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紅籌企業(yè)境內發(fā)行上市政策明確了！

6月5日，上交所發(fā)布了《關于紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市有關事項的通知》，對紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市中，涉及的對賭協(xié)議處理、股本總額計算、營業(yè)收入快速增長認定、退市指標適用等事項，做出了針對性安排。

上交所做出四項針對性安排

近來，紅籌企業(yè)回歸科創(chuàng)板指導性文件密集出臺！

繼今年4月30日證監(jiān)會發(fā)布《關于創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)在境內上市相關安排的公告》后，近日，經中國證監(jiān)會批準，上交所又發(fā)布了《關于紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）。

對于發(fā)布《通知》的主要目的，上交所稱，旨在持續(xù)增強科創(chuàng)板相關制度安排的包容性和適應性，進而將吸引優(yōu)質科創(chuàng)類紅籌企業(yè)登陸科創(chuàng)板、促進科創(chuàng)板市場做優(yōu)做大等現(xiàn)實需要落到實處。

《每日經濟新聞》記者了解到，此次的《通知》結合紅籌企業(yè)的實際情況，對標境外市場有關紅籌企業(yè)發(fā)行上市的市場實踐，根據(jù)科創(chuàng)板審核規(guī)則、上市規(guī)則中的有關規(guī)定，做出如下四項針對性安排：

一是針對紅籌企業(yè)上市之前對賭協(xié)議中普遍采用向投資人發(fā)行帶有特殊權利的優(yōu)先股等對賭方式，明確如承諾申報和發(fā)行過程中不行使相關權利，可以將優(yōu)先股保留至上市前轉換為普通股，且對轉換后的股份不按突擊入股對待，為對賭協(xié)議的處理提供了更為包容的空間。

二是針對紅籌企業(yè)法定股本較小、每股面值較低的情況，明確在適用科創(chuàng)板上市條件中“股本總額”相關規(guī)定時，按照發(fā)行后的股份總數(shù)或者存托憑證總數(shù)計算，不再按照總金額計算。

三是對紅籌企業(yè)境內發(fā)行上市相關條件中的“營業(yè)收入快速增長”這一原則性要求，從營業(yè)收入、復合增長率、同行業(yè)比較等緯度，明確三項具體判斷標準，三項具備一項即可。

四是針對紅籌企業(yè)以美元、港幣等外幣標明面值等情況，明確在適用“面值退市”指標時，按照“連續(xù)20個交易日股票收盤價均低于1元人民幣”的標準執(zhí)行；此外，紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證，基于存托憑證的特殊屬性，不適用“股東人數(shù)”退市指標。

打通紅籌企業(yè)境內上市“最后一公里”

在此前證監(jiān)會發(fā)布的《關于創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)在境內上市相關安排的公告》中，已經放寬了已境外上市紅籌企業(yè)境內上市的市值要求。文件具體規(guī)定：已境外上市紅籌企業(yè)的市值要求調整為符合兩類標準之一：一是市值不低于2000億元人民幣；二是市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國際領先技術，科技創(chuàng)新能力較強，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。

記者注意到，此次的《通知》頗為引人關注的一點就是明確了適用“營業(yè)收入快速增長”要求的具體標準，再次釋放出了歡迎紅籌企業(yè)回歸的滿滿誠意。

具體來看，上交所明確，尚未在境外上市紅籌企業(yè)申請在科創(chuàng)板上市，適用《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十三條第二款、《上市規(guī)則》第2.1.3條有關“營業(yè)收入快速增長”的規(guī)定時，應當符合下列標準之一：

（一）最近一年營業(yè)收入不低于人民幣5億元的，最近3年營業(yè)收入復合增長率10%以上；

（二）最近一年營業(yè)收入低于人民幣5億元的，最近3年營業(yè)收入復合增長率20%以上；

（三）受行業(yè)周期性波動等因素影響，行業(yè)整體處于下行周期的，發(fā)行人最近3年營業(yè)收入復合增長率高于同行業(yè)可比公司同期平均增長水平。

《通知》中還重點提到，處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營業(yè)收入快速增長”上述要求。

上交所稱，《通知》的發(fā)布，與中國證監(jiān)會此前降低已上市紅籌企業(yè)境內發(fā)行上市條件、明確存在協(xié)議控制架構紅籌企業(yè)發(fā)行股票和尚未境外上市紅籌企業(yè)境內減持存量股份用匯事宜處理等規(guī)定一起，進一步完善和細化了與紅籌企業(yè)回歸境內發(fā)行上市中直接相關的配套制度，打通了紅籌企業(yè)境內發(fā)行上市“最后一公里”，將更有助于紅籌企業(yè)利用好包括科創(chuàng)板在內的境內資本市場。

“紅籌上市路徑是越來越清晰，目前紅籌回歸科創(chuàng)板，可能還有一點點細節(jié)問題不夠明朗，實務中也在通過個案和樣板來推進，而且監(jiān)管部門顯然非常支持通過個案推動制度細節(jié)不斷完善，換個角度說，個別細節(jié)尚不夠明確，可能對相關紅籌企業(yè)而言反而更構成某種程度的‘利好’，沒有明確也就沒有法律明文禁止的限制，就有實現(xiàn)的可能性。”資深投行人士王驥躍表示。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)