每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

我國(guó)清潔能源轉(zhuǎn)型加速，要求輸配端加大風(fēng)、光等新能源裝機(jī)的消納能力并維持電網(wǎng)穩(wěn)定。在“保供+消納”矛盾之下，利用火電靈活性改造增加調(diào)頻資源是必然趨勢(shì)。

為了鼓勵(lì)存量火電靈活性改造、新型儲(chǔ)能等參與輔助服務(wù)市場(chǎng)，擴(kuò)大輔助服務(wù)市場(chǎng)供給，我國(guó)2021年12月發(fā)布修訂版《電力并網(wǎng)運(yùn)行管理規(guī)定》和《電力輔助服務(wù)管理辦法》。隨后各地能監(jiān)局或能監(jiān)辦也開(kāi)始陸續(xù)出臺(tái)區(qū)域或省級(jí)“兩個(gè)細(xì)則”。截止目前南方、華東、華北已出臺(tái)區(qū)域級(jí)“兩個(gè)細(xì)則”，甘肅等省陸續(xù)出臺(tái)省級(jí)“兩個(gè)細(xì)則”。對(duì)火電靈活性改造、新型儲(chǔ)能、需求側(cè)響應(yīng)和虛擬電廠(chǎng)的發(fā)展都有一定的積極意義。

除了技改需求外，火電業(yè)績(jī)改善也成為目前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

受去年開(kāi)始至今全國(guó)部分地區(qū)間斷性缺電影響，火電在電力系統(tǒng)中核心地位進(jìn)一步加強(qiáng)，火電建設(shè)快速?gòu)?fù)蘇。截止8月今年火電累計(jì)投資完成額達(dá)到428億元，同比增長(zhǎng)60.0%。1-9月全國(guó)新增43個(gè)核準(zhǔn)或公示煤電項(xiàng)目，共計(jì)6382萬(wàn)千瓦。

2021年下半年至今，煤炭供需極端矛盾下動(dòng)力煤價(jià)格直線(xiàn)攀升，直接導(dǎo)致火電板塊2021年錄得上市以來(lái)最大規(guī)模虧損。2022年3-7月，發(fā)改委持續(xù)發(fā)文規(guī)范電煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格形成機(jī)制，要求電煤中長(zhǎng)期落實(shí)三個(gè)100%要求。從實(shí)際落實(shí)情況來(lái)看，在2022年一季度長(zhǎng)協(xié)煤履約率嚴(yán)重不及預(yù)期、二季度長(zhǎng)協(xié)煤履約率有所上升，預(yù)計(jì)三季度長(zhǎng)協(xié)煤履約率將小幅提升。

另一方面，在二季度疫情以及來(lái)水增加影響下，火電發(fā)電量同比下滑（1-6月火電利用小時(shí)數(shù)同比下滑133小時(shí)），致使二季度火電盈利不及預(yù)期，預(yù)計(jì)三季度在用電需求回暖（1-8月火電利用小時(shí)數(shù)同比下降64小時(shí)）以及來(lái)水偏枯下，火電發(fā)電量將有所回升。

展望四季度，迎峰度冬用電需求持續(xù)攀升，而四季度非汛期水電發(fā)電量環(huán)比大幅下滑，火電能源保供壓力持續(xù)增加，缺電形勢(shì)或?qū)⒃佻F(xiàn)。

申萬(wàn)宏源分析指出，本輪缺電或?qū)⒊蔀槲磥?lái)十年缺電起點(diǎn)。在此背景下，國(guó)家重申以煤為主的基本國(guó)情，持續(xù)加大長(zhǎng)協(xié)煤執(zhí)行力度，有望在2022年開(kāi)啟新一輪煤電審核開(kāi)工周期。值得關(guān)注的是，行政性壓制煤價(jià)僅能解決短期問(wèn)題，解決長(zhǎng)期問(wèn)題要結(jié)束煤-電頂牛，將價(jià)格決定權(quán)還給市場(chǎng)。電力硬缺口的本質(zhì)是火電存量機(jī)組生存以及增量機(jī)組投資積極性問(wèn)題，缺電加劇形勢(shì)下火電電價(jià)機(jī)制理順有望獲得推進(jìn)，火電企業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒋_定性觸底。

這里，通過(guò)整合天風(fēng)、安信、國(guó)信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來(lái)4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、內(nèi)蒙華電

公司火電機(jī)組規(guī)模龐大，有助公司獲取新能源項(xiàng)目，且火電的現(xiàn)金流也為大力發(fā)展新能源提供資金保障。我們預(yù)計(jì)公司新能源裝機(jī)在“十四五”末期有望達(dá)到8GW左右，相比2021年末的1.5GW增長(zhǎng)顯著，高速成長(zhǎng)的新能源正引領(lǐng)公司業(yè)務(wù)升級(jí)。

——中信證券

2、粵電力A

十四五“期間，公司以國(guó)家能源發(fā)展戰(zhàn)略為指引，實(shí)施”1+2+3+X“戰(zhàn)略-建設(shè)一流綠色低碳電力上市公司，統(tǒng)籌安全與發(fā)展，做優(yōu)做強(qiáng)煤電、氣電、生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務(wù)，大力發(fā)展新能源、儲(chǔ)能、氫能、土地園區(qū)開(kāi)發(fā)等。公司新能源開(kāi)發(fā)立足廣東，面向全國(guó)，呈現(xiàn)出廣東、新疆、青海、貴州四省區(qū)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)和國(guó)內(nèi)其他區(qū)域積極拓展的”4+N“區(qū)域布局態(tài)勢(shì)。公司將積極把握雙碳目標(biāo)下加快能源轉(zhuǎn)型的發(fā)展大勢(shì)，積極通過(guò)自建和收購(gòu)等多種形式，進(jìn)一步拓展新能源項(xiàng)目資源，全力推進(jìn)新能源跨越式發(fā)展。

——川財(cái)證券

3、青達(dá)環(huán)保

于近年來(lái)限電情況出現(xiàn)及新能源大規(guī)模并網(wǎng)帶來(lái)的調(diào)峰需求提升，火電基建投資額及新增裝機(jī)量經(jīng)歷多年負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間后有望迎來(lái)拐點(diǎn)，投資額增速已率先突破原有趨勢(shì)，2022年1-7月，投資額同比增長(zhǎng)超70%?；痣姾藴?zhǔn)裝機(jī)規(guī)模從2021年4季度開(kāi)始，也出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)，2021年4季度核準(zhǔn)裝機(jī)規(guī)模11GW，環(huán)比3季度增加200%。公司業(yè)務(wù)有望受益于火電基建加速，同時(shí)由于近年來(lái)行業(yè)資本開(kāi)支較低，淘汰了一批小企業(yè)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化。

——開(kāi)源證券

4、華電國(guó)際

展望下半年，收入端來(lái)看，電價(jià)市場(chǎng)化改革推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)后期各省份電力市場(chǎng)化交易電價(jià)上漲幅度或?qū)⒊掷m(xù)高位；成本端來(lái)看，煤價(jià)管控政策頻出，7月1日，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)涉煤視頻會(huì)議，并提出要嚴(yán)格落實(shí)三個(gè)100%（簽約率、履約率、價(jià)格政策執(zhí)行）。未來(lái)隨著政策的逐步落地，公司火電業(yè)務(wù)盈利能力有望回歸合理水平。

——天風(fēng)證券

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211305415175