科創(chuàng)板昨日宣布正式開板。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿特別提醒，在科創(chuàng)板上市初期，各市場參與方特別是投資者要重點(diǎn)關(guān)注五方面的新變化，冷靜理性看待科創(chuàng)板。

記者昨日從證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門獲悉，科創(chuàng)板開板初期供不應(yīng)求的情況可能比較突出，目前已有250萬人開通了科創(chuàng)板交易權(quán)限，而上市初期標(biāo)的股票數(shù)量可能比較有限。為防止股價(jià)大幅波動(dòng)，科創(chuàng)板交易機(jī)制擬作出前5個(gè)交易日漲跌幅達(dá)到一定幅度即實(shí)施臨停的安排，還將在連續(xù)競價(jià)階段實(shí)施限價(jià)申報(bào)。交易具體規(guī)則上交所將很快公布。

股價(jià)波動(dòng)過于劇烈將被盤中臨停

易會(huì)滿昨日在“陸家嘴論壇”上表示，科創(chuàng)板開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機(jī)制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。試點(diǎn)初期，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實(shí)踐中進(jìn)一步檢驗(yàn)，有一個(gè)逐步磨合的過程，這也可能引發(fā)一些市場風(fēng)險(xiǎn)。

就此，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，開板初期，科創(chuàng)板供不應(yīng)求狀況可能會(huì)比較突出。從供給端看，首批上市企業(yè)數(shù)量有限；從需求端看，各方對(duì)科創(chuàng)板期待較高，目前已有超250萬人開通了科創(chuàng)板交易權(quán)限，“假設(shè)每人投入5萬元參與科創(chuàng)板，那資金規(guī)模就將超過1000億元”。

該負(fù)責(zé)人透露，科創(chuàng)板交易機(jī)制需要逐步磨合。為防止股價(jià)大幅波動(dòng)，將在科創(chuàng)板交易機(jī)制上作出安排。一是擬在新股上市前5個(gè)交易日實(shí)施臨時(shí)停牌機(jī)制，新股上漲或下跌達(dá)到一定幅度即停牌一定時(shí)間；二是連續(xù)競價(jià)階段實(shí)施限價(jià)申報(bào)，不符要求的申報(bào)將不能成交。異常交易的具體規(guī)則上交所將很快公布。

從創(chuàng)業(yè)板開板時(shí)的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，資本市場新板開設(shè)初期波動(dòng)都較大，但會(huì)有一個(gè)逐步回歸的過程。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)上市首日平均漲幅為106%，第二日平均下跌8.65%，第三日平均下跌5.84%，第四、第五日平均上漲了2.75%與2.82%。

提醒關(guān)注科創(chuàng)板企業(yè)的退市風(fēng)險(xiǎn)

科創(chuàng)板實(shí)施了較為市場化的退市機(jī)制，同時(shí)不再設(shè)退市整理期。就此，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，退市是資本市場正常的新陳代謝過程，科創(chuàng)板的退市制度與現(xiàn)有板塊的退市制度相比，更多地體現(xiàn)出市場化的特性，投資者尤其應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下幾方面特征：

首先，主板的退市主要看財(cái)務(wù)指標(biāo)，科創(chuàng)企業(yè)不會(huì)因?yàn)閱渭兊呢?cái)務(wù)指標(biāo)而退市，但如果科創(chuàng)企業(yè)是因缺少業(yè)務(wù)導(dǎo)致虧損，則可能會(huì)被退市。

其次，科創(chuàng)板企業(yè)退市引入了市場化指標(biāo)，科創(chuàng)企業(yè)上市后連續(xù)20個(gè)交易日或一段時(shí)間市值低于一定標(biāo)準(zhǔn)，表明市場并不認(rèn)可企業(yè)的投資價(jià)值，則也會(huì)被退市。

再者，科創(chuàng)板的退市程序更嚴(yán)格，現(xiàn)有主板市場的退市周期較長，科創(chuàng)板企業(yè)均為直接退市，不再設(shè)退市整理期，企業(yè)退市后要再上市還可通過上市注冊(cè)程序進(jìn)行申請(qǐng)。

平衡注冊(cè)制與把握上市公司質(zhì)量 兩者并不對(duì)立

在提示投資者關(guān)注科創(chuàng)板上市初期的特點(diǎn)時(shí)，易會(huì)滿提出，科創(chuàng)板發(fā)行方式與現(xiàn)有市場板塊不同，發(fā)行方式改變后，如何平衡好注冊(cè)制與把握上市公司質(zhì)量這對(duì)關(guān)系，需要經(jīng)過市場檢驗(yàn)。

就此，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，平衡注冊(cè)制與把握上市公司質(zhì)量兩者并不對(duì)立。試點(diǎn)注冊(cè)制尊重了國情和規(guī)律，對(duì)科創(chuàng)板的發(fā)行條件大幅度精簡優(yōu)化，發(fā)行上市條件也更加包容，同時(shí)加大了信息披露要求。但注冊(cè)制不是隨便上市、不受管理，股票發(fā)行涉及公眾利益，也需要進(jìn)行審核、監(jiān)管。

該負(fù)責(zé)人稱，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門應(yīng)從各自角度出發(fā)對(duì)信息披露嚴(yán)格把關(guān)，形成市場化的約束機(jī)制。同時(shí)，把握科創(chuàng)板上市公司的質(zhì)量主要包括兩方面內(nèi)容：一個(gè)是公司合規(guī)經(jīng)營的質(zhì)量，另一個(gè)是公司的投資價(jià)值。

上海證券報(bào) 劉藝文 封面及文中圖均來自攝圖網(wǎng)