每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

1月9日晚，昆山龍騰光電股份有限公司(以下簡稱龍騰光電)在上交所披露了招股說明書(申報(bào)稿)，擬在科創(chuàng)板上市。這是進(jìn)入2020年以來，首個(gè)獲得受理科創(chuàng)板IPO的公司。

龍騰光電主要產(chǎn)品為薄膜晶體管液晶顯示器(TFT-LCD)，所在的平板顯示行業(yè)競爭激烈，公司面臨較大的市場(chǎng)競爭壓力，為此擬通過IPO募資15億元，將部分產(chǎn)能升級(jí)至IGZO金屬氧化物產(chǎn)品，形成年產(chǎn)216千大板(產(chǎn)能產(chǎn)量單位，即一千塊玻璃基板)玻璃基板生產(chǎn)規(guī)模。

曾因虧損導(dǎo)致“借殼”上市失敗

招股書顯示，龍騰光電自設(shè)立以來始終依托第5代TFT-LCD生產(chǎn)線從事TFT-LCD面板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。該生產(chǎn)線于2006年投產(chǎn)，主要生產(chǎn)中小尺寸面板產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于筆記本電腦面板、手機(jī)面板、車載和工控顯示面板等產(chǎn)品中。2016年~2018年，龍騰光電產(chǎn)能均為1440千大板。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次沖刺科創(chuàng)板并非龍騰光電第一次闖關(guān)資本市場(chǎng)。早在2008年，龍騰光電就擬通過借殼方式上市，牽手*ST太光(000555，SZ，現(xiàn)為神州信息)，但由于龍騰光電2008年及2009年上半年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大規(guī)模虧損，加上評(píng)估報(bào)告和收購決議已過有效期，最終重組終止。

龍騰光電的業(yè)績一直存在較大的波動(dòng)，本次招股說明書（申報(bào)稿）的報(bào)告期內(nèi)（即2016年、2017年、2018年及2019年前三季度），公司歸母凈利潤也是如此（如下圖）。

圖片來源：招股說明書（申報(bào)稿）截圖

龍騰光電表示，報(bào)告期內(nèi)，公司手機(jī)面板價(jià)格經(jīng)歷了快速上漲及下跌的過程，從而導(dǎo)致營業(yè)收入和凈利潤較大波動(dòng)。此外，公司根據(jù)市場(chǎng)需求變化對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)做出調(diào)整，不同產(chǎn)品的價(jià)格和盈利能力也導(dǎo)致了業(yè)績波動(dòng)。

龍騰光電坦言，公司自2006年6月建成投產(chǎn)TFT-LCD生產(chǎn)線以來，由于產(chǎn)線投資規(guī)模大，每年折舊費(fèi)用相對(duì)較大，且公司一直圍繞TFT-LCD持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，各期研發(fā)費(fèi)用較高，公司實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)間相對(duì)較短。

由于全資子公司龍騰電子虧損較為嚴(yán)重，龍騰光電存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)，截至2019年9月30日，合并報(bào)表累計(jì)未分配利潤為-8228.61萬元。

擬募資進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)

雖然龍騰光電是國內(nèi)較早投產(chǎn)第5代TFT-LCD生產(chǎn)線的企業(yè)，且研發(fā)了HVA寬窄視角防窺技術(shù)、金屬網(wǎng)格On-cell觸控技術(shù)、負(fù)性IPS液晶面板等技術(shù)實(shí)現(xiàn)差異化競爭，但仍面臨產(chǎn)能規(guī)模較小，市場(chǎng)份額受限，顯示技術(shù)類型單一，產(chǎn)品技術(shù)種類受限等劣勢(shì)。

按照前文所述，近幾年來，手機(jī)面板是影響龍騰光電業(yè)績波動(dòng)的重要因素，其實(shí)這一產(chǎn)品的銷量已連續(xù)下降幾年。

圖片來源：招股說明書（申報(bào)稿）截圖

出貨量下降也傳導(dǎo)到產(chǎn)品收入環(huán)節(jié)。2018年，來自于手機(jī)面板的收入下降明顯，占主營收入比重下降超過20個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，另一主要產(chǎn)品筆電面板占主營收入比重則節(jié)節(jié)高升。

圖片來源：招股說明書（申報(bào)稿）截圖

按照龍騰光電所述，出現(xiàn)這一結(jié)構(gòu)變化，是由于公司根據(jù)市場(chǎng)供需狀況主動(dòng)減少手機(jī)面板的產(chǎn)量，開發(fā)更具競爭優(yōu)勢(shì)的筆電面板市場(chǎng)。招股書顯示，龍騰光電的顯示技術(shù)為a-Si TFT基底材料技術(shù)，而行業(yè)主要企業(yè)在這一基礎(chǔ)上還具備LTPS、IGZO和AMOLED技術(shù)中的一種或多種開發(fā)更高規(guī)格產(chǎn)品，相比a-Si技術(shù)具有更高分辨率、亮度、對(duì)比度等指標(biāo)，隨著HVA防窺技術(shù)和On-cell觸控技術(shù)在筆電面板實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，龍騰光電的業(yè)務(wù)逐步向筆電面板市場(chǎng)傾斜。

但總體來看，龍騰光電仍將面臨較大的市場(chǎng)壓力。目前，龍騰光電主要產(chǎn)品為中小尺寸高性能非晶硅TFT-LCD產(chǎn)品。其招股書援引IHS預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年，非晶硅TFT-LCD在中小尺寸產(chǎn)品市場(chǎng)的份額則將出現(xiàn)不同程度下滑，手機(jī)面板市場(chǎng)的份額將由43%下滑至30%，筆記本電腦面板市場(chǎng)的份額將由87%下滑至70%。金屬氧化物TFT-LCD在筆電面板領(lǐng)域、AMOLED面板在手機(jī)面板領(lǐng)域的市場(chǎng)份額均會(huì)得到提升。

為此，龍騰光電擬通過IPO募集資金15億元，用于IGZO金屬氧化物面板生產(chǎn)線技改項(xiàng)目，改造部分現(xiàn)有非晶硅TFT-LCD生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)216千大板玻璃基板的金屬氧化物生產(chǎn)規(guī)模。

對(duì)于公司業(yè)績波動(dòng)、募投項(xiàng)目對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響等問題，1月10日，記者致電龍騰光電，但工作人員表示董秘蔡志承正在出差，需要等他回來再采訪。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)