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來源：道達號（微信號：daoda1997）

隔夜美股的劇烈震蕩，讓今天的資金略顯謹(jǐn)慎，確定性的基建和醫(yī)療設(shè)備表現(xiàn)差了點。還有一點就是，即便傳聞已被澄清，但依然沒有讓芯片股反彈起來。市場的輪動現(xiàn)象還是比較明顯。但這一切背后，有些“賣水人”行業(yè)正在醞釀大級別機會。

市場數(shù)據(jù)

先說情緒寶數(shù)據(jù)。現(xiàn)在是“瘋狂區(qū)”的第三天，情緒寶的數(shù)據(jù)可能會讓各位摸不著頭腦，局長在這里給大家講解下：

1、目前賺錢效應(yīng)指數(shù)是71.51，說明市場有絕大部分的公司正處于主升浪趨勢中。

2、多頭分化指數(shù)是26.15，說明有不到1/3的主升浪公司在做頂，比如今天的部分芯片股。這個數(shù)據(jù)前天是45.91，那時候局長建議大家用短線思維來安排增加的倉位，現(xiàn)在回到了30以下，這部分倉位就安心加上吧。

3、空頭反轉(zhuǎn)指數(shù)是22.51，說明有部分空頭趨勢的公司正在短期反彈。關(guān)注公眾號“道達號”，用情緒寶及時了解市場情緒。

這樣一梳理，大家是不是會清晰得多，情緒寶在2月3日以來的第一輪反彈中倉位參考建議是半倉的狀態(tài)，并在第二輪反彈時果斷提示加倉并顯示“瘋狂區(qū)”，說明第二輪的反彈比第一輪來得扎實，風(fēng)險更低。再加上有“主力指數(shù)”的輔助監(jiān)控，市場短期底部是成立的。

目前從數(shù)據(jù)來看，市場的趨勢依然存在，就算隔夜美股的大震蕩，也只是改變了市場的交易熱情，并沒有改變整體的運行方向。

說完情緒寶和“主力指數(shù)”，我們再來看市場的“泡沫指數(shù)”：

目前“泡沫指數(shù)”很健康，說明當(dāng)前A股短期沒有調(diào)整的跡象。這個指數(shù)在2月24日的預(yù)警堪稱“神指數(shù)”，后期局長考慮在每天早上公布前一個交易日的“泡沫指數(shù)”供大家參考。

總的來說：

情緒寶——瘋狂區(qū)+順勢；

主力指數(shù)——短線底部確認(rèn)；

泡沫指數(shù)——市場運行監(jiān)控，暫無泡沫。

市場走勢總體依然很健康，大家的交易勝率也會比較高。關(guān)注公眾號“道達號”，用情緒寶及時了解市場情緒。

拆分券商業(yè)務(wù)

券商行業(yè)，局長還是比較熟悉，總體來講分為3個大項、5個小項：

3個大項就是：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（交易傭金）、資管業(yè)務(wù)（投資）、投行業(yè)務(wù)（IPO等）。5個小項就是：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)（發(fā)行產(chǎn)品）、投行業(yè)務(wù)、資本中間業(yè)務(wù)（代售）。

1、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。我們平時交易就屬于券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，以前這塊業(yè)務(wù)是整個證券行業(yè)收入的大頭，記得在2007年那段牛市，很多券商傭金都在千分之三左右，到了2010年，市場轉(zhuǎn)冷競爭加劇，交易傭金降到了千分之一。到2014年開始，隨著互聯(lián)網(wǎng)券商的興起，傭金從千分之一降到了萬分之二點五。十幾年時間里，傭金降了90%多。根據(jù)光大證券的研報數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占券商收入的比重正在慢慢下降。

但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)跟市場牛熊有很大的關(guān)系，比如2015年的牛市，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比就得到了一定程度的回升。如果牛市到來，市場的交易熱情也將隨時被點燃，站在昨天局長文章《萬億成交的日子，局長更關(guān)注這個格局》的角度來看，這一塊目前是被低估的。

2、自營業(yè)務(wù)。這塊就很好理解了，就是券商自有資金投資（固收類+權(quán)益類），局長跟很多券商自營盤的操盤手打過交道，整體來看都是一群市場的高手，他們在專業(yè)能力和交易能力上，都屬于千里挑一的級別。市場轉(zhuǎn)牛，他們自然能為自家券商帶來很高的收入。

3、投行業(yè)務(wù)。這一塊業(yè)務(wù)容易受政策影響，從目前出臺的政策來看，不管是注冊制預(yù)期，還是再融資新規(guī)，總的方向是擴張性的。從收入結(jié)構(gòu)分布來看，投行業(yè)務(wù)的收入占比將越來越大。關(guān)注公眾號“道達號”，用情緒寶及時了解市場情緒。

4、資管業(yè)務(wù)。簡單來說，就是發(fā)產(chǎn)品收手續(xù)費。你們打開券商的APP軟件，里面那些現(xiàn)金理財產(chǎn)品就屬于資管固收類業(yè)務(wù)，還有部分權(quán)益類的基金、衍生品都算資管業(yè)務(wù)范疇。

5、資本中間業(yè)務(wù)。就是代銷產(chǎn)品收手續(xù)費，也是在券商APP軟件上的那些基金。各位有沒有發(fā)現(xiàn)，經(jīng)常有券商的投顧經(jīng)理給你們推薦基金。會不會很納悶兒，你給我推薦股票不就完了嗎？干嘛推薦基金呢？一方面，投顧經(jīng)理這么做只是在順應(yīng)市場機構(gòu)化的趨勢，另一方面，代銷基金的費用要比交易費用高，同規(guī)模資金的基金買賣，相比股票買賣，傭金差可能會很多。當(dāng)然主要原因還是順應(yīng)機構(gòu)化趨勢。

還有一個業(yè)務(wù)就是基金投顧業(yè)務(wù)。這塊原本屬于基金公司的業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)被券商拿到了許可。這個業(yè)務(wù)有點像資本中間業(yè)務(wù)，未來也將成為券商的另外一個收入增長點。

券商的主要業(yè)務(wù)構(gòu)成，已經(jīng)簡單講完。為什么說這個行業(yè)被低估？這就要說到局長昨天發(fā)的交易數(shù)據(jù)趨勢圖，各位還有沒有印象？

未來市場的交易額會再上一個臺階，市場的交易熱情會始終強烈：

交易額的增加，利好經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)！

市場賺錢效應(yīng)的提高，利好自營業(yè)務(wù)！

隨著爆款基金的增多，利好資管業(yè)務(wù)！

市場機構(gòu)化的趨勢，利好資本中間業(yè)務(wù)！

注冊制未來實施，利好投行業(yè)務(wù)！

5大邏輯，注定了券商行業(yè)的低估性。關(guān)注公眾號“道達號”，用情緒寶及時了解市場情緒。

券商標(biāo)的梳理

今晚我們順著這條邏輯，給大家梳理出一個券商行業(yè)的組合和策略。

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