每經(jīng)編輯 葉峰    

6月20日大盤全天震蕩分化，上證指數(shù)跌0.47%報(bào)3240.36點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均收漲0.28%。量能方面，兩市成交放量，A股全天成交1.09萬(wàn)億元，連續(xù)5日位于萬(wàn)億上方；北向資金小幅凈買入17億元，其中滬股通凈買入9.14億元，深股通凈買入8.28億元。

盤面上，軍工、機(jī)器人、家電漲幅居前，拉動(dòng)中游制造上行；AI行情再起，軟件、游戲等漲幅較好；白酒走低。港股出現(xiàn)回調(diào)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

宏觀方面，6月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，6月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

此次LPR調(diào)降前，7天期逆回購(gòu)利率、SLF利率、MLF利率已先后下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，流動(dòng)性維持合理充裕。當(dāng)前，我國(guó)已形成“MLF利率-LPR-貸款利率”的利率傳導(dǎo)機(jī)制，之后LPR的調(diào)降與地方上因城施策的配合仍有望驅(qū)動(dòng)地產(chǎn)銷售再度企穩(wěn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

軍工板塊6月20日走強(qiáng)，拉動(dòng)相關(guān)高端制造領(lǐng)域上漲。軍工ETF（512660）、工業(yè)母機(jī)ETF（159667）均漲超2%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

消息面上，日前國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購(gòu)重組工作專題會(huì)，強(qiáng)調(diào)“以上市公司為平臺(tái)開(kāi)展并購(gòu)重組，助力提高核心競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)核心功能”。受該消息提振，6月20日中船系改革預(yù)期有所升溫，帶動(dòng)軍工板塊及相關(guān)高端制造板塊大幅上漲。

基本面上看，增量訂單或是近期軍工板塊業(yè)績(jī)的主要支撐點(diǎn)。根據(jù)東吳證券研究所統(tǒng)計(jì)，5月-7月是各軍工集團(tuán)中期調(diào)整的最大公約時(shí)間段，臨近尾聲，或有前期某些延遲下達(dá)的裝備大訂單釋放，可能在目前既有滾動(dòng)訂單之上進(jìn)一步增加需求彈性。此外對(duì)于首戰(zhàn)即用的主戰(zhàn)裝備，對(duì)于新域新質(zhì)的新興裝備，在進(jìn)行作戰(zhàn)效能的提升以及成本的不斷優(yōu)化后也將進(jìn)行提速擴(kuò)量，或拉動(dòng)軍工板塊的景氣度。

中長(zhǎng)期看，軍工板塊關(guān)系到國(guó)家安全，是“大國(guó)博弈下的必選消費(fèi)”。估值面上，軍工板塊估值屬于中等偏低水平，景氣度較高，屬于“中特估”中具有一定性價(jià)比的板塊。資產(chǎn)價(jià)值角度，華泰證券研報(bào)指出，目前軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化整體處于較低水平，資產(chǎn)運(yùn)作空間較大，后續(xù)資產(chǎn)運(yùn)作或進(jìn)一步加速，可能帶來(lái)一定的行業(yè)催化。感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注軍工ETF（512660）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023/6/20

工業(yè)母機(jī)方面，除受益于軍工訂單帶來(lái)的高端制造需求外，還受益于近期大火的人型機(jī)器人概念。

消息面上，南方精工6月19日在深交所互動(dòng)易問(wèn)答中回復(fù)，公司減速器相關(guān)樣品已送至美國(guó)特斯拉，試驗(yàn)結(jié)果良好，獲得較高認(rèn)可，可能一定程度上提振市場(chǎng)情緒。（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用作觀點(diǎn)展示，不構(gòu)成個(gè)股推薦，）

此前在特斯拉2023年5月發(fā)布會(huì)上，人形機(jī)器人Optimus展示了精準(zhǔn)的控制、感知能力，獲得廣泛關(guān)注。反映出機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展正在從工業(yè)機(jī)器人逐步走向具身智能時(shí)代。

根據(jù)高盛的《人形機(jī)器人投資案例》研究報(bào)告，人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模有望在2035年超過(guò)1500億美元。而AI大模型和硬件技術(shù)方案的迭代，也有助于機(jī)器人產(chǎn)品功能升級(jí)和智能化提升。長(zhǎng)期來(lái)看，人形機(jī)器人智能化迭代升級(jí)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望為相應(yīng)高端制造打開(kāi)增量空間。

后市看，發(fā)展高端制造是維持制造業(yè)強(qiáng)國(guó)地位的必然選擇，高端數(shù)控機(jī)床的國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。此前國(guó)資委表示要指導(dǎo)推動(dòng)中央企業(yè)在加大在新一代信息技術(shù)、人工智能、集成電路、工業(yè)母機(jī)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局力度，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級(jí)，體現(xiàn)出政策端的高度重視。

宏觀上5月工業(yè)增加值環(huán)比（0.63%，前值-0.34%）和兩年復(fù)合增速（2.1%，前值1.3%）均出現(xiàn)低位改善，弱復(fù)蘇背景下，制造業(yè)需求有望回暖，工業(yè)母機(jī)行業(yè)二季度銷量、訂單等數(shù)據(jù)有望實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，關(guān)注高端制造領(lǐng)域的小伙伴也可關(guān)注工業(yè)母機(jī)ETF（159667）。

地產(chǎn)消費(fèi)端的家電板塊6月20日也有所上行，家電ETF（159996）上漲1.57%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

消息面上，2023年618期間家電銷售數(shù)據(jù)亮眼，后續(xù)或拉動(dòng)家電公司二季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。久謙數(shù)據(jù)顯示，線上618預(yù)售家電整體強(qiáng)化、結(jié)構(gòu)上有亮點(diǎn)，大家電預(yù)售同比+298%，熱夏帶動(dòng)下空調(diào)零售持續(xù)領(lǐng)跑。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)線上W23（5.29-6.4）/W24（6.5-6.11）銷額分別同比+90%/+45%。此外，近期持續(xù)高溫天氣催生空調(diào)景氣度上行，Q2白電公司收入端增速也有望進(jìn)一步提升。

后市來(lái)看，消費(fèi)板塊中，家電內(nèi)銷表現(xiàn)較為積極；且5月房屋竣工面積同比+24.5%，雖然較4月同比值的37.3%有所下行，但依然保持較高位置，家電銷售也有望受益于地產(chǎn)竣工端。

此外政策層對(duì)消費(fèi)陸續(xù)開(kāi)展刺激（如湖北省發(fā)放3億元家電消費(fèi)券），疊加利潤(rùn)端原材料成本紅利仍有望持續(xù)兌現(xiàn)，家電板塊的二季度業(yè)績(jī)可能有較好的表現(xiàn)。消費(fèi)板塊中，家電行業(yè)估值低，景氣度較好，可適當(dāng)關(guān)注家電ETF（159996）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。