每經(jīng)記者 楊卉    每經(jīng)編輯 孫志成 董興生 蓋源源    

兔年春節(jié)假期最后一天，芯片業(yè)開啟了一輪“地震”，源頭是比想象中還要艱難的巨頭業(yè)績。英特爾披露的數(shù)據(jù)顯示，2022財年，其實現(xiàn)收入631億美元，同比下降20%；凈利潤80億美元，同比下降60%。其中，2022年第四季度虧損6.61億美元，且預計虧損還將延續(xù)至今年第一季度。

拋開PC需求疲軟這個客觀因素，多位分析師在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時分析認為，英特爾發(fā)力移動端太晚，加上早期生態(tài)管理策略過于封閉，新領域創(chuàng)新不足，其包括ARM架構在內(nèi)的移動芯片架構后發(fā)劣勢明顯，即便是在X86芯片架構這個“自留地”，也遭受AMD壓制。

盡管目前處境較被動，英特爾仍被認為有翻盤的機會。獨立國際策略研究員陳佳就指出，只要發(fā)力正確，英特爾一樣有機會做到X86架構反噬移動架構，關鍵在于其能否走出自己通過專利壁壘營造的舒適區(qū)，同時在蘋果這個移動芯片設計龍頭已經(jīng)開始蠶食X86架構和服務器市場的初期，匹配足夠強力的反制策略。否則，以英特爾目前的市場墜落速度，靠芯片設計工藝吃老本將很快被競爭對手超越。

圖片來源：每經(jīng)資料圖

當前，通過裁員、內(nèi)部代工等方式，英特爾已經(jīng)在盡可能地節(jié)流并嘗試轉(zhuǎn)型。另一方面，為爭得更多份額，英特爾擴建工廠、投資制程的決心也十分堅定。而燒錢的產(chǎn)品無疑需要更多轉(zhuǎn)型和上升的項目做支撐，未來一段時間，英特爾還需加快掘金的速度。

艱難時刻：PC芯片庫存積壓 廠商安穩(wěn)日子難維系

“艱難的環(huán)境因芯片庫存過剩而雪上加霜，公司（2022年）第四季度業(yè)績和（今年）一季度業(yè)績指引都低于期望?！庇⑻貭柺紫瘓?zhí)行官帕特?基辛格（Pat Gelsinger）在業(yè)績發(fā)布后的電話會議中如是稱。

北京時間1月27日，英特爾（INTC，股價28.16美元，市值1165億美元）發(fā)布了2022年第四季度及全年財報。2022財年第四季度，英特爾實現(xiàn)營收140億美元，與上年同期相比下降32%；凈虧損6.61億美元，上年同期凈利潤為46.23億美元。

更為嚴重的是，比起當前業(yè)績，眼前撥不開的迷霧更讓市場擔憂。英特爾在此次財報中給出的2023年第一季度業(yè)績指引為營收105億美元至115億美元，遠低于此前市場預期的140億美元，第一季度也將難逃虧損。

受此消息影響，1月27日美股盤前，英特爾跌近10%，截至收盤下跌6.41%，市值蒸發(fā)了約80億美元（約合人民幣543億元）。1月28日一早，“英特爾爆雷”等詞條出現(xiàn)在部分媒體報道及社交平臺中。對此，1月28日下午，深度科技研究院院長張孝榮通過微信告訴記者，“拋售”是由業(yè)績欠佳引發(fā)，預計不會持久。

對芯片業(yè)來說，雖然行業(yè)對寒意早有感觸，英特爾的業(yè)績還是讓大家打了個寒顫。

陳佳直言，即使科技股估值經(jīng)歷過嚴冬，英特爾面臨的挑戰(zhàn)也是極為突出的，結合未來整個PC市場的低成長預期，預計這一輪英特爾的估值損失在100億美元左右。

究其原因，財報和英特爾管理層給出的理由有兩個：個人電腦（PC）芯片銷售下滑、服務器硬件市場競爭激烈。

果然，PC市場紅利消退一事還得被拿出來鞭笞。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，英特爾包含PC芯片業(yè)務在內(nèi)的客戶計算集團2022財年第四季度凈營收為66.25億美元，同比下降36%。基辛格還在電話會議上透露，短期內(nèi)由于PC終端廠商去庫存，2022年英特爾的出貨量低于市場需求10%。由于市場需求惡化超預期，預計2023年PC出貨量可能為2.7億臺。

不只是英特爾，過去的一年，整個PC行業(yè)都在與積壓的庫存作斗爭。

研究機構Gartner數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度PC出貨量下降28.5%，這是自Gartner上世紀90年代開始追蹤該市場以來的最嚴重回落。在張孝榮看來，PC市場雖然仍舊低迷，但預計下半年后會有改善，明年或?qū)②呄蛘?，英特爾的業(yè)績也有望隨之改善。

