每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

站在新的歷史起點上，肩負著重大使命的中國資本市場正以嶄新面貌迎接未來。打造一個“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場，成為頂層設(shè)計者、監(jiān)管者、經(jīng)營者、投資者共同的心愿。

未來愿景：2035年建成多層次現(xiàn)代資本市場體系

近年來，有關(guān)全面深化資本市場改革的信息屢屢見諸報端，一幅令人興奮的藍圖畫卷徐徐展開。

2021年3月5日，十三屆全國人大四次會議開幕，大會審查了國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要草案。其中，有關(guān)資本市場的內(nèi)容頗豐：完善上市公司分紅制度，大力發(fā)展機構(gòu)投資者，深化新三板改革，暢通科技型企業(yè)國內(nèi)上市融資渠道……資本市場全面深化改革方向更加明確，步伐更加堅定。

2021年5月，中國證監(jiān)會編著的《中國資本市場三十年》一書中，用專門章節(jié)分析了我國資本市場未來發(fā)展的機遇、挑戰(zhàn)和遠景展望，提出了九大目標和多個關(guān)鍵時間節(jié)點。

一是多層次資本市場的包容性、覆蓋面進一步提升。到2035年，我國將形成股權(quán)與債權(quán)、場內(nèi)與場外、現(xiàn)貨與期貨有機聯(lián)系、錯位發(fā)展的多層次現(xiàn)代資本市場體系。

二是資本市場基礎(chǔ)制度更加成熟定型。加快補齊制度短板，提升市場治理能力，更好地激發(fā)市場主體活力，筑牢市場穩(wěn)健運行的內(nèi)在基礎(chǔ)，建成布局合理、治理有效、先進可靠、富有彈性的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系。

三是資本市場法治體系進一步完善。到2035年，基本形成較為完備的資本市場法律制度規(guī)范體系、高效的資本市場法治實施體系、嚴密的資本市場法治監(jiān)督體系和有力的資本市場法治保障體系。

四是資本市場監(jiān)管效能顯著提升。推動監(jiān)管科技賦能，持續(xù)增強監(jiān)管智慧和效能，大幅提高市場基礎(chǔ)設(shè)施的信息化程度，基本實現(xiàn)市場和行業(yè)關(guān)鍵信息設(shè)備的自主可控。

五是資本市場高水平雙向開放持續(xù)拓展。承載并完善資本市場提供國際金融服務(wù)、參與國際資源配置的功能，對全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的吸引力不斷提高。

六是市場主體競爭力顯著提升。建設(shè)一批國際一流投資銀行和財富管理機構(gòu)。構(gòu)建權(quán)責匹配的資本市場中介體系，完善審計、評估、法律服務(wù)、資信評級規(guī)則體系，壓實中介機構(gòu)責任。

七是投資者合法權(quán)益得到有效保護。“制度健全、精準有效、內(nèi)外協(xié)同”的投資者保護工作格局基本形成，多層級的投資者保護制度體系基本完善。

八是市場生態(tài)更加良性健康。形成健全、有效、透明、內(nèi)外部監(jiān)督制衡的上市公司治理體系，基本建成國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相匹配、體現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展特點的上市公司群體，持續(xù)回報能力進一步增強。

九是守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。資本市場風險呈現(xiàn)收斂態(tài)勢，各類金融活動依法全面納入監(jiān)管范疇，“無照駕駛”行為得到有效遏制。

史上最嚴退市新規(guī)為提高上市公司質(zhì)量保駕護航

千帆競渡，百舸爭流。要實現(xiàn)2035年的遠景目標，證監(jiān)會也制定了不少“小目標”，緊緊圍繞著構(gòu)建良性生態(tài)系統(tǒng)開展工作。

首先是完善退市制度。2020年12月31日深夜，圍繞新一輪退市制度改革，滬深交易所正式發(fā)布新修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》(以下簡稱《股票上市規(guī)則》)以及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等多項配套規(guī)則。

其中最受關(guān)注的，是從嚴設(shè)置重大財務(wù)造假退市量化指標：將造假年限由3年減少為2年；將造假比例由100%降至50%；造假金額合計數(shù)由10億元降為5億元；同時新增營業(yè)收入指標。而證監(jiān)會在交易所發(fā)布新規(guī)后，也同時發(fā)布答記者問，表示證監(jiān)會將拓寬多元退出渠道，強化退市監(jiān)管力度，加快制定相關(guān)投資者保護制度，強化發(fā)行上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等全流程全鏈條監(jiān)督問責，推進《健全上市公司退市機制實施方案》不折不扣落實落地。

退市新規(guī)發(fā)布后不過半年時間，已有資本市場的一些公司受到了嚴懲。

今年3月12日，證監(jiān)會專門就康得新退市問題答記者問，表示將堅決依法依規(guī)推進康得新退市，堅決依法打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等惡性違法違規(guī)行為，讓造假者付出慘痛代價，積極塑造良性市場生態(tài)，這是對投資者最有效、最有力、最根本的保護舉措。4月6日，深交所發(fā)布關(guān)于*ST康得終止上市的公告。深交所表示，根據(jù)上市公司重大違法強制退市實施辦法和股票上市規(guī)則的規(guī)定以及上市委員會的審核意見，決定對*ST康得實施重大違法強制退市，公司股票終止上市。而早在2019年，康得新實際控制人鐘玉，就已經(jīng)被刑拘。

此外， 在史上最嚴退市新規(guī)下，不少經(jīng)營困難、債務(wù)深重的公司也因被投資者用腳投票而面值退市。2021年1月19日至2021年2月22日，*ST宜生因其股價連續(xù)20個交易日收盤價低于股票面值觸發(fā)面值退市，上交所最終對*ST宜生實施直接退市，不進入退市整理期交易。

有進有退，大浪淘沙。退市新規(guī)不僅能為上市公司經(jīng)營者警鐘長鳴，敦促他們誠信經(jīng)營，還能通過市場的手實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，切實提高上市公司質(zhì)量。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)