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來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

指數(shù)在2點(diǎn)半上演“經(jīng)濟(jì)半小時(shí)”，給我們提振了些許士氣，大盤(pán)最終收出十字星。從7月5日來(lái)算，上證指數(shù)已經(jīng)調(diào)整了13個(gè)交易日，當(dāng)初各種被看好的劇本，如今也陷入疲態(tài)。

今天，我們來(lái)聊一聊那些股價(jià)處于疲態(tài)但基本面在好轉(zhuǎn)的方向。

情緒寶4.0復(fù)盤(pán)

根據(jù)情緒寶4.0數(shù)據(jù)輸出，目前我們依然處于6月28日開(kāi)始的【風(fēng)險(xiǎn)區(qū)】中。這個(gè)區(qū)域內(nèi)，很多前面上漲的公司，出現(xiàn)了較多獲利出局的現(xiàn)象，市場(chǎng)從【瘋狂區(qū)】的一致做多，轉(zhuǎn)向多空分歧。交易勝率在降低，追高被套的幾率較高。此階段的核心交易思路是【控倉(cāng)】。一句話就是——沒(méi)有“躺賺”窗口。

慢慢熬過(guò)這段時(shí)間，靜靜等待下一輪情緒周期的到來(lái)。

從市值分類(lèi)來(lái)看，大市值公司的賺錢(qián)效應(yīng)指數(shù)比其他市值層面的公司下跌得快，經(jīng)驗(yàn)上來(lái)判斷，大市值的公司會(huì)率先完成筑底。由此推演下去，指數(shù)的下跌空間應(yīng)該很有限，拍個(gè)腦袋吧，滬指3200點(diǎn)可能是本輪底部。

從情緒寶跟指數(shù)的對(duì)比走勢(shì)圖來(lái)看，目前依然沒(méi)有到高性價(jià)比的進(jìn)場(chǎng)窗口。我用圓圈標(biāo)注出來(lái)的地方，就是高性價(jià)比區(qū)域，歷史上都對(duì)應(yīng)了市場(chǎng)階段行情的低點(diǎn)和起點(diǎn)。所以，我們不妨再壓抑一下滿倉(cāng)的小沖動(dòng)，等市場(chǎng)給我們創(chuàng)造高性價(jià)比的時(shí)機(jī)。此為【擇時(shí)】。

說(shuō)完【控倉(cāng)】、【擇時(shí)】，剩下的就是【選股】了。【選股】的核心是思路，而非代碼。就算在2月份和4月份，同樣的價(jià)位說(shuō)派能科技（SH688063，股價(jià)391元，市值605億元），你也依然拿不住。但如果，知道派能科技背后是傳統(tǒng)能源價(jià)格飆升導(dǎo)致電價(jià)飆升、最終引發(fā)戶用儲(chǔ)能需求爆發(fā)的邏輯推導(dǎo)，那你才能安心吃下這輪主升浪。因此，分享思路永遠(yuǎn)比抄代碼有價(jià)值得多。

悄悄逆轉(zhuǎn)的方向

由于有“不會(huì)為了過(guò)高增長(zhǎng)目標(biāo)而出臺(tái)超大規(guī)模刺激措施、超發(fā)貨幣、預(yù)支未來(lái)”的表態(tài)，市場(chǎng)對(duì)下半年“追趕式增長(zhǎng)”的預(yù)期也逐漸消散。

有人說(shuō)，退潮了才知道誰(shuí)在裸泳，而我的看法更樂(lè)觀，只有池子淺了，才會(huì)看到池底的好貨；只有不依賴于“注水”的增長(zhǎng)，才能更容易得識(shí)別出那些穿越牛熊的好公司。

1、貴州茅臺(tái)上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)——穩(wěn)

貴州茅臺(tái)（SH600519，股價(jià)1947元，市值24458億元）發(fā)布了2022年上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，今年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)17%左右，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%左右。凈利潤(rùn)增速比營(yíng)收增速高，直觀感覺(jué)就是產(chǎn)品毛利高了。在沒(méi)有提價(jià)的情況下，毛利提高了，可能反映出茅臺(tái)直銷(xiāo)模式推進(jìn)較為順利。

