每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

近期，各地區(qū)繼續(xù)出臺疫情防控改進措施，釋放積極信號如部分地區(qū)乘坐公共交通工具不再查核酸，僅看綠碼；長期居家老人、每日網(wǎng)課學(xué)生、居家辦公者等無社會面活動人員，可不用核酸；高風(fēng)險區(qū)一般以單元、樓棟為單位劃定，不得隨意擴大等等。未來，疫后復(fù)蘇有望加快，消費場景有望加快恢復(fù)。

從以往美歐經(jīng)驗來看，管控政策放松、消費場景放開直接帶動了疫中受抑制的線下消費場景修復(fù)，宴席、商務(wù)會見與親友聚會需求亦隨著經(jīng)濟生活的恢復(fù)正常而涌現(xiàn)，顧客外出就餐意愿強勁，各國均呈現(xiàn)顯著彈性。

因此，場景放開、刺激政策是促進海外消費重啟的核心動能，餐飲和線下零售消費回補較為顯著，線下消費場景的修復(fù)是復(fù)蘇的直接拉力，而消費能力則是決定復(fù)蘇彈性與持久性的核心驅(qū)動，復(fù)蘇節(jié)奏上看，線下消費加速修復(fù)通常出現(xiàn)在防控政策優(yōu)化后的第二個季度。

值得注意的是，疫情作為最重要的外部變量對食飲板塊產(chǎn)生重大影響，在嚴格封控的背景下消費場景消失、消費力下降，品牌是否強勢、管理層是否優(yōu)秀無法改變消費低迷的事實。在放松初期，前期受損最嚴重的品類、區(qū)域反而具備更高的彈性，此時公司優(yōu)劣讓位于受損大小，正如管控時大家一起受損，放松時也是集體恢復(fù)。

安信證券分析認為，隨著各地開始落實優(yōu)化版防控政策，市場對于放松的預(yù)期逐漸達成一致，即使存在部分偏差也不會影響整體放松的趨勢。同時，隨著地產(chǎn)等穩(wěn)經(jīng)濟措施出臺，復(fù)蘇的預(yù)期也逐漸從場景放開向消費力恢復(fù)轉(zhuǎn)向，對于后續(xù)業(yè)績預(yù)期均可保持樂觀。

而開源證券表示，大眾品按照疫后消費復(fù)蘇邏輯，自上而下可按兩條線布局：一是疫后餐飲大概率修復(fù)，可布局餐飲鏈條相關(guān)品種，除白酒外，啤酒、調(diào)味品、餐飲供應(yīng)鏈公司均有望實現(xiàn)反彈；二是疫后客流量恢復(fù)，單店營收以及開店速度均有望回暖，開店模式品種受益，典型標的絕味食品。大眾品自下而上仍有機會。

點評：疫情管控優(yōu)化速度快于市場預(yù)期，在防疫優(yōu)化到經(jīng)濟修復(fù)之前的空檔期，預(yù)期和基本面將會明顯背離，短期預(yù)期影響大于基本面影響，之后經(jīng)濟進入復(fù)蘇期，預(yù)期和基本面逐漸擬合，投資有望逐漸從預(yù)期驅(qū)動到基本面驅(qū)動。

這里，通過整合天風(fēng)、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、佳禾食品

公司逐步擴大研發(fā)，進一步提升B端長期渠道資源和優(yōu)勢，并前瞻性地布局研發(fā)C端渠道銷售產(chǎn)品，快速擴張渠道，提高企業(yè)盈利能力。公司品牌體系布局建設(shè)良好，植脂末龍頭加速轉(zhuǎn)型咖啡、植物基飲品，三駕馬車共驅(qū)成長。

——天風(fēng)證券

2、新乳業(yè)

產(chǎn)品端公司不斷升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大新品占比，包括氣泡酸奶、活潤金球酸奶、冰淇淋酸奶，還有唯品的一些新品酸奶，包括凝烙系列酸奶、輕食酸奶等，未來公司將會把新品類縱深打得更深更透，這一系列新品將繼續(xù)助推低溫酸奶的高速增長。渠道端，未來公司將會持續(xù)關(guān)注戰(zhàn)略新區(qū)，利用唯品等高盈利點，通過營銷端快速滲透華東地區(qū)主要社群團購；同時公司將繼續(xù)深化數(shù)字化改革，深耕電商新渠道，通過線上線下融合方式擴展新戰(zhàn)略區(qū)，夯實渠道基礎(chǔ)。

——太平洋證券

3、東鵬飲料

公司作為行業(yè)龍二在產(chǎn)品、渠道、品牌等方面相較國產(chǎn)競品均有優(yōu)勢，其中營銷端具有保健食品認證，限制較少；產(chǎn)品端定位精準，性價比產(chǎn)品符合當前消費趨勢；研發(fā)端差異化競爭，融合功能飲料與植物風(fēng)味產(chǎn)品；渠道端冰柜投放加速，契合夏季需求；此外公司超前布局產(chǎn)能，決勝未來。

——國聯(lián)證券

4、日辰股份

公司B端的核心優(yōu)勢為個性化定制，能夠快速響應(yīng)客戶需求，故近年來品牌定制業(yè)務(wù)增速相對較快。其目前處于成長前期，未來在鞏固在原有餐飲連鎖渠道和食品工業(yè)渠道市場份額的基礎(chǔ)上，積極開拓潛在渠道和客戶，不斷加大品牌定制、零售終端、預(yù)制菜等業(yè)務(wù)布局，未來收入增長發(fā)力點較多，看好公司各業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

——太平洋證券

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