每經(jīng)記者 馮典俊    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 馬子卿    

日前，浙金信托公眾號(hào)發(fā)布信息，11月28日，柯橋區(qū)人民法院裁定批準(zhǔn)《精功集團(tuán)有限公司等九公司重整計(jì)劃（草案）》（以下簡(jiǎn)稱《草案》），標(biāo)志著由浙金信托擔(dān)任受托人的精功集團(tuán)有限公司等9家公司破產(chǎn)重整服務(wù)信托正式成立生效，預(yù)計(jì)信托規(guī)模155億元。

資料來(lái)源：《精功集團(tuán)有限公司等九公司重整計(jì)劃（草案）》

據(jù)介紹，該破產(chǎn)重整計(jì)劃引入“重整投資+服務(wù)信托”新模式，在重整核心資產(chǎn)的同時(shí)將剩余資產(chǎn)委托浙金信托設(shè)立“浙金-精功集團(tuán)破產(chǎn)重整服務(wù)信托”，將旗下上市公司部分股份、非上市企業(yè)股權(quán)、應(yīng)收賬款債權(quán)等財(cái)產(chǎn)交付服務(wù)信托，實(shí)現(xiàn)特定資產(chǎn)清理、確認(rèn)和處置。

成立于1968年的精功集團(tuán)，總部位于浙江紹興，巔峰時(shí)期的精功集團(tuán)曾一度入選“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”。但2019年下半年，精功集團(tuán)發(fā)生實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約，精功集團(tuán)及其實(shí)控人尋求重組方案，但仍無(wú)法解決流動(dòng)性危機(jī)，最終向法院提出重整申請(qǐng)。

信托服務(wù)費(fèi)450萬(wàn)元、預(yù)計(jì)規(guī)模為155億

記者查閱該重整計(jì)劃《草案》，據(jù)了解，重整計(jì)劃將采取“核心資產(chǎn)整體重整、非核心資產(chǎn)單獨(dú)處置”的重整模式。

公告透露，經(jīng)管理人調(diào)查及與前期意向投資人交流，發(fā)現(xiàn)債務(wù)人存在產(chǎn)業(yè)多元，對(duì)外投資復(fù)雜，再融資能力喪失等多重問(wèn)題。但同時(shí)，債務(wù)人不存在違規(guī)占用上市公司資金等情況，債務(wù)人債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一定程度上與上市公司隔離?；谏鲜鎏攸c(diǎn)，招募過(guò)程中，意向重整投資人均聚焦會(huì)稽山（SH601579，股價(jià)12.32元，市值61.27億元）、精功科技（SZ002006，股價(jià)27.67元，市值125.94億元）、精工控股（SH600496，股價(jià)4.24元，市值85.55億元）等較為“清潔”的產(chǎn)業(yè)與投資，但對(duì)于以債務(wù)人現(xiàn)狀實(shí)施整體重整興趣不大。故以債務(wù)人主體為基礎(chǔ)，以現(xiàn)狀實(shí)施整體重整的模式，經(jīng)市場(chǎng)檢驗(yàn)后，缺乏可行性，也不利于債務(wù)人核心產(chǎn)業(yè)繼續(xù)健康、持續(xù)發(fā)展。

因此，通過(guò)資債梳理、公開(kāi)招募重整投資人等前期工作，本次重整采取“核心資產(chǎn)整體重整，非核心資產(chǎn)單獨(dú)處置”模式實(shí)施重整。

重整范圍資產(chǎn)將全部由重整投資人直接實(shí)施現(xiàn)金收購(gòu)，非核心資產(chǎn)通過(guò)管理人繼續(xù)處置變現(xiàn)及設(shè)立破產(chǎn)重整服務(wù)信托等方式處置。精功集團(tuán)等九公司主體暫予以保留，股權(quán)全部調(diào)整至精功集團(tuán)金良順名下，用于進(jìn)一步配合資產(chǎn)處理及或有債務(wù)清理。完成相應(yīng)處置工作且條件允許情形下，將對(duì)法人主體資格予以清算注銷。

計(jì)劃設(shè)定的交易結(jié)構(gòu)圖

資料來(lái)源：《精功集團(tuán)有限公司等九公司重整計(jì)劃（草案）》

具體重整路徑分為四部分：第一部分為重整核心資產(chǎn)由重整投資人整體重整。重整投資人以45.62億元為對(duì)價(jià)支付重整資金，并有條件取得重整核心資產(chǎn)。

第二部分為留存資產(chǎn)由管理人繼續(xù)處置歸集。尚未處置完畢的金橋大廈、精工大廈等部分非核心資產(chǎn)，暫留存?zhèn)鶆?wù)人名下。因處置成本、過(guò)戶限制等原因，由管理人繼續(xù)處置歸集償債資源，變現(xiàn)后，管理人適時(shí)依法予以分配。

第三部分為剩余非核心資產(chǎn)及其他權(quán)益設(shè)立破產(chǎn)重整服務(wù)信托。重整主體將作為委托人委托浙金信托設(shè)立兩個(gè)破產(chǎn)重整服務(wù)信托，分別為服務(wù)信托1號(hào)和服務(wù)信托2號(hào)。

第四部分為重整主體實(shí)施保留與注銷。為重整計(jì)劃執(zhí)行之目的，精功集團(tuán)等九公司股權(quán)全部調(diào)整至金良順名下，主體繼續(xù)存續(xù)至少五年，用于安排承載相關(guān)資產(chǎn)的處置，同時(shí)，相關(guān)主體保留將用于處理或有負(fù)債及其他債務(wù)，在資產(chǎn)處置和償債完畢后清算注銷。