以前白酒的商業(yè)模式主要依賴于渠道模式，就是【出廠價(jià)】+【一級(jí)加價(jià)】+【二級(jí)加價(jià)】+【門(mén)店加價(jià)】=【市場(chǎng)價(jià)】的價(jià)格傳導(dǎo)鏈，中間商必須賺差價(jià)。

而直銷(xiāo)模式就是充分發(fā)揮自身品牌粘性，公司就可以按照市場(chǎng)價(jià)直接賣(mài)酒，在市場(chǎng)價(jià)不下跌的情況下，中間價(jià)全部成為公司利潤(rùn)，毛利自然就提高了。

目前貴州茅臺(tái)的半年報(bào)還沒(méi)出來(lái)，等出來(lái)時(shí)，我們?cè)賮?lái)驗(yàn)證是否是直銷(xiāo)模式的功勞。但如果茅臺(tái)的直銷(xiāo)模式成功，其他白酒龍頭大概率會(huì)效仿，加之6月份施行的白酒新規(guī)，本身就是有利于龍頭企業(yè)的，因此白酒行業(yè)可能會(huì)迎來(lái)一輪階段性的戴維斯雙擊。即商業(yè)模式升級(jí)帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升，疊加白酒新規(guī)帶來(lái)的估值提升。

2、寧德時(shí)代成功打入美國(guó)市場(chǎng)

我們對(duì)制造業(yè)的自豪感，主要源自其能參與全球競(jìng)爭(zhēng)，而非在國(guó)內(nèi)做內(nèi)卷。寧德時(shí)代（SZ300750，股價(jià)532元，市值12984億元）一直是一家備受關(guān)注的公司，當(dāng)初其在國(guó)內(nèi)鋰電上下游進(jìn)行大手筆并購(gòu)，一度迎來(lái)市場(chǎng)質(zhì)疑。

但隨著福特與寧德時(shí)代展開(kāi)全球戰(zhàn)略合作，寧德時(shí)代也順利進(jìn)入了美國(guó)本土乘用車(chē)市場(chǎng)。也正因?yàn)閷幍聲r(shí)代實(shí)現(xiàn)了美國(guó)市場(chǎng)的突破，未來(lái)它的估值才能和全球新能源車(chē)滲透率相匹配，因?yàn)楸泵朗袌?chǎng)會(huì)是下一個(gè)新能源車(chē)的增長(zhǎng)極。

從目前機(jī)構(gòu)給出的20%全球新能源車(chē)滲透率目標(biāo)來(lái)看，新能源車(chē)的年銷(xiāo)量還有1000萬(wàn)輛的增量，現(xiàn)在年銷(xiāo)量還在650萬(wàn)輛的水平，未來(lái)空間可期。

3、上海6月出入境船舶流量顯著恢復(fù)

根據(jù)上證報(bào)的消息，上海6月出入境國(guó)際航行船舶數(shù)量恢復(fù)至去年同期九成以上。在廣大醫(yī)護(hù)人員的努力下，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)明顯減弱。加之病毒自身變異對(duì)應(yīng)的病毒癥狀越來(lái)越輕，重癥率越來(lái)越低；而我們目前對(duì)疫情的印象，依然停留在4月份的階段，也恰恰因?yàn)檫@種條件反射，形成了未來(lái)消費(fèi)股巨大的預(yù)期差。

結(jié)束語(yǔ)：

選股-擇時(shí)-控倉(cāng)，思路清晰至極。最難的是選股，最簡(jiǎn)單的是控倉(cāng)，最容易上手的是擇時(shí)。每個(gè)環(huán)節(jié)我們都為你講到，幫助大家對(duì)行情有一個(gè)體系化的認(rèn)識(shí)。祝各位周末愉快，下周發(fā)財(cái)！

（極簡(jiǎn)投研社）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）