn)行資金投資的方式，其存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩方面：一是增加了投資的復(fù)雜性和不透明性，導(dǎo)致投資者難以了解真實(shí)的投資標(biāo)的和風(fēng)險(xiǎn)收益情況；二是可能造成資金的杠桿效應(yīng)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資者在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)難以及時(shí)退出。因此，監(jiān)管部門(mén)對(duì)私募基金嵌套投資的規(guī)范和限制，是為了維護(hù)私募基金行業(yè)的健康發(fā)展，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

NO.4 海富通基金副總經(jīng)理何樹(shù)方離任，2011年6月加入海富通基金

12月12日晚間，海富通基金發(fā)布高管變更公告，副總經(jīng)理何樹(shù)方因個(gè)人原因離任。該變更事項(xiàng)已經(jīng)海富通基金第七屆董事會(huì)第二十一次臨時(shí)會(huì)議審議通過(guò)，并已按規(guī)定向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)備。公開(kāi)信息顯示，何樹(shù)方歷任山東濟(jì)寧市財(cái)政貿(mào)易委員會(huì)副科長(zhǎng)，魁北克蒙特利爾大學(xué)研究助理（兼職），魁北克公共退休金管理投資公司分析師、基金經(jīng)理助理，富國(guó)基金總經(jīng)理助理，2011年6月加入海富通基金，任總經(jīng)理助理，2014年11月起任海富通基金副總經(jīng)理。

點(diǎn)評(píng)：海富通基金副總經(jīng)理何樹(shù)方的離任，或?qū)镜墓芾韺雍蛨F(tuán)隊(duì)有一定的影響，何樹(shù)方在海富通基金工作了12年多。希望海富通基金能夠盡快完成高管的補(bǔ)充和調(diào)整，保持公司的穩(wěn)定和發(fā)展，為投資者創(chuàng)造更好的收益。

NO.5 單周最大暴虧7.69%，上周私募DMA策略出現(xiàn)罕見(jiàn)行業(yè)性回撤

記者12日獲悉，受期指基差收窄、小微盤(pán)股上周遭遇短期急跌等因素共同影響,今年以來(lái)持續(xù)火熱的量化私募DMA策略 (DirectMarket Access，指私募管理人通過(guò)自身的交易終端直接連接到交易所進(jìn)行下單交易的一種交易模式，DMA策略通常為100%貝塔風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的股票中性策略，并帶有多倍交易杠桿)遭遇了一輪罕見(jiàn)的行業(yè)性整體回撤記者從某第三方機(jī)構(gòu)獲得私募DMA策略業(yè)績(jī)監(jiān)測(cè)周報(bào)顯示，12月2日至12月8日，虧損幅度最大的一只DMA策略產(chǎn)品全周暴虧7.69%。(中證金牛座)

點(diǎn)評(píng)：上周私募DMA策略普遍回撤，反映了此類策略在市場(chǎng)波動(dòng)中的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特征。私募DMA策略是一種利用券商自營(yíng)交易臺(tái)加杠桿進(jìn)行中性投資的方式，可以放大收益率，但也會(huì)放大回撤率。如果市場(chǎng)出現(xiàn)利好或利空因素，導(dǎo)致指數(shù)或個(gè)股大幅波動(dòng)，那么私募DMA策略就會(huì)面臨巨大的虧損壓力。因此，量化投資也需要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理和倉(cāng)位控制能力。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