不過，通信業(yè)知名觀察人士項立剛在接受記者微信采訪時指出，需求萎縮的影響下，英特爾想較快改變當前格局還是有一定難度，預計一段時間內(nèi)仍會處在一個相對困難的階段。

得與失：內(nèi)部代工+裁員以節(jié)流 制程+擴建仍“燒錢”行業(yè)進入寒冬，勒緊腰帶過日子的企業(yè)只會越來越多。

去年10月，社交平臺上開始流傳出“英特爾裁員”的消息，具體的裁員情況被管理層在此次電話會議上證實。根據(jù)基辛格的說法，英特爾正在做出艱難的決定，以調(diào)整組織規(guī)模，并通過合理化產(chǎn)品路線圖和投資進一步加強其業(yè)務部門的業(yè)務重點，裁員的規(guī)模約在萬人左右。這也意味著英特爾正式加入“硅谷裁員潮”。

除了裁員，基辛格還透露，未來公司將停止對網(wǎng)絡轉(zhuǎn)換產(chǎn)品線的投資，專注服務現(xiàn)有客戶和現(xiàn)存產(chǎn)品。事實上，自2021年下半年開始，英特爾已經(jīng)陸續(xù)關閉了包括傲騰內(nèi)存業(yè)務在內(nèi)的多個業(yè)務。基辛格稱，關停退出七家企業(yè)已為英特爾削減了超過15億美元的支出。

上述措施還只是節(jié)流的一部分。英特爾希望在2025年前節(jié)省出80億至100億美元的成本。基辛格表示，2022年初，英特爾經(jīng)歷了20多年來最糟糕的供應緊張環(huán)境，這使得企業(yè)不得不在第二季度進行調(diào)整，即創(chuàng)建一個內(nèi)部代工系統(tǒng)，該項目將成為英特爾“百億省錢計劃”的關鍵因素。

多項措施之下，根據(jù)基辛格透露，2022年英特爾直接抵消了130億美元的預期支出。

不過，將財報數(shù)據(jù)拆解開來，英特爾的資金其實是“該省省，該花花”，投入時并不含糊。具體來看，2022年，英特爾資本支出總額為248億美元，較上年增長33%，占英特爾2022年總收入的39%。

被“花在刀刃上的錢”主要有幾部分：擴建工廠和推進制程。不過，近日有消息稱，英特爾的芯片建廠計劃或?qū)⑹艹杀鹃_支影響。對此，基辛格在電話會議上回應稱，英特爾不會減少長期戰(zhàn)略投資，也不會減少業(yè)務需求相關的產(chǎn)業(yè)鏈上下游的能力資本投入。

圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝（資料圖）

至于制程進展，《每日經(jīng)濟新聞》記者從英特爾方面獲悉，英特爾仍將致力于實現(xiàn)長期戰(zhàn)略路線，包括在四年內(nèi)完成五個制程節(jié)點。Intel 4已做好制造準備，預計將于2023年下半年開始進行Meteor Lake產(chǎn)能提升。在Intel 20A和Intel 18A上，英特爾的首批內(nèi)部測試芯片以及一家主要潛在代工客戶的芯片已經(jīng)與正在制造的產(chǎn)品一起流片，有望在2025年前重新奪回晶體管性能和電源性能的領先地位。

需要注意的是，在張孝榮等多位業(yè)內(nèi)人士看來，英特爾開發(fā)的芯片代工新業(yè)務仍然在投入期，還沒有產(chǎn)生向上的業(yè)績拉動作用，短期內(nèi)不會對臺積電等龍頭造成沖擊。英特爾如果要提升芯片制造水平，很可能會加大力度引進臺積電的人才和技術，同時加大力度游說美國政府來推出更多有利于自身發(fā)展的芯片政策。

陳佳更是直言，當前科技行業(yè)的困難遠超預期，加上歐美市場需求繼續(xù)深度下滑、美國主導的芯片對華制裁戰(zhàn)略還在發(fā)酵等因素，除了少部分新能源汽車類芯片之外，全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈今年的增長勢頭整體還將繼續(xù)放緩，英特爾的芯片戰(zhàn)略至少還需要幾年才有可能看到初步結果，且未必是正面。

