中共中央政治局3月27日召開(kāi)會(huì)議，分析國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)，研究部署進(jìn)一步統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作。 會(huì)議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)和實(shí)施力度。要抓緊研究提出積極應(yīng)對(duì)的一攬子宏觀政策措施，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，適當(dāng)提高財(cái)政赤字率，發(fā)行特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕。要落實(shí)好各項(xiàng)減稅降費(fèi)政策，加快地方政府專項(xiàng)債發(fā)行和使用，加緊做好重點(diǎn)項(xiàng)目前期準(zhǔn)備和建設(shè)工作。要充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動(dòng)作用，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù)。對(duì)地方和企業(yè)反映的難點(diǎn)堵點(diǎn)問(wèn)題，要抓緊梳理分析，及時(shí)加以解決，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。 與2月21日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議相比，此次會(huì)議首次明確要“抓緊研究提出積極應(yīng)對(duì)的一攬子宏觀政策措施”，并對(duì)宏觀政策內(nèi)容進(jìn)行了具體闡述，釋放了極強(qiáng)的政策信號(hào)。此外，還首次提到適當(dāng)提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國(guó)債。 信號(hào)一：適當(dāng)提高財(cái)政赤字率 與上次政治局會(huì)議“積極的財(cái)政政策要更加積極有為，發(fā)揮好政策性金融作用”的提法相比，此次政治局會(huì)議關(guān)于積極財(cái)政政策的表述更加具體。其中提到，“適當(dāng)提高財(cái)政赤字率”。 交行首席研究員唐建偉在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，“每年的赤字率目標(biāo)都是在政府工作報(bào)告中明確，而此次在全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)之前，政治局會(huì)議進(jìn)行定調(diào)，信號(hào)已經(jīng)很明顯?！?近期相關(guān)部委也已經(jīng)密集吹風(fēng)財(cái)政赤字率有望適當(dāng)提高。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人毛盛勇3月16日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，適當(dāng)提高財(cái)政赤字率有空間。 在3月5日舉行的國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才也回應(yīng)了“赤字率是否上調(diào)”的問(wèn)題，他稱，財(cái)政赤字的確定，需要綜合考慮經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀調(diào)控需要、財(cái)政收支狀況等各種因素，同時(shí)也要經(jīng)過(guò)全國(guó)人大審議等法定程序。財(cái)政部將按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，結(jié)合疫情及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，統(tǒng)籌做好相關(guān)工作。 去年財(cái)政赤字率為2.8%，比上年提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年赤字率將會(huì)突破3%。 國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良對(duì)上證報(bào)記者分析稱，應(yīng)對(duì)疫情的短期供給沖擊應(yīng)主要依靠財(cái)政政策，通過(guò)減稅降費(fèi)、擴(kuò)大支出支持企業(yè)和部分地方政府渡過(guò)難關(guān)。中央財(cái)政赤字率可提高到3.5%甚至以上。 此前由全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委原副主任吳曉靈領(lǐng)銜的中國(guó)財(cái)富管理50人論壇課題組也曾發(fā)布報(bào)告，建議適當(dāng)提高今年赤字率至3.5%，發(fā)行特別國(guó)債不少于1萬(wàn)億元。 信號(hào)二：發(fā)行特別國(guó)債 “特別國(guó)債”這個(gè)詞不常見(jiàn)。什么是特別國(guó)債？ 特別國(guó)債是具有特定用途的國(guó)債，它不是對(duì)預(yù)算赤字的融資，不會(huì)增加財(cái)政赤字。 改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)特別國(guó)債只發(fā)行過(guò)兩次。第一次，1998年8月向四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長(zhǎng)期特別國(guó)債，所籌集的資金全部用于補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金。第二次，2007年發(fā)行15500億元特別國(guó)債，用于購(gòu)買約2000億美元外匯，作為即將成立的國(guó)家外匯投資公司的資本金。 海外亦有發(fā)行特別國(guó)債用于應(yīng)對(duì)突發(fā)公共事件的案例。比如，日本、韓國(guó)、智利、阿根廷等國(guó)家都有特別國(guó)債發(fā)行的案例，主要用于應(yīng)對(duì)地震等自然災(zāi)害的災(zāi)后恢復(fù)、金融危機(jī)或主權(quán)信用危機(jī)的對(duì)沖等。 此次政治局會(huì)議提到“發(fā)行特別國(guó)債”，預(yù)計(jì)我國(guó)很快就會(huì)迎來(lái)第三次發(fā)行。 發(fā)行額度多少？用途在哪？不少分析人士建議發(fā)行規(guī)模在1萬(wàn)億元到2萬(wàn)億元左右。 唐建偉對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)，“可以借此次疫情救助中小企業(yè)為契機(jī)，通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債來(lái)設(shè)立專門(mén)支持中小企業(yè)的政策性銀行，并且將其作為中小企業(yè)政策性金融支持體系的核心?！?他表示，小微企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題一直存在，也是受疫情沖擊最大的群體，本身就是財(cái)政應(yīng)該救助的主要對(duì)象。