浙金信托參與的破產(chǎn)重整服務(wù)信托位于第三部分。《草案》提到，為提高重整程序運(yùn)行效率，促進(jìn)重整核心資產(chǎn)交易，合理規(guī)劃重整處置成本，高效處置重整主體資產(chǎn)，避免償債資產(chǎn)因快速變現(xiàn)而價(jià)值貶損，故引入專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)同配合，通過(guò)設(shè)立破產(chǎn)重整服務(wù)信托的方式，在服務(wù)信托項(xiàng)下實(shí)現(xiàn)特定資產(chǎn)清理、確權(quán)和處置等工作。

據(jù)悉，該破產(chǎn)服務(wù)信托將分為服務(wù)信托1號(hào)和服務(wù)信托2號(hào)。重整主體擬向服務(wù)信托1號(hào)交付信托財(cái)產(chǎn)為會(huì)稽山2.98%的流通股股份和精功科技1.17%的流通股股份；重整主體擬向服務(wù)信托2號(hào)交付的信托財(cái)產(chǎn)包括非上市企業(yè)股權(quán)、應(yīng)收賬款債權(quán)、貨幣資金以及重整主體在服務(wù)信托2號(hào)生效后向服務(wù)信托2號(hào)追加交付的其他信托財(cái)產(chǎn)。

在收費(fèi)機(jī)制和費(fèi)用承擔(dān)上，受托人因處理信托事務(wù)發(fā)生的信托費(fèi)用由信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)。主要包括，受托人在破產(chǎn)重整服務(wù)信托的預(yù)計(jì)存續(xù)期限內(nèi)擬收取的信托報(bào)酬和服務(wù)信托設(shè)立階段的費(fèi)用450萬(wàn)元。另?yè)?jù)浙金信托引用的行業(yè)消息顯示，預(yù)計(jì)該信托規(guī)模為155億。

新分類下的破產(chǎn)重整信托

成立于1968年的精功集團(tuán)，總部位于浙江紹興，產(chǎn)業(yè)涵蓋鋼結(jié)構(gòu)建筑、裝備制造、紹興黃酒、新材料、通用航空等，并且擁有精工鋼構(gòu)、精功科技、會(huì)稽山三家上市公司。2019年下半年，精功集團(tuán)發(fā)生實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約，并于當(dāng)年9月向法院提出重整申請(qǐng)。

據(jù)悉，今年4月，精功集團(tuán)有限公司等九公司管理人公告招募重整投資人，中建信繳納保證金并正式報(bào)名，成為唯一一名意向投資人。

“若重整計(jì)劃能夠全面執(zhí)行，債務(wù)人核心產(chǎn)業(yè)得以健康穩(wěn)定發(fā)展，精功集團(tuán)等九公司重整資源價(jià)值可實(shí)現(xiàn)最大化。債務(wù)人財(cái)產(chǎn)將全部用于歸還債務(wù)，債權(quán)人受償情況將不低于清算狀態(tài)下受償比例，通過(guò)引入破產(chǎn)重整服務(wù)信托，以向債權(quán)人分配信托受益權(quán)的方式解決短期無(wú)法變價(jià)財(cái)產(chǎn)或具有遠(yuǎn)期運(yùn)營(yíng)價(jià)值資產(chǎn)的保值增值問(wèn)題，最大限度維護(hù)債權(quán)人權(quán)益。”《草案》提到。

近年來(lái)，多家信托機(jī)構(gòu)均有風(fēng)險(xiǎn)處置受托服務(wù)信托落地，包括中信信托、光大信托、紫金信托等等。

比如，今年4月份，海航集團(tuán)相關(guān)破產(chǎn)重整案四個(gè)重整計(jì)劃全部執(zhí)行完畢并獲得法院裁定，風(fēng)險(xiǎn)處置工作基本結(jié)束，此次破產(chǎn)重整計(jì)劃由中信信托和光大興隴信托組成的聯(lián)合體為信托受托人，成立破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托。

近期已有信托公司收到監(jiān)管部門(mén)下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整信托公司業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項(xiàng)的通知》，新的信托業(yè)務(wù)將劃分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類，其中資產(chǎn)服務(wù)信托包括了風(fēng)險(xiǎn)處置受托服務(wù)信托。

普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)文分析認(rèn)為，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中信托公司參與破產(chǎn)重整項(xiàng)目的方式主要為以融轉(zhuǎn)投，信托公司利用實(shí)體企業(yè)提供融資支持的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。但信托公司以“金主”角色參與困境企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解的業(yè)務(wù)模式恐難以為繼。

新分類框架下，風(fēng)險(xiǎn)處置受托服務(wù)信托隸屬于資產(chǎn)服務(wù)信托分類下，擁有明確的“服務(wù)提供方”角色定位，通過(guò)提供信托收益分配實(shí)現(xiàn)債權(quán)清償?shù)膶?shí)質(zhì)，最終達(dá)到受益人作為債權(quán)人享有的債權(quán)金額相應(yīng)減少的結(jié)果。

普益標(biāo)準(zhǔn)在該文中分析指出，“風(fēng)險(xiǎn)處置受托服務(wù)信托作為監(jiān)管倡導(dǎo)的信托本源業(yè)務(wù)，在困境企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解需求旺盛的市場(chǎng)環(huán)境下，擁有極大的展業(yè)空間與機(jī)遇，信托公司充分發(fā)揮自身資源稟賦及管理優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)⒃摌I(yè)務(wù)打造為自身長(zhǎng)期合規(guī)的本源業(yè)務(wù)。”

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