走出舒適區(qū)：競爭加劇 PC架構芯片如何突圍？

燒錢的產(chǎn)品無疑需要更多轉(zhuǎn)型和上升的項目做支撐，未來一段時間，英特爾還需加快掘金的速度。除了芯片這個關注重點外，盡管無法挽回整體業(yè)績，此次財報中也有一些業(yè)務表現(xiàn)突出，如基辛格重返英特爾后重點發(fā)展的代工業(yè)務。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度，英特爾代工服務（IFS）實現(xiàn)營收3.19億美元，同比增長30%；其可編程解決方案事業(yè)部（PSG）收入同比增長42%、Mobileye第四季度營收5.65億美元，同比增長59%，包括SuperVision在內(nèi)的2022年的設計項目，預計將在未來產(chǎn)生約6400萬個系統(tǒng)，實現(xiàn)約67億美元收入。

圖片來源：英特爾中國官微

再回到英特爾的老本行芯片業(yè)務，當前的“主要矛盾”是其在財報中提到的另一個問題：市場競爭。盡管對手不算多，激烈程度卻也并不遜于熱門賽道。

基辛格在上述電話會議上接受了分析師提問并表示，公司的數(shù)據(jù)中心市場在被AMD蠶食，英特爾產(chǎn)品的份額不斷下降?！?/span>我們步履蹣跚，失去了市場份額，失去了發(fā)展勢頭。我們認為今年會穩(wěn)定下來?！被粮穹Q。

在陳佳看來，英特爾發(fā)力移動端太晚，相比ARM架構，其X86架構劣勢明顯。加上早期英特爾生態(tài)管理策略過于封閉，在高通等新近崛起的高能效芯片架構與應用場景布局之下，缺乏針對性應對策略?！氨M管英特爾近期也多次發(fā)力ARM架構在內(nèi)的移動芯片架構，但芯片行業(yè)的后發(fā)劣勢非常明顯，高通等機構通過專利壁壘已經(jīng)把握了主動權，無論是研發(fā)超車還是構建生態(tài)都困難重重?！标惣逊Q。

談及戰(zhàn)略模式制約，項立剛也認為，英特爾的一大問題是長期固守基本體系，新領域突破不夠?！坝⑻貭柲壳斑€是主要依靠PC和傳統(tǒng)服務器，在新領域，如人工智能、互聯(lián)網(wǎng)等方面乏善可陳，缺少創(chuàng)新力?！表椓偡Q。

此外，即便是在X86芯片架構這個“自留地”，英特爾近年來受到的制約也不小?！癙C市場上，曾經(jīng)Windows一統(tǒng)天下的格局被macOS、ChromeOS等系統(tǒng)打破，英特爾早年打造的wintel生態(tài)優(yōu)勢已經(jīng)見底，除了少部分電競剛需外，絕大部分應用場景中，英特爾都面臨著挑戰(zhàn)，產(chǎn)品線和性價比優(yōu)勢不明顯?！?/span>

陳佳指出，從英特爾當前的戰(zhàn)略來看，未來或?qū)⒁幻娓M長期技術投資，一面對核心業(yè)務板塊進行整合收縮?！暗@還涉及兩個關鍵點”，一是在蘋果依托其產(chǎn)品設計研發(fā)和市場優(yōu)勢，通過M1、M2系列芯片反噬PC市場的大環(huán)境下，英特爾是否需要堅守X86架構，以及如何將長期的先發(fā)優(yōu)勢體現(xiàn)在產(chǎn)品端，包括與老對手AMD合作競爭，在消費電子領域共御強敵。

其二則是在基帶芯片與移動架構芯片領域，如何與高通等一眾ARM架構的全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈龍頭處理好競爭合作的關系。再進一步說就是，是否需要對接移動芯片制程工藝。

“如今N納米工藝的命名規(guī)則本身就源自Intel芯片制造標準，并參照了摩爾定律。但摩爾定律早已失效，Intel目前的X86架構制程工藝與AMR架構的制程工藝是完全不同的標準。”陳佳表示，移動端總體的3納米、5納米等制程工藝更多是芯片設計代際的標記方法，并非真實的制程工藝數(shù)值。

“這其實給英特爾在制程工藝上狙擊臺積電等中游生產(chǎn)商，以及蘋果、三星等頭部設計企業(yè)提供了一種契機?！标惣逊Q，既然蘋果能實現(xiàn)X86架構與ARM架構的互聯(lián)互通，英特爾只要發(fā)力正確一樣有機會做到X86架構反噬移動架構。關鍵在于其能否走出自己通過專利壁壘營造的舒適區(qū)，同時在蘋果已經(jīng)開始蠶食X86架構和服務器市場的初期，匹配足夠強力的反制策略。

“否則，以英特爾當下的市場墜落速度，靠目前芯片設計工藝吃老本將很快被蘋果等競爭對手超越?！?/span>

記者|楊卉?編輯|孫志成 董興生?蓋源源

校對|段煉

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