如設(shè)立這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)，既可以保障國(guó)家扶持中小企業(yè)的各項(xiàng)政策順利實(shí)施，又可以改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，緩解嚴(yán)重制約中小企業(yè)發(fā)展的融資問(wèn)題，還可以彌補(bǔ)目前三大政策性銀行不能惠及中小企業(yè)而商業(yè)銀行在這方面又積極性不夠的問(wèn)題。 中信證券分析師則預(yù)計(jì)，特別國(guó)債或主要用于基建補(bǔ)短板，在專項(xiàng)債和政策性金融的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)基建對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力和就業(yè)壓力。 信號(hào)三：增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模 此次政治局會(huì)議提出，增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模。 近期相關(guān)部委的表態(tài)曾釋放過(guò)類似信號(hào)。財(cái)政部部長(zhǎng)助理歐文漢表示，要擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，按照“資金跟著項(xiàng)目走”的原則，指導(dǎo)地方做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和前期準(zhǔn)備工作，盡快形成有效的投資。國(guó)家發(fā)展改革委投資司副司長(zhǎng)劉世虎表示，將擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，抓緊準(zhǔn)備專項(xiàng)債券項(xiàng)目，支持有一定收益的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目建設(shè)。 中金公司等機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年地方政府專項(xiàng)債可能增加至4萬(wàn)億元左右。 中國(guó)財(cái)政預(yù)算績(jī)效專委會(huì)副主任委員張依群在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模或在3萬(wàn)億元至3.5萬(wàn)億元之間。重點(diǎn)投向醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施、社區(qū)服務(wù)等民生改善領(lǐng)域，與5G等新基建相關(guān)的配套設(shè)施也將覆蓋。 信號(hào)四：引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行 政治局會(huì)議提出，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕。要充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動(dòng)作用，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù)。 值得注意的是，3月26日召開(kāi)的中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2020年第一季度例會(huì)指出，運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定。下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款實(shí)際利率的潛力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，努力做到金融對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持與民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)，推動(dòng)供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。 摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，一攬子政策包括貨幣財(cái)政政策、區(qū)域發(fā)展產(chǎn)業(yè)扶持等一系列政策。過(guò)去幾個(gè)月，政府已經(jīng)出臺(tái)了一系列針對(duì)疫情的紓困政策，對(duì)控制疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)起到了積極的效果。未來(lái)的一攬子政策目的是進(jìn)一步穩(wěn)增長(zhǎng)同時(shí)兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)，在繼續(xù)幫助中小企業(yè)渡過(guò)難關(guān)的基礎(chǔ)上，貨幣和財(cái)政資金將更多投入先進(jìn)制造業(yè)、新基建、以及民生相關(guān)行業(yè)和領(lǐng)域來(lái)積極擴(kuò)大內(nèi)需。 信號(hào)五：擴(kuò)大居民消費(fèi) 與上次政治局會(huì)議相比，此次會(huì)議大篇幅闡述了有關(guān)擴(kuò)大居民消費(fèi)的內(nèi)容。 會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快釋放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，在防控措施到位前提下，要有序推動(dòng)各類商場(chǎng)、市場(chǎng)復(fù)工復(fù)市，生活服務(wù)業(yè)正常經(jīng)營(yíng)。要擴(kuò)大居民消費(fèi)，合理增加公共消費(fèi)，啟動(dòng)實(shí)體商店消費(fèi)，保持線上新型消費(fèi)熱度不減。 近期部委及地方提振消費(fèi)的政策不斷。日前國(guó)家發(fā)展改革委等23部門(mén)發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)加快形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施意見(jiàn)》，商務(wù)部也定調(diào)要進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)。地方層面，多地出臺(tái)刺激汽車消費(fèi)的政策，不少地方還發(fā)放消費(fèi)券。 分析人士認(rèn)為，未來(lái)更多刺激消費(fèi)政策有望出臺(tái)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，促進(jìn)中國(guó)消費(fèi)格局改善的關(guān)鍵是推進(jìn)收入分配改革，提高居民消費(fèi)占比。中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春建議，可以從強(qiáng)化再分配機(jī)制、調(diào)整勞資關(guān)系五險(xiǎn)一金、健全社保體系、增加財(cái)產(chǎn)性收入等多方面入手讓居民收入增加，能消費(fèi)、敢消費(fèi)。