每經(jīng)記者 楊建 劉明濤    每經(jīng)編輯 吳永久    

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

又一個(gè)利好來(lái)了。

12月1日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備。但是沒(méi)有想到來(lái)得這么快，12月2日，中金所發(fā)布了調(diào)整股指期貨交易保證金和手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的公告。

對(duì)此，有私募人士指出，恢復(fù)期指市場(chǎng)的流動(dòng)性，減少交易阻力和交易環(huán)節(jié)干預(yù)的措施，有助于保險(xiǎn)、社保等各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者這些股市長(zhǎng)期資金積極入市。

股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易

12月2日，中金所發(fā)布了調(diào)整股指期貨交易保證金和手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的公告。

經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，中國(guó)金融期貨交易所在綜合評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、積極完善監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥有序調(diào)整股指期貨交易安排：

一是自2018年12月3日結(jié)算時(shí)起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為10%，中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為15%；

二是自2018年12月3日起，將股指期貨日內(nèi)過(guò)度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個(gè)合約50手，套期保值交易開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受此限；

三是自2018年12月3日起，將股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之四點(diǎn)六。

值得注意的是，實(shí)際上股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易是有跡可循的，12月1日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在第14屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上表示，做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備。實(shí)際上，方星海此前已就股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易做過(guò)表態(tài)。2018年7月23日，在中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)主辦的期貨公司高管人員培訓(xùn)班上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海出席開(kāi)班儀式并講話(huà)。會(huì)上他表示，要抓緊恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易，滿(mǎn)足境內(nèi)外投資者股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

上海千波資產(chǎn)總經(jīng)理束其全告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188），此次監(jiān)管層恢復(fù)股指期貨的常態(tài)化交易，這是期貨發(fā)揮正常功能的重要一步。期貨保證金比例基本調(diào)整到2015年大跌前的水平，有利于進(jìn)一步發(fā)揮期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。尤其是平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)的調(diào)整，將促進(jìn)投資者探索新的交易手段，推動(dòng)對(duì)沖等衍生投資技術(shù)的發(fā)展。

深圳前海乾元資始交易總監(jiān)李正也告訴（微信公眾號(hào)：huoshan5188），股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易對(duì)市場(chǎng)傳達(dá)了積極的信號(hào)，這會(huì)進(jìn)一步提升股指期貨的流動(dòng)性，發(fā)揮股指期貨套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，對(duì)股市投資策略的多元化有重大意義。

私募：有助于長(zhǎng)期市場(chǎng)資金入市

對(duì)于此次股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易，有私募人士指出，實(shí)際上目前市場(chǎng)上股指期貨的成交量出現(xiàn)大幅萎縮，不及高峰時(shí)候的2%，而目前從監(jiān)管層的動(dòng)向來(lái)看，恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易，有助于恢復(fù)股指市場(chǎng)的流動(dòng)性。而保險(xiǎn)、社保等這些股市長(zhǎng)期資金，也需要功能發(fā)揮正常的金融對(duì)沖工具。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)期看，投資者需要行之有效的套期保值和管理風(fēng)險(xiǎn)工具。在此時(shí)對(duì)股指期貨管控措施進(jìn)行適度調(diào)整，有利于進(jìn)一步促進(jìn)期指市場(chǎng)功能發(fā)揮。本次適度降低了交易保證金和手續(xù)費(fèi)，適度調(diào)整了日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)量限制，此舉是順應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的表現(xiàn)，是發(fā)揮股指期貨市場(chǎng)功能的必舉之措。

億信偉業(yè)首席顧問(wèn)江明德表示，“當(dāng)前股指期貨市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，投資者交易理性，但市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重不足，市場(chǎng)功能發(fā)揮受限。這次對(duì)股指期貨交易安排進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，可以說(shuō)是非常及時(shí)，響應(yīng)了市場(chǎng)中有關(guān)促進(jìn)股指期貨功能發(fā)揮的呼吁。”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新指出，“此次對(duì)股指期貨市場(chǎng)的適度調(diào)整，是深化資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重要舉措。通過(guò)調(diào)整，一方面將降低持倉(cāng)者，特別是套期保值者的資金成本，促進(jìn)投資者積極運(yùn)用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。另一方面，可適度提高市場(chǎng)流動(dòng)性，解決交易成本過(guò)高、對(duì)手盤(pán)難找、轉(zhuǎn)倉(cāng)困難等問(wèn)題，滿(mǎn)足合理的交易需求，進(jìn)而促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)功能的恢復(fù)及良好發(fā)揮。”

中航證券研報(bào)認(rèn)為，用好股指期貨其實(shí)能為股票市場(chǎng)帶來(lái)諸多好處，其中之一就是相當(dāng)充沛的流動(dòng)性，有助于加快探明市場(chǎng)底部。股市漲跌有自身規(guī)律起作用，期指被嚴(yán)格限制的三年多時(shí)間里，市場(chǎng)該跌的時(shí)候一點(diǎn)都沒(méi)猶豫，可見(jiàn)市場(chǎng)大跌本質(zhì)上與股指期貨無(wú)關(guān)。借鑒其他重要金融市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，用好股指期貨反而能為股票市場(chǎng)帶來(lái)諸多好處，其中之一就是相當(dāng)充沛的流動(dòng)性，而流動(dòng)性充沛起來(lái)，則有助于加快探明市場(chǎng)底部，這對(duì)于對(duì)外金融開(kāi)放日漸加深的今天尤為意義重大。