每經(jīng)編輯 王心田    

每經(jīng)記者 王心田 每經(jīng)編輯 江月

3月29日，卡森國(guó)際（HK0496）發(fā)布公告《二零一七年三月二十九日舉行之股東特別大會(huì)投票結(jié)果》，卡森國(guó)際收購中南郵票案獲得99.99%贊成票通過。至此，持續(xù)一年多的卡森國(guó)際收購中南郵票交易中心懸案終于塵埃落定了。

近期，文交所"聯(lián)姻"上市公司的事件也不止一家了，1月大賀集團(tuán)收購南京文交所的事情才剛過不久，中南又傍上了卡森國(guó)際。2017年證監(jiān)會(huì)牽頭的交易場(chǎng)所清理整頓"回頭看"工作確實(shí)讓各地文交所都緊張了起來，面對(duì)市場(chǎng)即將到來的重新洗牌，文交所頻頻向上市公司靠攏，這是行業(yè)趨勢(shì)還是避險(xiǎn)整頓？郵幣卡行業(yè)亂象不斷，市場(chǎng)正在呼吁什么模式？

上市公司介入文交所或成趨勢(shì)

目前，全國(guó)200多家文交所中，背景有的是國(guó)企、有的是民營(yíng)性質(zhì)，更有全是自然人出資的。雖然2017年初就有兩家文交所成功聯(lián)姻上市公司，但目前也僅有6家文交所有上市公司的身影，如下↓↓

其中，成都博瑞傳播有限公司、大賀集團(tuán)和泰豪集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)都與文化產(chǎn)業(yè)、文交所業(yè)務(wù)有較大的相關(guān)性，大賀集團(tuán)下設(shè)傳媒、金融和藝術(shù)板塊，金融板塊就包含了文化產(chǎn)權(quán)交易中心，所以相關(guān)行業(yè)的擴(kuò)展也是合情合理。瑞控股有限公司也有藝術(shù)品相關(guān)的產(chǎn)業(yè)；泰豪集團(tuán)更是有豐富的產(chǎn)業(yè)布局。在成都成立了最大的美術(shù)外包公司成都金琥珀文化藝術(shù)有限公司等。然而，卡森國(guó)際似乎是首次涉足文化產(chǎn)業(yè)，他本是一家主要從事家具皮革、軟體家具和汽車革研究、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，近年來雖然拓展了地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)，但這與文交所似乎沒有什么相關(guān)性。

理財(cái)不二牛發(fā)現(xiàn)，如今許多上市公司都瞄準(zhǔn)了文化產(chǎn)業(yè)，其中收購文交所似乎也成了上市公司進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)的第一站。那么，上市公司資本介入文交所，是否是文交所未來發(fā)展的趨勢(shì)呢？

廣東省集藏投資協(xié)會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)、中國(guó)錢網(wǎng)總經(jīng)理謝奇表示，"資本介入文交所的現(xiàn)象，并不是資本看好某家平臺(tái)，而是資本介入行業(yè)。過去這個(gè)行業(yè)主要是由個(gè)人收藏家、收藏愛好者為主，缺少必要的外部資金轉(zhuǎn)入的條件和門檻，由于電子盤交易的產(chǎn)生，行業(yè)第一次向規(guī)范化和規(guī)模化的方向發(fā)展，資本就有了進(jìn)入的條件。另外加上郵幣卡本身具有的升值的屬性，所以資本進(jìn)入又可以獲益，所以上市公司進(jìn)入行業(yè)會(huì)逐漸成為趨勢(shì)。"

文交所有避險(xiǎn)整頓需求

近期，清理整頓各類交易場(chǎng)所部級(jí)聯(lián)席會(huì)議辦公室下發(fā)了《關(guān)于做好清理整頓各類交易場(chǎng)所"回頭看"前期階段有關(guān)工作的通知》，具體方案上指出，各省級(jí)人民政府要推動(dòng)交易場(chǎng)所按類別有序整合，原則上一個(gè)類別一家，以保留必要規(guī)模，避免無序競(jìng)爭(zhēng)。

