每經(jīng)編輯 火山君    

這幾天的滬指走得比較糾結(jié)，讓人搞不懂方向，多次站上3260點(diǎn)的牛熊分界線，又多次跌破這條牛熊分界線。

看下圖：

大家看看這個(gè)滬指圖形，把K線看成針的話，把牛熊分界線看成線，這像不像是在織毛線？

織毛線就是大盤無方向呢，不過火山君發(fā)現(xiàn)還有這些隱憂值得注意。

白酒家電熄火

火山君發(fā)現(xiàn)，今日的白酒、家電等消費(fèi)股熄火了。

從上圖中的貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)來看，近1年多里漲幅較為可觀，白酒家電可以說是反彈行情持續(xù)的一個(gè)重要風(fēng)向標(biāo)，號(hào)召力比較的強(qiáng)。

對(duì)于消費(fèi)龍頭股的估值，廣發(fā)策略陳杰研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：

從絕對(duì)估值的角度來看，消費(fèi)股的估值還遠(yuǎn)低于09-11年的高峰水平，看起來似乎還不貴。

但考慮到消費(fèi)股的ROE水平普遍相比09-11年出現(xiàn)明顯下降，可以說消費(fèi)股的實(shí)際估值水平已經(jīng)和歷史高峰水平相當(dāng)了。

消費(fèi)龍頭股價(jià)如果繼續(xù)上漲，其實(shí)已經(jīng)不能用合理的邏輯來解釋，而是一種估值泡沫化的過程，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)可以參考美國70年代的“漂亮50”。

從“漂亮50”的經(jīng)驗(yàn)來看，消費(fèi)龍頭“估值泡沫化”的原因在于：當(dāng)未來的宏觀環(huán)境處于巨大不確定性中時(shí)，消費(fèi)龍頭股獲得了“確定性溢價(jià)”（面對(duì)巨大的不確定性，大家都去抱團(tuán)穩(wěn)定增長的消費(fèi)龍頭，使其獲得了“確定性溢價(jià)”）；只有當(dāng)宏觀環(huán)境的不確定性消失以后，這種估值泡沫才會(huì)被刺破,而目前來看似乎還沒到泡沫破滅的時(shí)候。

因此今日他們的熄火意味著什么呢？還有其他板塊能夠接替白酒家電嗎？

火山君發(fā)現(xiàn)，今日的銀行板塊一枝獨(dú)秀，該板塊之中僅有2只個(gè)股下跌。

那么銀行股的行情號(hào)召力怎么樣呢？很多粉絲會(huì)回憶到，一般銀行上漲的時(shí)候，其他股票可能就會(huì)跌，所以單靠銀行來拉動(dòng)行情存疑。

我們可以想一想，如果要發(fā)動(dòng)行情，哪些板塊具有號(hào)召力？火山君發(fā)現(xiàn)，每輪行情啟動(dòng)之時(shí)，券商板塊無疑是具有號(hào)召力的板塊之一，從今天的盤面看，券商板塊沒啥動(dòng)靜。

我們?cè)賮砜纯唇袢盏馁Y金流向，

黃金上漲應(yīng)是因?yàn)槭袌?chǎng)質(zhì)疑“特朗普牛市”，導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒上升的原因。

今日內(nèi)地商品期貨市場(chǎng)大跌。

滬指近期不放量

最近這幾天的大盤，就像是在織毛線，并且還不放量，讓趨勢(shì)派的專業(yè)人士也無可奈何。

仿佛滬指在對(duì)你說，我就是不放量，你能把我咋滴？

另外，從滬指的趨勢(shì)來看，反彈趨勢(shì)還是延續(xù)之中的。

不過，火山君從資金線上發(fā)現(xiàn)，滬指快到了不得不放量的時(shí)候了，到時(shí)不放量就很可能調(diào)整。

目前資金線也離牛熊分界線越來越近了，表明上行的阻力是越來越大的，如果資金線接近牛熊分界之時(shí)，市場(chǎng)仍不放量的話，調(diào)整壓力會(huì)越來越大的，如果那時(shí)，滬指也依然無法放量，同時(shí)遇到3260牛熊分界線的壓制，那么就會(huì)形成一個(gè)雙線共振（意思是滬指和資金線都遇到各自的牛熊分界線壓力），雖然反彈趨勢(shì)是延續(xù)的，因?yàn)閴毫υ鰪?qiáng)了，就需要提高警惕。

“特朗普牛市”的隱憂

從上周以來，“特朗普牛市”第一次遇到考驗(yàn)，道瓊斯指數(shù)持續(xù)調(diào)整。

今日亞太股市和歐洲股市都受到了道瓊斯指數(shù)下跌的影響。

數(shù)據(jù)截止今晚19:34分

特朗普上周五宣布取消在眾議院的醫(yī)改方案投票，令市場(chǎng)感到失望，市場(chǎng)在開始質(zhì)疑“特朗普牛市”。醫(yī)改計(jì)劃失敗不僅讓人質(zhì)疑特朗普在國會(huì)推進(jìn)其他重要計(jì)劃的能力，包括減稅和提高基建支出。

另外，還有這些消息也可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響：昨日央行行長周小川在出席博鰲亞洲論壇2017年年會(huì)時(shí)稱，貨幣政策在經(jīng)過多年的量化寬松之后，目前全球已經(jīng)到達(dá)了這次周期的尾部，這意味著貨幣政策將不再是寬松的政策。

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