每經記者 蔡雅蕓    每經編輯 陳夢妤    

擱置近5個月后，云南城投與控股股東之間的債務置換再次啟動。

10月10日晚間，云南城投發(fā)布公告，稱擬承接控股股東云南省城市建設投資集團有限公司（下稱省城投集團）對銀團的債務，由此產生的對價債務將與云南城投對省城投集團及其下屬公司所負的內部負債進行抵銷。

值得關注的是，今年5月云南城投就曾推動過上述債務承接與抵銷事宜，后在上交所問詢后取消擱置。

短期借款變長期

今年5月23日，云南城投曾公告稱，為推進重組成都環(huán)球世紀會展旅游集團有限公司（下稱成都會展)進程，擬進行前述債務置換事宜。

不久，云南城投收到上交所關注函，內容包括增加上市公司償債壓力、控股股東為解除質押股權的原因、上市公司承接控股債務是否損害公司利益等核心問題。

而后的6月，云南城投就宣布因債務承接相關各方就債務承接的部分細節(jié)以及承接的利弊存在分歧，最終未能達成一致意見而終止，并表示會通過其他方式解決成都會展質押股權的問題。

云南城投相關負責人在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說：“這個事情涉及的方面比較多，收購成都會展的擔保事項也比較多，當時幾方意見沒達成一致。現在經過幾輪磋商，重新確立了方案。”

與5月23日公告內容不同的是，這一次，云南城投明確表示其融資環(huán)境受到影響，且對省城投集團及其下屬公司應付款余額較大，面臨較大的短期還款壓力，加上重組成都會展進程因股權質押受阻。

云南城投相關負責人對記者說，此舉主要作用是將內部借款轉變成低息長期借款。云南城投方面認為，這次債務承接的主要目的是獲取一筆低利率長期貸款，有利于改善負債期限結構，降低融資成本和經營風險；另一方面，也有利于解決省城投集團所持成都會展51%股權的質押問題，加快重組進程。

低息債務置換難度較大

上交所此前在問詢函中提及，云南城投欲將向控股股東的內部借款轉換為對銀行借款，形成上市公司對外的強制性還本付息義務，進一步增加其償債壓力。

云南城投認為，由于對價債務的金額與自己承接的標的債務金額相等，因此債務承接不會增加公司負債，也將降低其未來年度的短期資金需求。

省城投集團與銀團的借款發(fā)生在2017年1月16日，當時貸款金額70.8億元，貸款期限不超過7年，貸款利率為同期中國人民銀行貸款基準利率4.9%。

如此低息，與省城投集團之間的債務置換，對云南城投來說確實是一筆劃算的交易。

截至今年9月30日，銀團貸款余額為60.8億元。根據協議約定，省城投集團在收到現金方式支付的股權對價時，將優(yōu)先用于提前歸還銀團貸款，即約18億元資金省城投集團將用于歸還銀團貸款，云南城投繼而承接的銀團借款實際為42.8億元，且還有6年貸款期限。

而云南城投對省城投集團的短期借款為58億元，且內部借款綜合利率為8.75%。通過債務置換，云南城投就將其中的42.8億元成功轉變成可在6年時間分期償還的銀團借款。

至于省城投集團同意這次置換的原因，云南城投內部人士對《每日經濟新聞》記者說：“因為集團當時收購成都會展就用的這筆銀團貸款。資金隨標的走，成都會展被云南城投收購后，這筆貸款也要跟著走。”

值得一提的是，4.9%的利率水平在如今的融資環(huán)境下頗為少見。從公告內容看，相比云南城投2017年平均6.77%的融資成本以及今年1～5月7.69%的融資成本相比，這次債務置換可以直接為云南城投每年減少約8100萬元利息支出。

不過，云南城投的高負債也一直是外界關注焦點。截至2017年末，云南城投資產負債率為88.82%，利息費用17.59億元，流動負債227.52億元。

云南城投也表示，由于自身短期借款2.87億元，一年內到期的非流動負債為113.75億元，短期需要償債還的貸款較多，能取得如擬承接債務此類的低息長期借款難度也較大。