然而，幾乎所有的文交所都有郵幣卡電子盤業(yè)務(wù)，并且其上線品種的同質(zhì)化現(xiàn)象很嚴(yán)重。郵幣卡領(lǐng)域的研究專家、知名作家吳壽林向理財(cái)不二牛談到，"郵幣卡電子盤從一開始的頂層設(shè)計(jì)、審批制度就存在著很大的問題，導(dǎo)致現(xiàn)在的文交所遍地開花。但是電子盤應(yīng)該不會(huì)遭遇一刀切，因?yàn)槿绻坏肚须S后會(huì)有很多問題遺留下來，龐大的投資群體會(huì)出現(xiàn)很多社會(huì)問題。另外，郵幣卡市場(chǎng)發(fā)展如此迅速，一方面是郵幣卡收藏的群眾基礎(chǔ)比較好，國(guó)家總體上對(duì)文化產(chǎn)業(yè)很支持，另一方面更是因?yàn)猷]幣卡電子盤是有賺錢效應(yīng)的，只是監(jiān)管審批的問題導(dǎo)致了資金的擴(kuò)張速度趕不上電子盤的擴(kuò)張速度，所以本輪的清理整頓如果叫停很大部分不合規(guī)、有問題的文交所，那么郵幣卡的監(jiān)管就出現(xiàn)了效果，盤面就會(huì)活起來。所以不管出于市場(chǎng)穩(wěn)定的考慮還是從國(guó)家引導(dǎo)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來看，郵幣卡市場(chǎng)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)全面關(guān)停的現(xiàn)象。"

如果沒有全面關(guān)停，切實(shí)實(shí)施一個(gè)類別只留一家的政策，那么很多文交所似乎就岌岌可危。面臨清理整頓，各文交所也都希望采取有效的措施來保住交易所，避險(xiǎn)整頓，所以聯(lián)姻上市公司不失為很好的手段。

構(gòu)建差異化、改變封閉托管

政策引導(dǎo)"一個(gè)類別只留一家"正是因?yàn)猷]幣卡電子盤上線的品種同質(zhì)化極其嚴(yán)重，吳壽林就提到，高度同質(zhì)化現(xiàn)象就導(dǎo)致電子盤的投資不能夠成為價(jià)值投資，譬如說《錯(cuò)龍片》，北交所福麗特最高價(jià)達(dá)到過7000多元，而南京文交所卻只漲到過600多元。這樣相差十幾倍的巨大差價(jià)就讓很多投資者感覺郵幣卡電子盤不正規(guī)，價(jià)值投資就體現(xiàn)不出來，阻礙了場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)。整頓之后如果全國(guó)只保留五六個(gè)電子盤，每個(gè)電子盤就可以有引導(dǎo)地避免藏品同質(zhì)化的現(xiàn)象。比如像南京文交所，它是市值最大、上線品種比較齊全、發(fā)展較早的文交所，它可以發(fā)展成為綜合性的郵幣卡電子盤。而有的電子盤就只上線中國(guó)香港、中國(guó)澳門這些地區(qū)的藏品；有的電子盤或許主要上線郵資封片類的藏品等等，這樣保證了文交所上線品種的專業(yè)性，避免了同質(zhì)化引起的投機(jī)行為。如果像股票市場(chǎng)一樣搞成上海、深圳兩個(gè)交易所這樣也不太現(xiàn)實(shí)，因?yàn)猷]幣卡電子盤是一個(gè)收藏市場(chǎng)，應(yīng)該有其特殊性。

除此之外，封閉托管造成的主力高控盤現(xiàn)象也是電子盤發(fā)展的一大阻礙。吳壽林談到，現(xiàn)在普遍實(shí)施的封閉托管采用的是審批制，審批制要求有主托管人，也就是藏品數(shù)量的市值達(dá)到一定數(shù)額才可以起托。這樣一來，對(duì)于發(fā)行量大的藏品，就比較容易托管上線。封閉托管的弊端也很明顯：一是造成電子盤管理層在托管門檻和鑒定標(biāo)準(zhǔn)方面容易受到主托管人的牽制；二是管理層為了照顧莊家的利益，會(huì)自覺不自覺地?fù)p害散戶的利益；三是導(dǎo)致大量的垃圾品種充斥電子盤；四是量小的精品無法達(dá)到托管的市值要求而無法上線。所以封閉托管的模式需要得到改變才能真正解決郵幣卡電子盤的很多問題。